2026年信和置业公司研究报告：低负债高分红兼具弹性，眼光独到的港房标杆

深耕中国香港的多元化房企

1.1 公司简介与发展历程

信和置业为中国香港主要地产发展商之一，创立于 1970 年代，1981 年 4 月 8 日港交所上市，投资及发展的项目超 250 个， 占地逾 1.3 亿平方呎。公司核心业务为发展物业作销售及投资，物业种类包括住宅、写字楼、工贸大厦及商场，足迹遍及中 国（香港及内地）、新加坡及澳洲。 从公司发展历程来看，1980 年代公司逐步实现中国香港住宅、商场、写字楼、工贸大厦、酒店等业态布局，1990 年代持续 打造优质商业地标及品质住宅，收购豪华酒店扩张业务版图，2000 年后业务拓展至新加坡及福建厦门，获评香港最佳住宅 发展商，致力发展高质素及创新住宅项目努力获国际认同，2010 年代进一步拓展福州、成都等中国内地城市及澳洲市场， 2020 年代成立 50 周年，首次在由国际媒体及投资研究公司 Corporate Knights 推出的《年度 Global 100 排行榜》中获评为 全球 100 大可持续发展企业之一。

1.2 公司股权结构与管理层简介

黄氏家族为公司实际控制人。截至 2025 年末，黄氏家族黄志祥、黄志达兄弟作为已故黄廷方先生遗产共同遗嘱执行人合计 持有公司 60.86%股份，另外黄志祥、黄志达先生分别持有公司0.08%、0.21%股权，黄氏家族为公司控制人。 作为家族企业，公司核心管理者两次更迭，已顺利完成第三代接棒，2025 年 8 月黄志祥先生退任公司主席及执行董事，黄 志祥长子、原公司执行董事兼副主席黄永光先生继任公司主席及董事会提名委员会主席。除现任主席黄永光先生外，公司多 名高管在司服务年限超 20 年，拥有丰富的专业储备及管理经验。

1.3 公司业务构成及财务表现

净资产创出新高，楼市上行期业绩弹性大。2025 财年收入、归母净利润、核心归母净利润 81.8 亿港元、40.2 亿港元、51.2亿港元，2001-2025 财年 CAGR 分别为 7.4%、9.1%、7.9%，2025 财年净资产升至 1699 亿港元。进一步来看，公司善于 把握楼市复苏机遇，在楼市上行期呈现较大的业绩弹性，2003 年随着香港楼市复苏，公司 2003-2006 财年核心归母净利润 同比增长 139%、227%、83%和 91%。

公司经营业务涵盖物业销售、物业租赁、物业管理及其他服务、酒店经营、证券投资、财务，其中物业销售及物业租赁为业 绩贡献核心。2025 财年物业销售、物业租赁收入分别占比 35.6%、33.6%，业绩分别占比 18.8%、59.5%。公司整体利润 率受物业销售影响较大，物业租赁利润率维持 80%上下。若进一步考虑联合营收入及业绩贡献，2025 财年公司及联合营合 计口径下，物业销售、物业租赁收入分别占比 61.9%、19.9%，业绩分别占比 21.7%和 59.1%。

公司业务开展围绕中国香港、中国内地、新加坡及澳洲进行，中国香港及内地为主战场，2025 财年收入占比 87.3%、非流 动资产规模占比 94.1%。

中国香港楼市止跌回升，上行趋势有望延续

2.1 2025 年中国香港楼市止跌回升

2025 年中国香港楼市止跌回升，全年一手住宅楼宇买卖合约数量 2.05万套，同比增长 21.5%，创 2020 年以来新高。二手 住宅方面，全年成交 4.2 万套，同比增长 16.9%，连续两年延续回升。从一二手合计总成交来看，2025 年合计住宅成交 6.3 万套，同比增长 18.3%，创 2022 年以来新高，其中一二手占比分别为 33%和 67%。

随着成交逐步企稳，2025 年 4 月以来中国香港私人住宅售价环比稳步上行，2025 年末中国香港私人住宅售价较 2025 年 3 月低点上涨 5.2%，2026 年前 2 月房价进一步上涨 2.6%。

2.2 2026 中国香港楼市上行趋势有望延续

人口恢复净流入叠加人才引进带来增量需求。2025 年上半年末中国香港常住人口数反弹至 725 万人。同时中国香港政府积 极通过人才引入优化人口结构，2025 年约 12.4 万份各类签证获批，其中高才、优才 3.2 万份、0.7 万份，持续高端人才引 进有望带来增量购房需求。

人民币升值提升内地人群赴港置业意愿。2025 年 4 月以来，人民币相比港币持续升值，2026 年 3 月人民币兑港币相较 2025 年 4 月低点升值 6.3%，人民币升值叠加高才优才引入、香港房价上涨预期均有望提升内地买家赴港置业意愿。根据中原地 产估计，2025 年全年普通话拼音买家在中国香港一二手住宅成交约 1.38 万套，约占总成交（6.3 万套）的 22%。

住宅房租震荡上行，租金回报率接近债券收益率。受引入高才优才、人口恢复净流入等因素影响，香港私人住宅租金震荡上 行，2025 年香港私人住宅指数上涨 4.2%，中原地产披露的城市租金指数 2025 年上涨 5.2%。受房租上行影响，香港私人 住宅平均租金回报率保持相对较高水平，2026 年 2 月平均回报率为 2.8%，仅略低于十年期政府债券收益率（2.82%）和香 港按揭利率（3.25%）。

供给持续收缩，市场库存持续消耗。供给层面，2025 年新批住宅数 10845 套，较 2024 年下降 8.4%，连续两年下降。受销 售回升及供给收缩影响，2025 年一手住宅销售供给比提升至 189%，较 2024 年提升 46pct，市场库存持续消耗。整体看， 中国香港住宅供应持续偏紧，为楼市延续上行创造良好环境。

整体来看，我们认为随着香港经济反弹、中高端人才持续引入、租金回报率吸引力增强，需求端有望延续恢复，而供给端待 批预售住宅数量持续下滑，未来潜在供应压力可控。随着楼市供需格局进一步优化，预计 2026 年中国香港楼市量价有望延 续上行。