A股2020年中期投资策略：蛟龙起久蛰，牛市蓄力时

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“公共卫生事件”的新变量→蛟龙久蛰，牛市蓄力

核心观点:

• 2019年→“超跌反弹年”

• 2020年→新冠突发下，“蛟龙久蛰，牛市蓄力”

• 布局正当时，下半年或走出“N”字形

• 配置上当前侧重“扩内需”政策及复工复产受益主线 (消费+科技)，年末再度聚焦业绩确定性

无风险利率中性

• 利率最低点或已过去，10年国债将在2.7%-3.0%区间内震荡

盈利端短期见底

• 盈利二次下探再度触底

风险溢价:稳定与风险并存

• 卫生事件全球拐点仍未现，但市场对盈利下滑price-in

• 美国大选，多变而复杂的中美经贸关系。

配置建议：

科创板、创业板

• 结构性行情丰富、弹性更强

• 新科技、新经济看点

• 新基金发行，制度优势

“扩内需” 政策----“两新一重”、保就业促消费

• 新基建(5G、云计算、新能源汽车等)

• 新型城镇化建设与老旧小区改造的地产竣工链(消费建材、家电家居等)

• 传统基建(机械建筑等)

主题:区域经济

• 粤港澳大湾区、海南板块等

• 国企改革

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：粤开证券）

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编辑：沃巴查芒