2026年1Q26基金持仓分析：科技+资源主线收敛、内部分化加剧

公募发行：一季度表现持平，发行有望加速

一季度市场表现持平，主动基金净值维持在80%以上，基金发行小幅下滑。从历史经验看，净值>1的主动基金占比升至80%以上后，基金发行有 望加速，带动基金重仓股表现。

权益配置：主动基金权益仓位有所回落

1Q26主动基金权益仓位有所回落，固收+基金持续增配权益。1Q26主动偏股型基金股票持仓占比减少1.3pct至82.9%，固收+基金的权益和转债仓 位占比分别+0.36pct/-0.88pct至10%/5%。

行业配置：TMT、周期内部结构切换

从超配比例来看：一季度主动基金大幅加 仓周期中的基础化工(+0.7pct) 、交通运 输(+0.4pct)，电新（+0.3pct），石油石 化（+0.2pct）以及TMT方向的通信 （+1.7pct）。

减配TMT中的电子(-1.6pct)居前，以及计 算机（-0.2pct）。此外有色（-1.4pct）、 传媒（-0.4pct）和消费中的家电（- 0.5pct）、食品饮料（-0.1pct）均有所 减仓 。

二级行业：通信设备、其他化学制品为主要加仓方向

细分方向看，主要增配通信和基础化工。通信设备超配比例大幅提升，此外包括其他化学制品、航运港口也有明显加仓。减仓方向主要为元器 件、白色家电、汽车零部件等。

内外资共识：增配通信、化工，减配有色、电子、公用事业

北向vs基金调仓方向：Q1北向与主动基金在增配方向上的共识集中于通信、化工、电新等方向，此外北向大幅加仓电新。在减仓方向上，均明 显减配有色、公用事业等周期方向，以及电子、家电、消费者服务等。

重仓股集中度：重仓股持仓占比有所回落

重仓股集中度有所回落：一季度基金A股重仓前20个股集中度回落至31%。

板块集中度：TMT持仓超配比例自高位有所回落

TMT抱团有所回落：2009年以来，过往几轮主动基金抱团超配比例大多都以15%-20%左右为临界点，本轮科技浪潮下TMT持仓已由高位开始回落。 往后看除2020年的医药+食饮持仓在后3年内下降幅度较缓外，此外几轮抱团瓦解后，超配比例几乎均下滑至10%以下。

相对定价权：主动基金在通信、电子拥有较强定价权

主动基金定价权：从持仓占行业流通 市值看，当前主动基金在科技上（通 信、电子）的定价权相对来看高于被 动基金与外资，其次在军工上也有小 幅优势。

行业基金：五类基金加仓哪些方向

1）TMT基金加仓半导体、计算机软件、通信设备，减元器件、计算机设备；2）消费基金加仓酒类、食品、酒店及餐饮；3）新能源基金加工业 金属、电源设备、新能源动力系统；4）医药基金加化学制药、减生物医药；5）周期基金加贵金属、石油开采，减稀有金属、工业金属等。

重仓个股：源杰科技、亨通光电等新进重仓前20

新进/退出前20：源杰科技、亨通光电、中微公司、思源电气等电子行业公司进入基金重仓前20；工业富联、亿纬锂能、阳关电源、胜宏科技等 退出前20。

A股|个股配置：增配星源卓镁、佳驰科技等个股

加仓个股：基金定价权提升的前20个股，2026年一季度相对沪深300超额中位数达36.2%，二季度至今多数跑赢。 减仓个股：基金减仓比例居前个股一季度超额中位数相对较低，为-18.4%。

港股|行业配置：加仓通信、石油石化

1Q26基金继续加仓港股通信、石油石化、医药等。如长飞光纤光缆、中国海洋石油及石药集团等，此外汽车及家电也获基金增配。

港股|个股配置：增配长飞光纤光缆、康诺亚-B等个股

加仓个股：1Q26基金增配长飞光纤光缆、康诺亚-B、金山云等居前。持股占流通股比提升TOP20个股2026年二季度以来收益率中位数12.7%。

编辑：火腿肠