2026年汽车行业：乘用车出口持续超预期，高景气成长方向积极布局

行业/个股复盘

本周：行业指数上涨4.75%，各细分板块均上涨

2026年4月7日-4月10日，SW汽车行业+4.75%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别+2.48% /+5.87%/ +3.12%。

个股涨跌幅情况更新

本周涨幅前五个股为长源东谷（+33.11%）、新朋股份（+28.79%）、大为股份（+27.28%）、金钟股 份（+25.01%）、飞龙股份（+24.18%）。跌幅前五个股主要为华达科技、爱玛科技等。

碳酸锂、铝材价格大涨

截至2026年4月10日， 碳酸锂（99.5%电：国 产）价格为15.55万元/ 吨，较上周-0.29万元， 涨跌幅-1.84%；较年初 +8.03 万 元 ， 涨跌幅 +106.85%。 铝材价格约为2.46万 元/吨，周-42元/吨，涨 跌 幅 -0.17%， 较年初 +24.50%。

其他原材料价格走势分化

钢材、天然橡胶、塑料及玻璃 本周分别为3269、16832、8294、 1009元/吨，分别较上周-0.25%/ -0.58%/-4.57%/-1.34%。

行业估值小幅提升，各板块均有所提升

SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 25.62/34.30/28.47倍，汽 车零部件板块估值有所提 升。

分板块跟踪及观点更新

零售：3月零售164.8万辆，同比下降15.0%，环比增长59.4%

自2014年9月开始实施的新能源车购置税免税政策且在2025年12月底正式退出后，2026年新能源车市场处于税收补贴调整期。2026年一季度 中国车市面临新品投放减少、结构向高端转型、成本上涨及渠道压力增大等多重挑战，行业反内卷与提质增效成为主旋律，预计出口与国内 增速分化，新能源车增长乏力，亟需长效消费政策提振内需。

批发：3月批发237.8万辆，同比下降1.6%，环比增长56.6%

受出口暴增的促进，3月乘用车批发同比增速较零售增速高出13.4个百分点。3月自主车企批发161.1万辆，同比增长2%，环比增长 50%。主流合资车企批发49万辆，同比下降10%，环比增长75%。豪华车批发27万辆，同比下降3%，环比增长69%。

库存：3月库存预警指数为57.5%，环比+1.3pct

2026年3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比上升2.9个百分点，环比上升1.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。1、2月汽 车市场受政策切换等多重因素影响，消费者观望情绪浓厚，终端需求不及预期。春节后，特别是进入3月，在多地限时消费券发放及新车密集上 市的带动下，汽车市场逐步回暖。

4月汽车市场复苏节奏有所放缓，经销商经营信心偏弱、对二季度市场预期整体偏谨慎。尽管各地落地购车补贴、开展春季车展，车企密集上 新、终端加大清库让利，多重刺激政策同步发力，但北方受农忙影响农村客流锐减，南方因清明民俗出现阶段性购车需求回落，整体市场复苏节 奏受阻。

商用车观点更新： 26Q1出口保持高景气，看好龙头业绩“开门红”

重卡：26Q1行业累计批发销量达32万辆，同比+20%；其中3月批销近14万辆，创2021年6月以来新高，主要受益于出口高增，国内旺季以及燃气车贡献增量。 当前时点继续看好潍柴、重汽等头部发动机厂或主机厂Q1业绩“开门红”。25年年底两部委已官宣26年补贴政策延续且标准不变，考虑到仍有近50万台国四 未报废，2017-2018年首批国五车龄已满足置换条件，将合力支撑内需同比持稳；叠加非俄出口稳健增长，26年重卡行业销量预计超120万台，高基数上同比 小幅增长。结构上国内新能源渗透率预计30-35%，同比+3~8pct；叠加出口增量后，传统能源（柴油+天然气）销量基盘有望保持稳定。

客车：26Q1大中客行业累计销售2.46万辆，同比+9%；出口、内销分别为1.61万辆、0.86万辆，同比分别+48%、-27%。宇通Q1出口增长有望对冲内销下滑 影响，核心经营业绩预计同比稳健增长；金龙3月出口暂时受地缘冲突影响，Q1整体同比高增，看好业绩“开门红”。26年行业仍处于外需驱动的上行周期， 公交置换需求托底内需，业绩兑现、持续高分红等成为个股核心定价因素。

客车：Q1出口高增支撑景气，金龙增速&份额领先

3月出口受地缘冲突暂时扰动，一季度整体同比高增。根据中国客车统计信息网数据，3月大中客行业共销售0.89万辆，同比12%，环比+18%；出口、内销分别为0.51万辆、0.38万辆，同比分别+1%、-24%，环比-3%、+65%。26Q1大中客行业累计销售 2.46万辆，同比+9%；出口、内销分别为1.61万辆、0.86万辆，同比分别+48%、-27%。 Q1龙头出口同比高增，竞争格局保持稳定。3月宇通、金龙、中通大中客出口分别为1458辆、1085辆、746辆，同比分别 +16%、-21%、+10%，市占率分别为29%、21%、15%；Q1宇通、金龙、中通大中客出口分别为2574辆、5548辆、2226辆，同 比分别+29%、+73%、+36%，市占率分别为16%、35%、14%。 客车出口增长空间广阔。未来中国企业可触及市场容量或可达14万辆，销量、市占率存在翻倍空间。考虑到疫后海外客车产能 缺口将持续存在，且在先发优势支撑下，中国品牌产品力、海外经营能力和市场影响力得到了实质性提升，具备市占率提升条件。

编辑：火腿肠