2026年通信行业：基金持仓通信同环比继续上升，机构一季度再强化光通信配置

数据选取和计算口径说明

我们选取的公募基金类型为全部基金，统计口径为全部基金公布的前十大重仓股。 行业板块和标的统计范围均参考申万2021行业分类。 计算说明：行业配置比例为重仓股汇总的行业配置市值/基金重仓股票投资总市 值，该算法下各行业的配置比例之和是100%；行业超配比例为配置比例与行业对 应自由流通市值比例之差，其中行业自由流通市值占比为截至2026年3月31日行业 自由流通市值占A股总体自由流通市值的比重。

一季度基金重仓持股市值环比上升，通信行业持仓 比例回升

截至2026年3月31日，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为51.3倍，位 列所有申万一级行业第6位，估值水平同环比均有所上升，同期沪深300的PE-TTM 略有上升，上升至13.9倍。

基金股票投资市值连续两个季度环比下降，2026Q1环比降幅缩小。根据基金2026年 一季报披露数据，截止2026年3月31日，基金股票投资市值合计33220.8亿元，环比 下降1.2%，跌幅相对2025Q3-2025Q4环比下降5.1%有所缩小；基金重仓持股总市 值18859.2亿元，环比下降2.3%，同样相对2025Q3-2025Q4环比下降5.9%有所缩小。 近5个季度的基金投资市值及重仓市值高峰集中在2025Q3。

通信、电力设备、基础化工、石油石化和医药生物等行业基金仓位比例提升，电 子、传媒、非银金融、有色金属和汽车等行业基金仓位比例下降。基金2026Q1除 通信唯一行业外，再度整体降低了对TMT行业的配置，同时增加了对电力设备、基 础化工、石油石化和医药生物等行业的配置；电子、传媒、非银金融、有色金属和 汽车减仓幅度最大，持仓分别下降1.94%、1.62%、1.19%、0.96%和0.69%；通 信、电力设备、基础化工、石油石化和医药生物加仓幅度最大，持仓分别提升 2.42%、1.34%、1.12%、1.03%和0.56%。

2026Q1通信板块基金配置比例环比继续提升，行业整体处于超配状态。从持股总市 值绝对值来看，2026Q1通信行业基金重仓持股总市值2302.4亿元，较2025Q4增加 411.2亿元。从相对占比来看，通信行业重仓持股市值占基金股票重仓市值之比为 14.5%，再创近四年以来单一季度占比最高的纪录，且相较2025Q4的9.8%上升4.7 pct。在强势的基本面推动下，通信行业合理配置比例从2025Q4的4.5%提升至2026Q1的4.8%，超配比例9.7%，处于超配状态。

一季度机构持仓光模块集中度有所降低，回补光纤 光缆、增持光芯片

从基数看，基金光通信持仓发生结构性变化，机构配置中际旭创、新易盛等大市值 光模块品种持仓没有显著变化，回补光纤光缆、加码光芯片及光器件。 （1）单季度看，2026Q1通信行业持股市值前十的个股分别为中际旭创、新易盛、 天孚通信、亨通光电、长飞光纤光缆（H股）、中天科技、长飞光纤（A股）、长芯 博创、永鼎股份、中国移动（H股）。 （2）环比看，2026Q1（剔除股价变动的影响后）亨通光电、中天科技、长飞光纤 （A股）、长飞光纤光缆（H股）和烽火通信的仓位变化提升幅度居于前列；（剔除 股价变动的影响后）天孚通信、仕佳光子、剑桥科技（A股）、中国移动（H股）和 亿联网络的仓位变化与2025Q4相比下降幅度较大。从持有基金数看，通信前五大重 仓股持有基金数分别为中际旭创（1102—>1073）、新易盛（891—>915）、天孚通 信（223—>262）、亨通光电（28—>202）、长飞光纤光缆（53—>167）。此外， 申万电子行业分类下的源杰科技、长光华芯同样获得机构加仓。 总结来看，北美云厂商持续加码AI，国内投资者对AI板块信心持续强化，机构保持 光模块配置，并加码光纤光缆和光芯片/光器件的配置比例。（1）全球光纤光缆市场 正进入AI驱动的新一轮增长周期。据CRU数据，2026年全球需求总量将达5.77亿芯 公里，同比增长5%，其中北美市场表现尤为强劲，需求占比超25%，同比增速达17%。 AI对光纤市场的拉动体现为“量质齐升”，基金回补亨通光电、中天科技、长飞光纤 等个股；（2）光芯片板块受益于光模块下游的紧迫需求和上游有源器件的供给缺口 行情，基金逐季加仓长芯博创、永鼎股份、长光华芯等个股。

光模块综合持仓环比变化不显著，基金配置光模块占通信板块总配置占比环比下降。 2026Q1，中际旭创基金重仓持股市值732.8亿元，环比减少5.6%（注：从期初期末 市值差额看是净减少，剔除股价变动影响后的仓位占比变化是净增加0.05%）；新易 盛基金重仓持股市值673.3亿元，环比增加3.4%（注：剔除股价变动影响后的仓位占 比变化是净增加0.03%）；天孚通信基金重仓持股市值152.3亿元，环比增加10.1% （注：从期初期末市值差额看是净增加，剔除股价变动影响后的仓位占比变化是净 减少0.28%）。中际旭创、新易盛和天孚通信三只光模块核心个股占基金配置通信行 业市值之比近五个季度分别为29.5%、60.1%、75.3%、82.7%和67.6%，集中度环 比有一定下降，系基金回补光纤光缆、并加码光器件和光芯片所致。

基金2026Q1回补光纤光缆，亨通光电、中天科技、长飞光纤（A、H股）和烽火通 信获得加仓。2026Q1，亨通光电基金重仓持股市值137.1亿元，环比增加1865%； 中天科技基金重仓持股市值80.1亿元，环比增加1334%；长飞光纤（A、H股）基金 重仓持股市值分别为73.8亿、137亿元，环比分别增加2587%、557%；烽火通信基 金重仓持股市值152.3亿元，环比增加10.1%。

光芯片受益于光模块下游的紧迫需求和上游有源器件的供给缺口行情，基金逐季加 仓。源杰科技基金重仓持股市值156.3亿元，环比增加94.7%；永鼎股份基金重仓 持股市值40.1亿元，环比增加195%；长光华芯基金重仓持股市值26.5亿元，环比 增加1674%。

基金减持三大运营商A、H股。2026Q1基金线性减持运营商A、H股，A股合计持仓 23.9亿元，环比减少19.8%，H股合计持仓45.7亿元，环比减少30.5%。考虑增值税 变动后对公司收入和净利润的影响，并结合公司对未来的分红率展望，我们测算中 国移动、中国电信、中国联通A股2026年预计股息率对应当下股价分别为4.8%、4.3%、 4.5%，中国移动、中国电信H股2026年预计股息率对应当下股价分别为6.2%、5.7%。

光器件方面，基金2026Q1加码长芯博创，回补德科立、光库科技。2026Q1，长芯 博创基金重仓持股市值57.3亿元，环比增加80.6%；德科立基金重仓持股市值32.8亿 元，环比增加321%；光库科技基金重仓持股市值9.6亿元，环比增加364%。