2026年国防军工行业：48小时双箭连发，关注卫星互联网及可复用火箭投资机会

核心观点

1.1 48 小时双箭连发，关注卫星互联网及可复用火箭投资机会

近日，我国低轨卫星互联网两大星座——垣信卫星“千帆星座”与中国星网“GW 星座”在 48 小时内完成两 次组网发射，标志着我国卫星互联网从单点突破转向双轨并行、密集组网的新阶段。 4 月 7 日，长征八号在海南商业航天发射场以“一箭十八星”方式部署千帆星座第七批组网卫星，累计在轨达 126 颗。4 月 9 日，长征六号改在太原卫星发射中心将 GW 星座低轨 21 组卫星成功入轨，这也是 2026 年内 GW 星座的第三次组网发射。两大星座累计发射卫星已超 300 颗，组网速度明显提升：千帆星座自 2024 年 8 月首批 发射以来实现七批“一箭十八星”；GW 星座发射间隔从数月压缩至 3-5 天（2025 年下半年），节奏进一步加快。 战略层面，垣信定位国际商业服务商，星网侧重国家战略基础设施，二者在轨道层、终端应用（如手机直 连）上形成互补与竞合，有利于加速全球覆盖能力。当前产业链瓶颈：可回收火箭尚处试验阶段，发射与测控 资源紧张，关键载荷及终端低成本量产能力不足。这为商业航天企业提供了明确的市场牵引，其可回收火箭的 首飞及复用试验结果，将直接决定后续组网成本与速度。 从产业进展看，我国火箭核心瓶颈持续打通。朱雀三号和长征十二号甲首飞成功入轨，一子级回收取得巨 大突破，长十一子级海上溅落成功，力箭二号首飞入轨成功，2026 年民营及院所多款对标猎鹰九号的大型液体 火箭将密集开展首飞以及回收试验，发射工位持续扩建，周转周期显著缩短，有望逐步解决产业瓶颈，中短期 将极大加速我国星座建设进程，长期来看还将带动太空旅游、太空运输等应用的爆发。 从后续催化来看，中美共振，国内外产业催化密集。我国多型号运载火箭将继续开展首飞及回收试验，有 望于今年实现火箭回收，商业火箭企业 IPO 稳步推进，头部企业有望于年内上市；星舰 V3 版本预计将开始试 飞，SpaceX 有望年内上市。

本周两次发射释放出明确信号——中国卫星互联网已进入“批量发射、双星座并行”的关键窗口期。行业关 注点正从“能不能发”转向“如何低成本、高频率地发”，以及“发完后如何用起来”。后续应密切跟踪火箭回收进 展和终端产业链降本能力。 近期商业航天板块受到部分火箭发射失利/推迟以及市场风偏变化等影响，出现较大幅度回调，后续催化密 集，随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现。卫星环节重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信 终端及配套、太阳翼及能源系统相关，火箭环节重点关注发动机及其 3D 打印、箭体结构件相关，地面设备环 节重点关注民用终端及手机直连相关，运营服务环节重点关注具备稀缺资质的公司。

1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924 以来板块最高涨幅达 50%，反映的是新周期增长 预期，2026 年即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。目前中证军工板块 PE 为 123 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。2025 年 5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度 S- 400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日，人民日报刊文《加快解放和发展新质战 斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办确认 9 月 3 日将在天安门举行抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装备迭代进程与列装规模的关注升温。中 东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块情绪集中释放。多重利好叠加推动军工 板块短期上涨。叠加航天强国战略深化与商业航天快速发展（如朱雀三号入轨、GW/千帆星座加速组网），航天 技术外溢与产业链协同效应将持续增强军工板块成长动能。当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间， 国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机 会，静待下一轮周期到来。

每周板块数据回顾

2.1 板块指数

本周上证综指上涨 2.74%，收于 3986.22 点。同期中证军工指数上涨 5.61%，收于 13691.65 点，跑赢大盘 2.88 个百分点。从行业板块来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业等板块涨幅较大，非银行金融、消费者服 务、商贸零售等板块表现居后。本月上证综指上涨 2.42%，收于 3986.22 点。同期中证军工指数上涨 2.80% ，收 于 13691.65 点，跑赢大盘 0.38 个百分点。本年上证综指上涨 0.44%，收于 3986.22 点。同期中证军工指数下跌 2.28%，收于 13691.65 点，跑输大盘 2.72 个百分点。

2.2 个股表现

上周表现位居前十位的个股为：航天电器（25.69%）、中国动力（23.29%）、万泽股份（23.09%）、中航 光电（19.51%）、睿创微纳（18.60%）、高凌信息（15.05%）、爱乐达（14.85%）、应流股份（12.81%）、图 南股份（12.12%）、燕东微（12.01%）。月表现位居前十位的个股为：中国动力（29.08%）、万泽股份（28.89%）、 中瓷电子（27.89%）、华丰科技（21.58%）、航天电器（21.25%）、中航光电（20.10%）、睿创微纳（19.76% ）、 理工导航（17.83%）、应流股份（15.68%）、图南股份（15.28%）。年表现位居前十位的个股为：万泽股份（107.64% ）、 中国动力（95.36%）、应流股份（71.04%）、天银机电（67.25%）、航天电器（52.06%）、中复神鹰（51.72% ）、 立航科技（45.34%）、燕东微（40.50%）、铖昌科技（34.16%）、中瓷电子（31.19%）。

2.3 板块估值

板块估值方面，军工板块整体估值为 139.65 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。2025 年 5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。 2025 年 6 月 24 日，国务院新闻办确认 9 月 3 日将在天安门举行抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高 超音速导弹等新型装备，市场对装备迭代进程与列装规模的关注升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温， 资金风险偏好提升，带动军工板块情绪集中释放。多重利好叠加推动军工板块短期上涨。叠加航天强国战略深 化与商业航天快速发展（如朱雀三号入轨、GW/千帆星座加速组网），航天技术外溢与产业链协同效应将持续 增强军工板块成长动能。3 月 10 日，中国公布 2026 年国防预算为 1.94 万亿元，同比增长 7%，并明确将继续用 于武器装备升级、国防科技创新和现代化建设，强化了市场对军工行业中期景气度的预期。