2026年全球煤炭供给重塑背景下，我国核心进口国再梳理

中国煤炭市场进口基本情况

我国煤炭供给长期以国内产能为主体，进口煤主要在弥补区域供需缺口、优化煤种结构中发挥补充作 用，2025 年我国煤炭进口总量同比下降。从规模与占比看，2016-2025 年我国煤炭产量从 34.11 亿吨增长 至 48.49 亿吨；同期进口量从 2.56 亿吨波动上行至 2024 年 5.43 亿吨的阶段性高点，2025 年受国内需求 走弱影响回落至 4.90 亿吨；2025 年进口煤炭占国内原煤产量约 9%左右。 从进口煤种结构看，呈现动力煤为主体、炼焦煤为核心补充的格局。以 2025 年口径观测，广义动力 用煤（含褐煤、动力煤、其他烟煤/其他煤）约占进口总量的 73%，炼焦煤占比约 24%，无烟煤占比约 3%。 其中进口动力煤主要用于弥补我国南部沿海地区的区域性供给缺口；而进口炼焦煤核心作用是填补国内高 品质主焦煤的结构性短缺，优化国内炼焦煤配煤结构；此外，还有少量进口无烟煤在化工造气、冶金喷吹 等细分领域发挥补充作用。

从进口国别角度看，我国前四大进口来源国分别为印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚，合计占比达 95%。印尼是我国煤炭进口第一大来源国，2024 年进口量已攀升至近 2.41 亿吨的历史峰值，占我国煤炭总 进口比重达 43%，进口煤种以褐煤/低中卡动力煤为主，是国内沿海电煤边际供给主力。俄罗斯为我国第二 大煤炭进口来源，进口结构较为多元，炼焦烟煤、其他烟煤、无烟煤等品类供应均衡。蒙古国煤炭以炼焦 烟煤为主，该煤种占比长期维持在 60%–80%区间，且整体进口量呈稳步攀升态势。此外，自澳大利亚煤炭 进口量有所修复，其供应中动力煤占比保持在 80%以上，是国内沿海电厂重要的高卡煤来源；同时澳洲优 质低挥发硬焦煤亦为钢铁行业重要补充。

四大主要煤炭进口国分析

我国煤炭进口量占国内原煤产量比重约 9%，但分煤种进口依赖度分化显著。2025 年数据显示，我国 动力煤国内产量 39.01 亿吨、进口动力用煤 3.56 亿吨，进口占国内产量比重为 9.13%；炼焦精煤国内产量 4.80 亿吨、进口 1.18 亿吨，进口占比达 24.58%，进口依赖度显著偏高。叠加核心进口国的供给品类、资 源禀赋与政策导向差异显著，其供给变动对国内不同品类煤炭市场的影响呈明显异质性。基于此，本节将 围绕四大核心进口国的煤炭供给情况，分析其对我国煤炭市场的传导影响。

2.1 印尼：产量步入回落调整阶段，我国沿海动力煤市场的成本锚上移

印尼煤炭资源以露天低卡煤为主，开采成本较低。印尼煤炭资源分布高度集聚于加里曼丹岛与苏门答 腊岛两大核心产区，露天煤（埋深不足 100 米）资源占比超过 98%，地下煤（埋深 100-500 米）占比不足 2%。截至 2024 年 12 月，据印尼能矿部统计，印尼露天煤炭资源量 979.6 亿吨，储量 319.6 亿吨；而地下 煤炭资源量为 16.97 亿吨，储量为 5.73 亿吨。从热值分类看，印尼煤炭资源以低卡煤为主，占比近 7 成，BP 数据统计截至 2020 年底印尼的煤炭探明储量为 348.7 亿吨，其中烟煤及无烟煤约 231.4 亿吨 （66%），褐煤约 117.3 亿吨（34%）。

印尼的地形条件与煤炭资源分布，构成了其低成本、外向型的煤炭产业特征，促使印尼成为全球海运 动力煤市场最关键的边际供给。生产方面，浅埋煤层形成天然露天开采条件，印尼煤炭开采成本较低，绝 大多数产能的 FOB 成本集中在 20-65 美元/吨区间，是全球中低卡动力煤成本最低的供应源。出口端，矿 区紧邻港口且毗邻东亚、南亚主要消费市场，矿区到装船港的平均距离约 50-150 公里，运输成本低，物 流环节优势显著。 图 7：印度尼西亚煤炭资

目前印尼煤炭产量已由快速增长转向回落调整阶段，IEA 预计 2030 年其产量降至 6.71 亿吨。2016- 2024 年，印尼煤炭产量与出口量整体呈增长态势，产量从 2015 年 4.61 亿吨增至 2024 年 8.36 亿吨，仅 2020 年受疫情影响小幅回落；2025 年印尼煤炭产量录得 7.9 亿吨，同比下降 5%；2026 年初，产量配额初 步下调至 6 亿吨。多因素导致印尼煤炭产量下行：一方面，出口需求走弱压缩供给意愿；另一方面，政府 以年度产量配额（RKAB）收紧+DMO 刚性+HBA/税费约束为核心的政策组合，抬升成本并压缩可出口与生产 空间；叠加运输约束、中小矿成本线偏高与关停、以及政策不确定引发的矿商暂停现货，共同推动阶段性 产量下降。据 IEA《Coal2025》预测，未来五年印尼煤炭产量将由出口趋势与国内需求增长共同主导：国 内消费量预计增长超 7000 万吨，但出口量将大幅下滑 1.37 亿吨，到 2030 年印尼煤炭总产量预计降至 6.71 亿吨。

印尼是典型的煤炭出口导向型国家，但近几年出口占比逐渐下降，内需弹性走强。近十年来印尼煤炭 约 66%-74%的产量用于出口，是全球海运动力煤最大出口国，出口维持 4-5.6 亿吨区间,其中对中印两国出 口约占 60%，其余面向东南亚与日韩台等，出口煤价受国际海运煤价、出口国煤炭需求、地缘政治影响显 著。内销端以电力用煤和冶金用煤为主：印尼电力结构以煤电为主导，2024 年并网燃煤机组装机占比 50.4%，发电量占比进一步攀升至 67.5%；印尼钢铁与冶金用煤占比近年显著上升，下游冶炼（尤其镍、钢 铁等）投资与扩产推升内需用煤。国内煤价形成受 DMO、阶段性保供等影响更大，政策对内销定价与保供 具有显著约束力。目前印尼煤炭仍以出口为主，但内需弹性走强，在内需与能源安全压力下，印尼煤炭存 在出口让位于保内供的执行逻辑。

印尼煤炭行业高度受政策调控，包括年度产量配额、出口管理、国内优先供给、价格与税收政策等。 为了提升财政收入、国内用煤安全及煤炭价格，2026 年伊始，印尼政府计划通过 RKAB 控制煤炭生产总 量，在此基础上对出口征收关税，增加出口成本，同时提高国内市场份额义务（DMO）比例，将更多煤炭 资源留在国内，有效约束了产量扩张和出口弹性，配额审批收紧和政策组合拳的落地，对印尼乃至全球煤 炭供需格局产生重要影响。据 Argus 信息，截至 4 月 4 日，印尼大概率已批准 2026 年约 6.1 亿吨的 RKAB 煤炭生产配额，但仍有多家中小规模生产商在等待能源部的审批结果。预计 2026 年印尼煤炭实际减产幅 度有限，年产量约在 7-7.6 亿吨左右。

印尼煤是我国沿海最低成本煤源，直接影响我国华南中低发热量动力煤市场。从 2025 年中国沿海中 卡煤短期边际成本曲线看，印尼中低热值动力煤构成底部支撑，且印尼煤炭进口量占我国煤炭总进口量在 43%。伴随海外海运煤市场预期趋紧、海运费大涨等影响，印尼到港煤成本抬升，对应我国华南动力煤市 场的成本锚上移，或将进一步推高电厂采购成本、带动内贸煤价中枢上行。

2.2 澳大利亚：产量释放弹性相对稳定，出口重心已发生倾斜

澳大利亚煤炭以储量大、品质优、开采成本低、海运条件便利占据全球贸易的核心地位。根据资源部 数据显示，其现有煤炭产量（包含烟煤和褐煤）占全球近 7%，对应原煤产量规模约 5 亿吨，位列第五，仅 次于中国（52%）、印度（9%）、印尼（9%）和美国（7%）。且从产地的分布情况来看，23 年期间澳大利亚共 运营 95 座黑煤矿、3 座褐煤矿，已知的煤矿床储备超过 300 处，探明可开采储量约 1502 亿吨，而黑煤（black coal，包含动力煤和冶金煤）大部分产自昆士兰州（57%）和新南威尔士州（42%），其余部分则在西澳大利 亚州和塔斯马尼亚州开采，呈现出产区高度集中化的特征。 但从资本开支的角度来看，近些年来澳洲联邦及州级政府陆续出台针对煤矿审批、减排管控及矿区修 复等政策，使得澳洲煤炭行业已从“增长周期”进入“结构转型周期”。今年 3 月上述第二大产煤州新南威 尔士州宣布将不再批复所谓的“绿地煤矿”，即从零开发建设的全新煤矿，旨在减排并实现该州的净零排放 目标，数据层面去印证会发现 2024-2025 财年澳大利亚矿业勘探支出同比下降 8%，其中能源矿产（动力煤、 炼焦煤等）支出下降 13%，下行趋势较为明显。由于资本开支投入的减少，这导致新增产能项目进展表现缓 慢，截至 25 年最新数据来看澳洲未来四年将预计新增煤炭产能 6500 万吨，其中冶金煤产能预计达到 4980 万吨，而动力煤仅 1520 万吨，相较动力煤全球能源转型背景下需求见顶的影响，冶金煤得益于全球（除中 国外）粗钢产量维持正增长的势头，对于其投资战略需求也相对优于动力煤矿。

反观出口环节，澳大利亚生产的煤炭超过 85%用于出口，仅少部分留于国内消费使用，虽然出口总量近 几年并未发生显著变化，核心流向仍以亚太地区为主，但经历了 21-23 年中国停运澳洲进口煤之后，澳煤 的出口结构也在这段时间中完成了重塑，需求结构决定了澳洲出口的方向。首先，澳洲煤炭出口规模相对 稳定，24-25 财年澳洲煤炭总出口量在 3.5 亿吨，全球海路煤炭装船量（不包括各国国内沿海货物运输）累 计 13.3 亿吨，对应澳洲占比 26%接近三成，是少数能同时规模化供应动力煤和高品质炼焦煤的国家，且低 灰、低硫、高强度的主焦煤无法被完全替代，其动力煤和冶金煤 24-25 财年的出口体量分别在 2.05 亿吨和 1.47 亿吨，均处于较高水平。此外，自 21 年以来澳煤贸易格局已完成重塑。2020 年前澳洲每年出口至中国 的煤炭数量超 7000 万吨，随着 21 年对澳禁运开始生效之后，动力煤及炼焦煤出口同步被切断，失去最大 单一市场倒逼澳洲将重心放在了其他国家，印度、日本、韩国成为其主要煤炭进口国。虽然 23 年澳煤进口 已全面放开，但从结果导向来看，澳煤需求结构已发生转变，尤其体现在炼焦煤环节，一方面是因为印度以 及东南亚等国钢铁行业扩张，进而承接澳洲炼焦煤的增量，印度粗钢产量保持同比两位数的超高增速，且其 自身炼焦煤资源短缺，严重依赖进口；另一方面则来自中国进口的多元化，通过增加蒙煤以此来降低对澳的 单一依赖，此贸易格局的转变或已不可逆。