2026年汽车行业：北京车展及特斯拉等一季报发布，积极布局景气回升及物理AI催化

行业/个股复盘

本周：行业指数下跌1.16%，各细分板块均下跌

2026年4月20日-4月24日，SW汽车行业-1.16%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-2.76% /- 0.92%/ -0.15%。

个股涨跌幅情况更新

本周涨幅前五个股为海泰科（+24.69%）、通达电气（+21.67%）、朗博科技（+13.39%）、宁波高发 （+13.17%）、潍柴动力（+11.66%）。跌幅前五个股主要为福立旺、兆丰股份等。

本周碳酸锂价格大涨，铝材价格保持稳定

截至2026年4月24日， 碳酸锂（99.5%电：国 产）价格为17.31万元/ 吨，较上周+0.34万元， 涨跌幅+2.02%；较年初 +5.45 万 元 ， 涨跌幅 +45.96%。 铝材价格约为2.49万 元/吨，周-17元/吨，涨 跌 幅 -0.07%， 较年初 +8.42%。

其他原材料价格本周均上涨

钢材、天然橡胶、塑料及玻璃 本周分别为3389、17102、8134、 1052元/吨，分别较上周+0.84%/ +0.04%/+1.21%/+0.50%。

汽车行业估值小幅下降，各细分板块估值均有所下降

SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 27.00/34.46/28.90倍，乘 用车/汽车零部件板块估值 均有所下降。

分板块跟踪及观点更新

零售：3月零售164.8万辆，同比下降15.0%，环比增长59.4%

自2014年9月开始实施的新能源车购置税免税政策且在2025年12月底正式退出后，2026年新能源车市场处于税收补贴调整期。2026年一季度 中国车市面临新品投放减少、结构向高端转型、成本上涨及渠道压力增大等多重挑战，行业反内卷与提质增效成为主旋律，预计出口与国内 增速分化，新能源车增长乏力，亟需长效消费政策提振内需。

批发：3月批发237.8万辆，同比下降1.6%，环比增长56.6%

受出口暴增的促进，3月乘用车批发同比增速较零售增速高出13.4个百分点。3月自主车企批发161.1万辆，同比增长2%，环比增长 50%。主流合资车企批发49万辆，同比下降10%，环比增长75%。豪华车批发27万辆，同比下降3%，环比增长69%。

库存：3月库存预警指数为57.5%，环比+1.3pct

2026年3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比上升2.9个百分点，环比上升1.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。1、2月汽 车市场受政策切换等多重因素影响，消费者观望情绪浓厚，终端需求不及预期。春节后，特别是进入3月，在多地限时消费券发放及新车密集上 市的带动下，汽车市场逐步回暖。

4月汽车市场复苏节奏有所放缓，经销商经营信心偏弱、对二季度市场预期整体偏谨慎。尽管各地落地购车补贴、开展春季车展，车企密集上 新、终端加大清库让利，多重刺激政策同步发力，但北方受农忙影响农村客流锐减，南方因清明民俗出现阶段性购车需求回落，整体市场复苏节 奏受阻。

商用车观点更新： Q1龙头业绩有望开门红，当前客车板块赔率占优

重卡：26Q1行业累计批销31.7万辆，同比+20%；其中内需、出口分别为21.6万辆、10.1万辆，同比分别+13%、+37%。当前时点继续看好潍柴、重汽等头部发动机 厂或主机厂Q1业绩“开门红”。25年年底两部委已官宣26年补贴政策延续且标准不变，考虑到仍有近50万台国四未报废，2017-2018年首批国五车龄已满足 置换条件，将合力支撑内需同比持稳；叠加非俄出口稳健增长，26年重卡行业销量预计超120万台，高基数上同比小幅增长。结构上国内新能源渗透率预计 30-35%，同比+3~8pct；叠加出口增量后，传统能源（柴油+天然气）销量基盘有望保持稳定。

潍柴动力：26年AIDC大缸径柴发出货指引超预期，叠加主电源领域燃发、SOFC等产品加速落地，看好公司全年业绩兑现与估值中枢提升。短期看燃 气车景气度回升有望带动Q1气体机主业回暖，大缸径贡献增量，且25Q1凯傲裁员支出影响集中释放，一季度业绩“开门红”可期。

中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，公司利润增长具备较强弹性和持续性，现金分红比例稳步提升。26Q1出口景气度短 期内或进一步支撑估值，业绩有望实现“开门红”；利润内生增长+稳健高分红，凸显中长期投资价值。

客车：26Q1大中客行业累计销售2.47万辆，同比+9%；出口、内销分别为1.61万辆、0.86万辆，同比分别+48%、-27%。宇通Q1出口增长有望对冲内销下滑 影响，核心经营业绩预计同比稳健增长；金龙3月出口暂时受地缘冲突影响，Q1整体同比高增，看好业绩“开门红”。26年行业仍处于外需驱动的上行周期， 公交置换需求托底内需，业绩兑现、持续高分红等成为个股核心定价因素。

宇通客车：作为全球客车龙头，26年高价值量出口业务，特别是新能源出口预计保持较快增长。公司25年业绩、分红超预期，26年业绩预期合理上修 后当前PE约12倍，仍有修复空间；按全年55亿分红计算股息率近7%；叠加新能源出海叙事、DPS跃升均有助于提升估值中枢，赔率预计将进一步扩 大，继续重点推荐。

金龙汽车：受益于出口大周期，销量、收入增长韧性强，销售结构持续优化；三龙整合+管理层换届后，公司以集采降本为核心抓手，25年盈利能力提 升目标如期完成，后续仍有较大潜力。看好26Q1出口驱动业绩高增长及全年盈利弹性进一步释放，困境反转逻辑有望持续兑现。

编辑：火腿肠