2026年第17周汽车和汽车零部件行业周报：车展多自主旗舰亮相，产业升级突破正当时

周观点：车展完美开幕 自主品牌旗舰 SUV 集中 亮相

出口：油价上行强化新能源优势 头部车企出口超预期。近期，国际原油价格 持续高位震荡，显著放大新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国 新能源产品的全球竞争力进一步凸显。3 月我国乘用车出口销量达 69.5 万辆，同 比+74.3%，环比+25.2%；2026Q1 累计出口销量为 183.0 万辆，同比+61.4%。 结构上，头部车企出海势能强劲，2026Q1 吉利汽车出口销量同比+125.7%，比 亚迪、奇瑞同比超过 50%，看好整车出海大趋势。 内需：多地开启 2026 年多轮以旧换新补贴 3 月国内汽车销量企稳回升。根 据乘联会，3月全国乘用车厂商批发销量为237.8万辆，同比-1.6%，环比+56.6%； 乘用车上险销量 164.8 万辆，同比-15.0%，环比+59.4%，看好整车内需好转+出 口向上的机会。 车展：北京车展完美开幕，自主品牌旗舰 SUV 集中亮相，高端突破加速。4 月 24 日北京车展将展出众多新车型，主要涉及看点：智能化、电动化、高端化、 豪华品牌电动反攻。本届北京车展"9 系""8 系"大六座旗舰集中登场，围绕 30 万 +市场集体突围，比亚迪、极氪、零跑、问界、“蔚小理”等多公司交出旗舰答卷， 技术路线分化明显，分别在智能化和电动化路线上加速发展。 智能化：车展多车企自研芯片加速突破，L3 规模化量产落地。本届车展见证 自动驾驶产业链三大突破：L3 规模化量产落地、智驾芯片算力突破 1000TOPS、 产业链从"单点突破"迈向"全栈协同"。新势力旗舰车型均搭载自研芯片，替代进口 方案；龙头车企旗舰升级核心算力支持。同时，吉利原生 Robotaxi 原型车（基于 L4 级 AI 数字架构开发）首次亮相，L4 级自动驾驶将继续加速发展。

1.1 乘用车：出口+地补出台+车展在即 需求有望持续复苏

乘用车：地方以旧换新政策陆续出台 刺激内需向好。2025 年 12 月 30 日， 国家发改委、财政部印发《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政 策的通知》。1 月以来，地方政府以旧换新政策陆续出台，其中北京上海均已启动 补贴政策。2 月 11 日，商务部会同国家发展改革委、财政部拨出了 2026 年国补 资金 625 亿元，有效保障消费者购车需求。 地补出台促需，补贴车型结构有望改善。

1）总量端：地补出台+需求见底，汽车销量有望企稳回升 内需：1-2 月乘用车终端需求较弱，我们认为原因主要为：1）政策端，部分 地方的补贴政策还未正式开启；2）供给端，各家新推出车型较少。2 月至今，这 两个因素均有所改善：各地方政府陆续开启以旧换新补贴；车企逐步公布新车型。 3 月全国乘用车厂商批发销量为 237.8 万辆，同比-1.6%，环比+56.6%；乘 用车上险销量 164.8 万辆，同比-15.0%，环比+59.4%，数据已明显改善。近期各 地补持续落地，即将召开的北京车展也将展出众多新车型，看好整车内需好转+出 口向上的投资机会。 出口：油价上行强化新能源优势 头部车企出口超预期。近期，国际原油价格 持续高位震荡，显著放大新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国 新能源产品的全球竞争力进一步凸显。3 月我国乘用车出口销量达 69.5 万辆，同 比+74.3%，环比+25.2%；2026Q1 我国乘用车累计出口销量为 183.0 万辆，同 比+61.4%。结构上，头部车企出海势能强劲，吉利汽车 2026Q1 出口销量同比 +126%，比亚迪同比+56%。看好整车出海大趋势。 2）结构端：定额改为补贴资金支出随车辆价格调节，有望改善补贴车型结构， 精准激活中高端车型置换需求，减少“内卷式”、低水平的简单价格竞争。

1.2 智能电动：2026Q1 以旧换新政策延续 零部件表现分 化

零部件：零部件估值相对低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能 电动增量。 2026Q1 零部件业绩分化加剧，客户结构影响较大：客户维度，根据整车厂 披露的销量数据，我们预计收入端 2026Q1 销量同比表现较好的为小米、小鹏、 蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链；环比表现较好的为零跑、赛力斯、小米、蔚来 等产业链公司，1）新能源销量同环比高增，建议关注轻量化、线控制动等与电动 化渗透率相关的产业链；2）伴随新势力、华为高端车型销量提升，建议关注空悬、 域控制器等智能化渗透率提升的零部件公司；3）车企纷纷宣布加大人形机器人业 务投入，建议关注拓展人形机器人业务的公司，如隆盛科技、豪能股份、伯特利、 双林股份、上海沿浦、双环传动、拓普集团、沪光股份等。 根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=华为智选>自主品牌>新 势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局> 小空间+差格局。

客户维度：T 链出海加速 H 链延续高增。汽车零部件出海为大势所趋，短期 情绪端受美国双反关税因素扰动，但基本面端 T 链海外产能陆续迎来收入释放期， 中长期看全球化是汽车零部件成长的必然选择；汽车评价研究院院长李庆文预测 国内自主车企份额未来一两年有望超过 70%，比亚迪稳坐市场龙头、吉利及奇瑞 销量持续维持双位数增长，华为系、小米及理想、极氪等于高端市场持续抢占 BBA 份额，驱动产业链公司业绩增长曲线更为陡峭。 产品维度：智驾平权元年 机器人量产在即。智能化：国内，比亚迪全系车型 将搭载高阶智驾，20 万元价格带车型将成为高阶智驾主要增长区间，2026 年有 望成为智驾平权元年，拐点已至；海外，FSD 累计里程已突破 30 亿英里，V13 实 现车位到车位功能。特斯拉 AI 算力迅猛增长，为模型训练提供强大支撑。看好智 驾域控、座舱域控、线控底盘等赛道的放量潜力。 我们认为，当前智能驾驶商业化奇点已至，算法深入迭代与大算力布局双重因 素有望重塑行业厂家竞争格局，商业化落地空间正在打开。顶层政策区域破冰下责 任体系逐渐明晰，“智驾平权”有望驱动智能驾驶功能优势转化为销量增量， Robotaxi 千亿市场规模值得期待。

1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启

我们认为，特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线，Optimus V3 将于 2026 年启动量产，产业化 1-10 阶段即将开启，并且硬件设计将滚动迭代。同时，宇树 科技的科创板 IPO 申请获上交所受理，2026 年还有乐聚等国产机器人主机厂将 迎来密集 IPO，有望成为全新强催化。 客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好 灵巧手、PC/ABS 机甲、类 RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节， 资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值维度-关注头部汽车机器人主 机厂的估值重构： 1）客户维度：重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新。特斯拉 Optimus V3 预计年中亮相，2026 年 7-8 月启动正式投产，目标建设年产 100 万 台的生产线。小鹏全新一代人形机器人 IRON 预计于 2026 年 H2 量产，核心主机厂产业化进程持续加速； 2）产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示 Optimus 硬件设 计将滚动迭代，将采用年度发布周期，每次都会有重大改进。从产业链进展来看， 潜在变化大的环节包括灵巧手与前臂、PC/ABS 机甲、类 RV 对髋部/肩部谐波的 替代、轻量化以塑代钢、关节精密轴等； 3）资本维度：关注国产机器人主机厂的证券化进程。近期宇树科技 IPO 辅导 申请获上交所受理；乐聚已完成 IPO 辅导备案。宇树高性能通用人形机器人、四 足机器人近年来全球销量保持领先，其 IPO 进程将成为机器人板块重要催化剂， 获批及后续上市将在一定程度提振国产机器人产业链情绪； 4）估值维度：关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。Figure AI C 轮融资 后估值达 390 亿美元，初创 1X Technologies 目标估值至少 100 亿美元。小鹏、 赛力斯等头部汽车机器人主机厂当前市值几乎不含机器人预期，有望迎来估值重 构。

1.4 商用车：卡车客车 3 月销量复苏 关注北美缺电产业链

根据中国汽车报，3 月，我国重卡市场共计销售 13.2 万辆左右，同比+18%， 环比+80%；2 月我国重卡出口约 3.4 万台，同比+78%，环比+5%。3 月卡车的 销量同环比均有回升，销量有望在补贴、出口带动下景气度延续。 2026 年政策支持继续，延续 2025 年补贴标准。继续支持报废国四及以下排 放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车；推动城市公交车电 动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新。均按照 2025 年补贴标准 执行。 客车方面，内需在公交更新等政策支撑下有望稳步复苏，出口端新能源客车在 欧美、拉美等市场的渗透预计将进一步深化。行业有望延续“内销稳健修复+出口 高速增长”的双轮驱动格局，出口逻辑的持续强化与产品结构升级，或将共同推动 行业估值体系重塑，并带动估值中枢进一步上行。 客车行业已进入“内需筑底回升+出口高增主导”的“新周期”，海外市场新 能源客车渗透提速。参考海外客车电动化进程及国内出口竞争力，龙头企业在品牌、 渠道、产品力方面优势突出。根据商用车界，3 月我国客车销量为 5.9 万辆，同比+26.0%，环比+210.4%；2 月我国大中型客车出口量为 5,307 辆，同比+82.9%， 环比-6.9%。3 月客车的销量同环比均有回升，销量有望在补贴、出口带动下景气 度延续。

1.5 液冷+缺电：AI 算力数据中心快速发展 大幅提升发电 及液冷需求

缺电： AI 算力需求高速增长，北美电力供应缺口扩大。2023 年以来美国数据中心在 建项目高速增长，美国数据中心项目规划装机容量从 2023 年初的 5GW 增长至 2025 年 10 月超 245GW，AIDC 电力需求呈现非线性增长态势。基于美国数据中 心建设的电力需求增长，EIA 预测 2026-2027 年美国总发电量将同比+1.4%、 2.5%。需求端的高速增长也将带来更大的电力供应缺口，北美缺电链行业空间较 大。

液冷： AI 技术的迅猛发展，催生了对高性能计算的强烈需求。数据中心内像英伟达 H100GPU 这类高性能芯片，热设计功耗高达 700W。传统风冷技术在机架功率密 度超过 20kW 时，散热效率急剧下降，难以满足需求。而液冷技术，由于液体比 热容大，能够轻松应对高功率芯片的散热挑战，使单机柜功率密度突破 50kW 甚 至更高，大幅提升数据中心的空间利用效率。