电子行业2025年报及2026一季报综述：AI驱动高景气，细分板块分化明显

2025年，电子行业在人工智能（AI）需求的全面爆发下，展现出强劲的增长动能。长江证券发布的《电子行业2025年报及2026一季报综述》指出，AI不仅直接拉动了半导体、PCB等核心环节的高增长，还通过产能挤占效应和泛工业复苏，带动了整个板块的盈利修复。2025年电子板块实现营业收入42549.76亿元，同比增长16.71%；归母净利润1882.20亿元，同比增长25.82%。进入2026年一季度，这一增长势头进一步加速，单季营收11012.45亿元，同比增长26.68%；归母净利润649.09亿元，同比大幅增长71.78%。

半导体：AI启新，量价齐升

半导体板块是本轮AI浪潮的最大受益者之一。2025年，半导体行业收入为8959.89亿元，同比增长9.87%；归母净利润354.44亿元，同比增长12.52%。2026Q1表现尤为亮眼，收入2509.27亿元，同比激增29.44%；归母净利润251.38亿元，同比暴增198.26%。全球半导体月度销售额在2026年3月接近1000亿美元，同比增长近80%。AI推理的全面爆发推动了GPU、HBM等高端芯片的量价齐升，同时高端产能对其他产能的挤出效应也间接利好模拟芯片、功率器件等领域。板块盈利能力显著改善，2026Q1毛利率达27.36%，净利率达10.02%，均实现同环比大幅提升。

PCB：AI硬件核心赛道，业绩高增

PCB板块作为AI基础设施建设的核心环节，业绩表现最为突出。2025年，PCB板块营收3071.68亿元，同比增长25.74%；归母净利润280.11亿元，同比增长71.45%。2026Q1，营收837.78亿元，同比增长29.65%；归母净利润79.41亿元，同比增长46.72%。随着英伟达AI服务器方案升级（如正交背板、LPU等），高端PCB产品占比提升，带动板块毛利率和净利率双双走高。2026Q1毛利率为23.76%，净利率为9.48%，龙头公司凭借技术、产能和客户优势，有望持续享受AI红利。

被动元器件：高阶需求打开成长空间

被动元器件板块在AI数据中心和汽车电子的推动下，进入结构性繁荣阶段。2025年，板块营收570.40亿元，同比增长17.70%；归母净利润63.30亿元，同比增长25.08%。2026Q1，营收165.72亿元，同比增长30.64%；归母净利润19.30亿元，同比增长29.99%。AI端云两侧的需求爆发，打开了高阶被动元器件的需求天花板，行业增长斜率向上。2026Q1毛利率为26.96%，净利率为11.64%，盈利能力保持高位。

消费电子：创新不辍，坚韧不拔

消费电子板块在AI赋能下呈现多元化创新趋势，AI手机、AI眼镜、AI玩具等新品类景气度提升。2025年，消费电子零部件板块营收9677.29亿元，同比增长11.54%；归母净利润386.59亿元，同比增长10.68%。2026Q1，营收2243.39亿元，同比增长15.46%；但归母净利润73.80亿元，同比微降2.81%，主要受存储涨价等因素影响。尽管短期利润承压，但板块长期增长逻辑依然稳固，公司向AI服务器、汽车电子等领域延伸，具备较强的内生外延增长潜力。

显示器件：供需向好，稳定增长

显示器件板块供需格局持续优化，三大龙头启动以销定产策略后，行业周期波动性降低。2025年，板块营收5530.46亿元，同比增长5.56%；归母净利润70.92亿元，同比大幅增长47.60%。2026Q1，营收1322.02亿元，同比增长3.28%；归母净利润22.47亿元，同比微降4.37%。面板价格保持平稳，预计2026年在重磅赛事催化下有望温和上涨。龙头厂商如京东方A、TCL科技凭借规模优势和成本管控能力，业绩稳步增长，护城河深厚。

LED：价稳质升，聚焦细分市场

LED板块整体面临通用照明市场需求低迷的压力，2025年营收1261.09亿元，同比增长5.05%；但归母净利润-1.29亿元，由盈转亏。2026Q1，营收281.50亿元，同比微降0.29%；归母净利润7.85亿元，同比下滑22.25%。然而，行业正从价格竞争转向“价稳质升”，Mini/MicroLED、车载照明、商业航天等高技术壁垒细分市场成为新的利润增长点。随着终端库存回归健康水位，产品价格已企稳向好，部分企业已宣布涨价。

估值与风险提示

截至2026年4月30日，电子板块PE-TTM为84.31倍，处于近五年98.78%分位数，估值处于历史相对高位。报告提示三大风险：一是下游需求复苏不及预期，存储涨价可能抑制终端拉货意愿；二是自主可控进程不及预期，国内厂商创新迭代若慢于预期将影响行业进展；三是AI产业发展不及预期，若产品实际表现未达预期，可能影响行业增速。