2026年医药行业投资观点&研究专题周周谈·第171期：医用敷料行业近况更新

行情回顾

本周行情回顾

本周，中信医药指数下跌0.62%，跑输沪深300指数2.61个百分点，在中信30个一级行业中排名第26位。本周涨幅前十名股票为、英诺特、麦澜德、君实生物-U、振德医疗、多瑞医药、赛伦生物、宝莱特、近岸蛋白、康惠股份。 本周跌幅前十名股票为九安医疗、华兰股份、康芝药业、天智航-U、诚达药业、康拓医疗、金花股份、南微医学、哈三联、华纳药厂。

板块观点

本周关注：医用敷料行业近况更新

医用敷料高端化转型加速，产业价值链升级趋势明确。医用敷料高端化转型成为目前国内企业突破成本依赖商业模式、提升盈利水平的重要 路径。具体来看，传统医用敷料以棉质纱布类敷料为主，产品附加值低、同质化竞争激烈，但随着湿性愈合理论普及叠加临床需求升级，现 代伤口敷料（高端敷料）正逐步实现对于传统医用敷料的替代，高端敷料的核心优势在于其可以维持伤口湿性愈合环境、促进创面修复，同 时具备不黏连伤口、减轻患者疼痛感、减少更换频次等，技术先进性使其具备更高的产品附加值。在当前产业背景下，国内头部医用敷料企 业纷纷加大了在高端敷料领域的布局力度，加速产品结构升级，例如：奥美医疗于2020年启动了高级敷料研发项目，2021年该业务开始实 现收入并进入增长通道，收入占比逐年提升；振德医疗于2021年组建了独立的造口及现代伤口产品团队，并于同年并购了上海亚澳（国内 现代伤口敷料领域优质标的），快速了扩大现代伤口敷料业务规模；稳健医疗则将上市募集资金重点投向高端敷料生产线建设，强化高端敷 料业务的战略定位，持续推进产品从传统低值敷料向高端&高附加值品类延伸。

聚焦高附加值&高潜力赛道，外延式布局非敷料产品以拓宽增长边界。国内医用敷料企业在推进敷料产品高端化的同时，也正积极外延式布 局高附加值&高潜力细分赛道，例如：1）神经手术垫：奥美医疗外延式布局了神经手术垫（独家专利产品），其主要应用于神经外科手术 中的组织隔离防护，可高效吸收术中血液及体液，相较于传统手术垫片，其具有更高的安全性和防粘附性，能够更好的保护神经组织，且术 中使用更便捷，为产品竞争力较强的高附加值产品；2）一次性无菌手术包：一次性无菌手术包是振德医疗手术感控业务线的重要组成部分， 2019年、2021年振德医疗通过并购Rocialle和南通三特瑞，加强了一次性无菌手术包业务的综合竞争能力；奥美医疗也将一次性无菌手术 包当作手术室耗材板块的核心产品并给予了充分战略重视。目前国内手术感控领域仍以重复使用型产品为主，一次性无菌手术包渗透率处于 较低水平，随着国内医院感染防控要求的持续提升，一次性无菌产品替代趋势明确，该产品具备广阔的渗透空间与市场增长潜力。3）压力 固定类产品：振德医疗2018年将部分上市募集资金投向压力康复类产品生产线建设项目，此后通过并购苏州美迪斯进一步巩固了压力固定 类业务发展；奥美医疗2025年也通过并购洛曼劳仕（中国）医疗用品有限公司切入到了压力治疗赛道。在静脉血栓治疗中，各项指南中均 推荐梯度压力袜作为基础预防措施，在静脉曲张治疗中，静脉曲张袜也是多国指南中认定的重要保守治疗手段，但目前梯度压力袜与静脉曲 张袜渗透率提升仍有空间，此外弹性绷带、自粘弹性绷带、纱布绷带也有广阔应用场景，综合来看，压力固定类产品市场空间广阔。

整体来看，我国医用敷料出海恢复常态化增长。2020年受全球防疫物资需求增长驱动，我国医用敷料出口金额显著提升，2023年随着全球 防疫进入常态化阶段，全球防疫类产品需求减少，我国医用敷料出口金额显著下滑，其中口罩出口金额同比下滑73%、防护服出口金额同比 下滑33.4%。当前阶段，我国医用敷料出海已恢复常态化增长，2025年全年出口额为22.9亿美元，同比增长2%。

细分来看，医用敷料出海品类呈现出结构性优化。2025年我国药棉、纱布、绷带等传统基础敷料依托刚性需求，出口规模保持稳定，但增 量相对有限；口罩、防护服、手术衣等医用服饰类产品，在后疫情时代需求回归理性，增速趋缓；而泡沫敷料、水胶体敷料、无菌敷料等高 端功能性敷料，受益于全球临床需求升级与国产产品竞争力提升，开始逐步贡献出口增量，驱动我国医用敷料出海品类呈现出结构性优化。

从医用敷料出口份额占比来看，奥美医疗、振德医疗、稳健医疗常年稳居前三。其中，奥美医疗自2008年首次成为“中国医用敷料出口榜 首”以来，已连续17年位列第一。

市场拓展：巩固欧美成熟市场，拓展新兴市场。针对欧美市场，国内医用敷料企业采用“线上+线下”双轮驱动模式，重点拓展高附加值品 类，强化市场渗透。以美国市场为例（我国医用敷料出口第一大市场，出口品类以高端医用敷料为主），线上渠道头部企业积极布局亚马逊 等海外主流电商平台，例如奥美医疗在2022年便布局了亚马逊海外站，其洗脸巾等消费类产品表现亮眼，实现消费类产品出海突破，振德 医疗也在亚马逊开设了直营电商店铺，实现了产品直达海外终端；线下渠道，企业锚定海外商超及连锁药店等核心终端，重点推进高端敷料 及洗脸巾等消费类产品放量，提升品牌渗透率与市场份额。针对新兴市场，国内医用敷料企业聚焦墨西哥、东南亚等潜力区域，通过积极参 与项目投标等方式，突破当地市场壁垒，持续挖掘出口增量，丰富全球市场布局。

海外产能：加速推进海外产能建设以完善全球化布局。海外产能建设是国内企业全球化布局的核心支点，更是抵御市场风险、拓展增长空间 的关键战略部署，其核心价值主要体现在两方面：一是有效降低生产成本，规避国际贸易摩擦风险，提升产品全球竞争力；二是实现本地化 生产交付，有助于承接当地订单，助力企业推进海外项目中标，强化全球市场话语权。从国内医用敷料企业海外产能建设进展来看：1）奥 美医疗：印尼基地于2025年4月正式奠基，目前正在加速推进建设，有望于2026年内投产，越南基地在2025年实现核心运营突破，员工规 模实现显著增长；2）振德医疗：非洲生产基地已于2024年下半年正式投产，运营效率持续提升，同时墨西哥生产基地也正在加速建设，为 公司海外业务增长提供保障；3）稳健医疗：通过控股GRI，成功拓展美国、越南、多米尼加三地产能，完善了全球医用敷料供应链网络。