2026年三夫户外公司研究报告：战略转型持续深化，核心品牌放量打开成长空间

公司概况：深耕户外二十余载，打造全产业链生态

（一）公司简介：户外用品领军者，打造“自有+独家代理”品牌矩阵

根据公司官网，三夫户外创立于1997年，是中国最早进入户外用品连锁零售领域 的企业之一。公司总部位于北京，创立以来深耕户外用品零售、品牌运营与户外服 务业态。自2015年12月上市后，公司不断对原有业务进行变革、转型，融合产品 与服务，致力于户外运动产业升级，研发生产和代理经销高功能专业户外运动用 品，并且不断与各地政府、体育协会等进行赛事合作，在行业内形成了良好的口碑 和品牌美誉度，是中国户外运动产业发展的引领者。公司主营业务由自有品牌业 务、代理和经销业务、户外服务业务构成。 公司不断进行产业深耕，与国内外数百个户外品牌建立起持久稳定的合作关系。根 据公司官网，公司拥有X-BIONIC、X-SOCKS、SANFO PLUS、ANEMAQEN、 SANFO、KIDSANFO 等自有品牌，独家代理CRISPI、HOUDINI、DANNER、 MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA等经典国际户外品牌，经销200+户外知名品 牌，超8000余个SKU，涉及户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，涵盖滑 雪、露营、跑步、徒步、登山、城市通勤等众多户外场景，以满足不同户外运动场 景下的不同需求。公司聚焦打造“自有+独家代理”品牌矩阵，完成渠道运营向品 牌化运营业务转型。

公司围绕核心品牌和业务规划，完成品牌组织架构调整。根据公司财报，2024 年，公司围绕品牌运营的核心业务，按照经营计划完成品牌组织架构调整，分别成 立X-BIONIC品牌运营事业部，HOUDINI+CRISPI品牌运营事业部，LA SPORTIVA+MYSTERY RANCH+DANNER品牌运营事业部及户外渠道运营事业 部，实现品牌化运营战略。

户外服务方面，公司以赛事为引擎，致力于打造以经营用户为核心的户外生态平 台。公司目前已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构，业务能力 从组织策划、路线勘测到保障实施均处于国内领先水平；赛事类型覆盖日常训练、 入门级赛事以及长距离超级赛事，拥有三夫铁人三项赛、崇礼168等多项具有国际 品牌影响力的赛事，在赛事举办方面得到了会员、参赛者和户外运动爱好者的充分认可，会员具有稳定性强、忠诚度高等特点。

（二）业务概况：代理和经销业务稳健发展，品牌转型重塑增长逻辑

三夫户外各业务稳健发展，构建完善的户外生态体系。专注于户外产品研发、户外 品牌运营、户外用品零售、户外赛事活动组织及青少年户外教育服务，围绕XBIONIC、HOUDINI、CRISPI等品牌，以“直营+经销”、“线上+线下”、“单品 +多品”构建销售渠道体系，形成“品牌+渠道”的主营业务模式，构建覆盖全产业 链的户外生态体系。公司秉承为消费者提供全方位产品和服务，鼓励和帮助人们走 向户外，运动健康，并全力践行人与自然和谐相处的生活理念构。 按照收入划分，公司有三大主营业务，分别为代理和经销业务、自有品牌业务、户 外服务业务。2024年公司总营收8.00亿元，同比下降5.45%；2025年上半年公司 总营收3.78亿元，同比增长15.10%。分业务看，2024年，代理和经销业务收入为 4.17亿元，占总营收比重为52.13%；自有品牌业务收入为3.27亿元，占总营收比 重为40.88%；户外服务业务收入为0.56亿元，占总营收比重为6.99%。2025年上 半年，代理和经销业务收入为2.16亿元，占总营收比重为57.14%；自有品牌业务 收入为1.47亿元，占总营收比重为38.89%；户外服务业务收入为0.15亿元，占总 营收比重为3.97%。

1.代理和经销业务

公司的代理和经销业务围绕“多品牌、多品类、全渠道”的专业户外用品经营模式 展开，注重与核心品牌形成长期战略协作，不断丰富产品矩阵。产品涵盖户外服 装、户外鞋袜及户外装备三大核心品类，覆盖徒步、登山、滑雪、露营、越野跑及 城市户外等多元场景。公司通过区域授权、产品结构协商及市场推广支持等方式巩 固合作基础，同时根据市场趋势引入具有增长潜力的细分品类品牌，加强对滑雪、 越野跑、露营等细分市场的产品布局，提升专业品类占比，以满足不同层级户外消 费者的多样化需求。公司在全国主要城市布局直营网点及购物中心店铺，同时通过 天猫、京东、抖音等线上平台设立官方旗舰店，形成线上线下一体化的零售网络。 公司持续推进门店结构优化与形象升级，围绕核心商圈与优质购物中心布局，并通 过陈列标准化和品牌专区建设强化终端展示效果与专业形象。 公司经销近300个户外知名品牌，在一二线城市拥有较多户外用品门店。根据公司 财报，截至2024年末，公司经销300+户外知名品牌,在北京、上海、南京、杭州、 成都、深圳等17个城市拥有46家专业户外用品连锁店。截至2025年上半年，公司 经销200+户外知名品牌，专业户外用品连锁店数量保持在46家。 近年来，公司发力独家代理品牌，其对营收贡献逐步显现。根据公司财报，2023 年，公司完成收购专注于经销、代理高端登山鞋品牌，拥有意大利手工匠心传承鞋 品CRISPI中国区独家代理权的上海飞蛙商贸有限公司100%股权项目；同年，公司 获得北欧户外美学代表品牌HOUDINI中国区独家销售运营代理权。2024年， CRISPI品牌收入0.93亿元，占公司总营收的11.63%；HOUDINI品牌收入0.64亿 元，占公司总营收的8.00%；其他独家代理品牌包括专业户外鞋品牌 LA SPORTIVA、战术背包品牌MYSTERY RANCH、经典工装鞋靴品牌DANNER，三 个品牌合计收入1.21亿元，同比增长23.93%。公司代理和经销业务在优化品牌结 构、强化渠道管理、提升运营效率和推进数字化升级等方面持续深化，在专业户外市场中维持较强的渠道与品牌运营能力。该业务在保持稳定规模的同时，逐步向精 细化、专业化方向升级，通过强化品牌结构管理、提升终端标准化水平以及深化数 字化运营，增强对市场变化的适应能力。

2.自有品牌业务

公司坚定向户外品牌运营战略转型，收购瑞士功能运动品牌“X-BIONIC”和“XSOCKS”深化布局自有品牌业务。据公司财报，公司针对中国户外细分市场，多年 来先后推出ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS等多个自有品 牌。2019年，安踏完成对AMER Sports的收购后，始祖鸟品牌的奥莱和线上销售权限被收回，公司代理和经销收入受到负面影响，对于公司来说是一个重要转折 点，自此公司意识到建设自有品牌建设的重要性，之后与瑞士知名功能运动品牌XBIONIC达成合作意向。同时，考虑到原2017年定增项目户外营地建设周期长、大 面积旗舰店开店成本高等因素后，2020年，将其变更为X-BIONIC品牌IP资产的收 购。2021年，公司完成了收购瑞士功能运动品牌“X-BIONIC”、“X-SOCKS”两个 核心商标及34个相关商标和25项专利、4项专有技术等IP中国区所有权项目，成为 “X-BIONIC”、“X-SOCKS”品牌商标及相关专利在中国区的所有权人，产品线涵 盖了高端运动装备、功能性运动服饰等多个领域。 完成收购后，公司迅速将X品牌打造成自有品牌业务的主力军。收入方面，2024 年，公司自有品牌业务收入3.74亿元，占公司营业收入的40.92%，其中X-BIONIC 品牌收入2.90亿元，占公司营业收入的36.22%。2025年上半年，公司自有品牌业 务收入为1.47亿元，占公司营业收入的38.95%，其中X-BIONIC品牌收入1.40亿 元，占公司营业收入的37.08%。门店方面，截至2024年末，X-BIONIC在全国拥有 50家店铺，包括14家品牌店、10家滑雪店以及26家品牌专区店。截至2025年上半 年，X-BIONIC在全国拥有57家店铺，包括15家品牌店、10家滑雪店以及32家品牌 专区店。

公司通过技术突破、产品创新、全域营销及渠道深化，实现品牌力与商业力的双轮 发展。根据X-BIONIC官方公众号，其第一代核心产品聚能加强(ENERGY ACCUMULATOR)推出携带3D BIONICSPHERE球体功能板控温系统，解决了在运 动出汗时排汗降温同时在低温环境下高度保暖的难题。其他技术如间歇压缩科技 (PARTIALKOMPRESSION)使得压缩衣兼具良好排汗降温和不影响血液循环的功 能，纳米技术 SKIN NODOR 纱线大大降低了运动出汗后衣服异味，视网膜高清 一体织技术(RETINA)实现了X-BIONIC服装不同部位不同功能和不同织造方法的精 细要求。近年来，公司持续进行X-BIONIC创新研发实验室的升级，聚焦科技材料 创新开发、核心工艺创新等功能性前沿科技，不断探索户外运动装备领域的前沿技 术，推出了X-BIONIC HERMIT LT 隐者轻量冲锋衣等户外高性能新品。渠道方 面，根据公司财报，截至2025年6月底，X-BIONIC在全国拥有57家店铺，分布于 15个省，22个城市，其中，X-BIONIC品牌店共15家、滑雪店共10家、品牌专区店 共32家，形成“旗舰+专业+经销”三维立体的渠道梯度。

3.户外服务业务

公司通过户外活动服务运营，将赛事、活动与代理和经销、品牌运营之间形成协同 效应。三夫户外的户外服务业务起源于公司早期户外俱乐部运营实践，逐步发展为 涵盖越野跑赛事组织、青少年户外教育、亲子户外乐园及营地运营等在内的综合性 户外服务板块。公司围绕“户外运动+体验服务”构建业务体系，具备从赛事策 划、路线设计、报批协调、市场推广到现场执行的全流程组织能力，能够独立完成 大型户外赛事及系列活动的落地实施。 在赛事领域，公司持续打造具有市场影响力的品牌赛事。公司打造的“崇礼168超 级越野赛”已形成较高行业知名度，赛事规模和参赛人数持续扩大，吸引了国内外 众多专业选手和大众跑者参与。2024年崇礼168赛事报名参赛选手共计10336名， 赛期形成了超过3亿次的传播流量；2025年参赛人数为11117人，赛期形成了超过5 亿次的传播流量，选手来自22个国家和地区，赛事规模已成为亚洲单场次规模最大 的越野赛。 公司坚持“赛事IP化、运营专业化、商业多元化”的方向，一方面通过打造自主赛 事IP增强品牌资产积累，另一方面通过赞助合作、装备销售联动及品牌展示等方式 实现商业变现。2025年崇礼168超级越野赛的赛事期间举办的户外运动博览会吸引 了近百个品牌参与，展位数达到133个，同比增长74%。围绕赛事流量，公司建立 线上报名系统和社群互动机制，通过数字化工具实现参赛者数据沉淀与会员转化， 提升用户复购率与品牌忠诚度。赛事现场及活动场景成为产品推广的重要窗口，同 时通过赛事带动会员增长和社群活跃度，增强品牌黏性和影响力。