2026年北交所策略专题报告：北证50基金“活水”扩容，次新股市盈率处17％分位高性价比布局窗口开启

北证 50 基金“活水”扩容，北交所次新股迎布局窗口期

2026 年 4 月 17 日，10 家基金公司陆续发布了北证 50 指数基金产品份额上限由 5 亿份放宽至 15 亿份的公告。本次公募基金集中放宽北证 50 指数基金份额上限，一 方面，有助于进一步顺畅中长期资金入市渠道，优化资金结构，增强市场韧性，为 服务创新型中小企业主阵地注入中长期稳定资金。另一方面，有助于促进北交所公 募产品供给端扩容，完善北交所指数基金产品矩阵，更好满足各类投资者配置需求。 截至 2026 年 4 月 17 日，2024 年至今北交所上市次新股 PETTM 为 38.75X，位 于 2025 年至今 17.40%分位点，对比北证 A 股、北证 50 和北证专精特新市盈率来看， 2026 年至今 PETTM 均值分别为 41.08X、46.32X、59.31X、76.84X，次新股市盈率 整体偏低，具备较高估值性价比。

从估值方面来看，截至 2026 年 4 月 17 日，北交所次新股主要集中在 15-30X 区 间内，共有 32 家，占比 46.38%。整体来看，北交所次新股在 15-30X、30-45X、45-60X、 60-75X、75-100X、100X+数量分别为 32 家、16 家、6 家、3 家、3 家、9 家；占比 分别为 46.38%、23.19%、8.70%、4.35%、4.35%、13.04%。

从流动性方面来看，北交所次新股具备较好流动性，2026 年至今北交所次新股 换手率均值达 6.85%，高于北证 A 股整体 2.52Pcts。

从市值方面来看，截至 2026 年 4 月 17 日，北交所次新股总市值 2591.15 亿元， 占比北证 A 股总市值 29.03%，其中主要集中在 20-40 亿之间，占比达 56.52%，市值 超 100 亿的企业有蘅东光、星图测控、天工股份、开发科技，市值分别为 353.97 亿 元、160.54 亿元、142.13 亿元、122.08 亿元。

从营收和利润体量来看，北交所次新 2025 年营收和归母净利润占比北证 A 股 25.82%、56.89%，其中营收和归母净利润均值和中值均优于北证 A 股整体，营收均 值和中值分别为 7.78 亿元和 5.81 亿元，归母净利润均值和中值分别为 9679.93 万元 和 8005.16 万元。

我们认为可以关注国家级专精特新“小巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链 标的、高研发高成长具备估值性价比的北交所次新股。

北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率45.09X

本周，北证 A 股、创业板、科创板估值上涨。科创板整体 PE 估值从 79.30X 上 涨到 81.60X，创业板整体 PE 由 45.66X 上涨到 46.67X，北证 A 股整体 PE 由 42.14X 上涨到 45.09X。

从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，北交所下跌带来新的估值性价比 机遇。截至 2026 年 4 月 17 日，北交所、创业板、科创板市盈率 TTM 分别为 45.09X、 46.67X、81.60X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向折价逐步接近，估 值差达-1.58X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-36.51X。

从流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.4.13-2026.4.17）日均成交额 163.08 亿元，较上周增长 20.39%，日均换手率达 3.71%较上周增长 0.51pcts。

从指数流动性表现来看，北证 50 和北证专精特新指数本周（2026.4.13-2026.4.17） 日均换手率有所增长，分别为 2.14%和 2.68%，分别较上周增长 0.34pcts 和 0.46pcts。

从年均流动性来看，截至 2026 年 4 月 17 日 2026 年北交所日均成交额均值为 211.77 亿元，日均换手率均值为 4.33%。

从指数表现对比来看，创业板指、沪深 300、北证 50、北证专精特新、科创 50 上涨。截至本周（2026.4.17），北证 50 指数报 1,404.80 点，较上周涨跌+7.43%，指 数 PETTM56.94X；北证专精特新指数报 2,339.78 点，较上周涨跌+9.32%，指数 PETTM75.54X；沪深 300 指数报 4,728.67 点，较上周涨跌+1.99%；科创 50 指数报 1,423.35 点，较上周涨跌+4.31%；创业板指数报 3,678.29 点，较上周涨跌+6.65%。

从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较 大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行 业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 36.77X、97.39X、44.37X、42.07X、33.11X。

本轮北证 A 股公司的分层估值结构上来看，截至 2026 年 4 月 17 日，共计 142 家企业 PETTM 超过 45X，占比 46.25%，其中 58 家企业 PETTM 超过 105X，占比 18.89%；67 家北交所企业 PETTM 处于 0-30X，占比 21.82%。 与上轮北证 50 高点 2025 年 9 月 8 日相比，北交所 PETTM 在 0-30X 的公司数量 增长 14 家，PETTM 超过 45X 的企业数量减少 15 家，其中 PETTM 超过 90X 的企业 数量减少 10 家。

展望后市，本周 10 家基金公司陆续发布了北证 50 指数基金产品份额上限由 5 亿份放宽至 15 亿份的公告，北交所实现反弹，流动性也有所恢复。近年来，随着北 交所优质标的扩容、市场流动性改善及市场生态优化，市场吸引力持续提升，公募 基金加速布局。目前从估值角度看，部分公司估值优势显现。我们建议两手准备， 一方面关注北证 50 成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对 合理、具备新型生产力稀缺性标的公司；另一方面关注国家级专精特新“小巨人” 细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产力相关企业，以及 具备高稀缺性的优质次新股。