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  • 2025年国防军工行业投资策略：五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线.pdf

    • 8积分
    • 2024/11/29
    • 397
    • 申万宏源

    2025年国防军工行业投资策略：五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线。回顾：行业需求高景气预期驱动军工行情。估值回顾：当前军工行业PE估值处于历史中上区间；配置回顾：公募配置处于历史较高位置，机构青睐弹性较大标的；行情回顾：复盘2020年以来的军工行情，“十四五”规划及“十五五”规划长期需求释放是主要驱动。行业短期利空出尽，叠加近期市场风险偏好明显提升，有望带动行情持续上涨。驱动逻辑：需求确定保障高端战力持续增长，困境反转行业内部生产节奏有序恢复，新质战力拉动四大领域齐增，军贸增加打开外部成长空间，改革重组提升企业内部效率需求确定：1...

    标签： 国防军工 新质生产力 高端战力

  • 商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/26
    • 802
    • 方正证券

    商业航天专题报告：后续资本市场理解和展望。特朗普美国大选获胜，对马斯克的各项商业计划产生深远影响。特朗普的当选可能为马斯克在商业航天及其他科技领域布局带来政策支持，马斯克旗下公司在航天、能源、AI等领域取得进展，多领域布局或加速。SpaceX的星链计划正在积极推进，在特朗普大选后，有望推动SpaceX的各项任务加快部署。新的政策环境可能有利于SpaceX的星链计划、手机直连、火星探索等各领域的计划的快速部署。以SpaceX为例，国外商业航天公司融资情况显示了资本市场对商业航天领域的高度关注和投资热情,也反映了现代航天科技的飞速发展，以及市场对商业航天未来发展的乐观预期。与此同时，我国国内商业航...

    标签： 商业航天 资本市场

  • 军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期.pdf

    • 14积分
    • 2024/11/25
    • 348
    • 中信建投证券

    军工行业2025年投资策略报告：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期。目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达50%，反映的是新周期增长预期，25Q1即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。我们判断，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，25Q1有望迎来行业经营拐点。当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板&rdqu...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2024年三季报综述与基金持仓分析.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/04
    • 287
    • 国联证券

    该文档主要对军工行业2024年第三季度的整体经营业绩进行综述，并深入分析了公募基金在该行业的持仓变动情况。报告首先梳理了军工板块在2024年前三季度的营收、利润等核心财务指标表现，评估行业景气度与盈利趋势。随后，重点统计并分析了各类公募基金（包括主动权益基金、指数基金等）在军工板块的持仓比例、增减仓动向及重仓股分布，揭示机构投资者对军工行业的投资偏好与市场情绪变化。核心价值在于通过财务数据与资金流向的双重维度，为投资者提供军工行业基本面与资金面的综合研判依据，辅助判断行业短期波动与中长期配置价值。

    标签： 军工 基金持仓

  • 国防军工行业2025年投资策略：建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/31
    • 591
    • 光大证券

    国防军工行业2025年投资策略：建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待。伴随大盘上涨，军工行业估值得到了阶段性修复：24年初至10月25日收盘，国防军工（SW）上涨12.14%，跑输沪深300指数3.17个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至24年10月25日涨幅排名第6。24H1，144家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营收同比下降0.49%，归母净利润同比下降20.14%。短期内伴随大盘上涨，军工行业估值得到一定修复。板块内24年股价表现排名靠前的上市公司多归属于通用信息化、航空、舰船等细分领域。大国博弈、地缘冲突背景下，各国军费高企，战争智能化程度加深：据IMF预...

    标签： 国防军工

  • 航空债专题报告：三大航主导，杠杆偏高，关注客票收入波动影响.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/23
    • 296
    • 申万宏源

    航空债专题报告：三大航主导，杠杆偏高，关注客票收入波动影响。交通产业债现状：债券融资是交通运输行业融资的重要途径之一，存量交通运输产业债规模位居各行业前列。根据申万行业分类，截至2024年9月9日，交通运输行业存续债券共1664只、债券余额19273.11亿元，债券规模位居各行业第五位，债券规模占比为11.14%。交通运输产业发债主体整体资质较好，主体评级为AAA级债券规模为17679.38亿元，占比91.73%，AA级及以下占比仅为1.51%。从债券分类来看，以一般中期票据和公司债券为主，其中一般中期票据占比49.24%、公司债占比29.01%、短期融资券占比为10.51%。交通运输子行业发...

    标签： 航空债 三大航

  • 军工行业2024中期投资策略：行业即将走出低谷，航空装备增长确定.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/30
    • 418
    • 招商证券

    军工行业2024中期投资策略：行业即将走出低谷，航空装备增长确定。2023年及24Q1业绩子行业分化现象突出，航空装备维持稳健。以SW国防军工指数成分股为研究对象，根据统计：1）2023年：SW国防军工指数23年营收+5.0%（10/31），归母净利润+0.4%（15/31）。2023年营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共31家；2）24Q1：国防军工行业整体营收同比+2.1%（14/31），归母净利润同比-13.9%（20/31）。24Q1营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共47家。3）2024年H：24年上半年业绩预告陆续发布，其中船舶行业中下游利润端预增显著，如中船防务、中国...

    标签： 军工 航空装备

  • 国防军工行业2024年度中期投资策略：既定目标牵引及军转民启动未来增长.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/24
    • 195
    • 国联证券

    国防军工行业2024年度中期投资策略：既定目标牵引及军转民启动未来增长。需求换档引起行业盈利能力下行，部分领域仍有亮点。军工行业长期规划明确但短期需求仍然断档。一方面，真实有效的付款+收入确认未实现常态化；另一方面，阶梯降价等因素影响毛利率同比下滑。从细分领域看仍有亮点，航发领域增长仍较为稳健，船舶在独立逻辑下24Q1增长较快。当前招投标数据逐步实现高位企稳，中标数据年初以来绝对值超过过往年份同期水平，表明军工行业景气逐步企稳。未来展望：既定目标与军备需求促发远期需求军机方面，国外歼击机交付呈阶梯式上涨，多机型拓展与内需外贸加持下迎长周期放量；对标海外，国内复材与航电系统长坡厚雪。防务领域，战...

    标签： 国防军工 投资策略

  • 国防军工行业深度2024年中期投资策略报告：固本培新，蓄势待发.pdf

    • 13积分
    • 2024/07/23
    • 550
    • 中信建投证券

    国防军工行业深度2024年中期投资策略报告：固本培新，蓄势待发。目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，具备显著投资价值。随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，行业订单和业绩增速有望企稳回升，或将开启第二轮结构性复苏。配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工装备，关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质装备，关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统及新一代智能化作战底座；三是新质生产力，关注应用市场空间广阔、行业处于快...

    标签： 国防军工

  • 低空经济主题投资研究：聚势而飞.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/22
    • 471
    • 国信证券

    低空经济主题投资研究：聚势而飞。当前，全球低空经济正处于进一步的应用普及阶段，各国从政策制定、空域试点、安全监管等多方面对低空经济予以全面支持。低空经济不仅承继了传统通用航空业态，而且融合了以无人机等为支撑的新型低空生产服务方式，并通过信息化、数字化、智能化管理技术赋能，是一种产业融合的新兴经济形态。低空经济拥有点对点、地域限制小、经济成本低、运行效率高等优势，具备引领产业升级构筑新竞争优势的潜力，是我国新质生产力的典型代表，也是培育发展新动能的重要选择，更是全球竞相角逐的战略性新兴产业方向。随着中国在低空管理制度上改革的推进力度不断加大，在市场和政策的双轮驱动作用下，国内低空经济的产业规模获...

    标签： 低空经济 eVTOL

  • 军工行业2024年中期策略：把握军工龙头红利，布局三大景气扩张.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/01
    • 334
    • 广发证券

    军工行业2024年中期策略：把握军工龙头红利，布局三大景气扩张。军工长景气可期：军工板块长景气确定性高，展望下半年，产品周期、产能周期、库存周期有望齐向上，开启实质性共振；复盘美国军工企业，景气度上行时期多伴随新供应商的进入，但红利朝龙头集中趋势明显，龙头军工股股息分红表现多优于市场；复盘基金持仓情况，国防军工板块中下游个股估值安全边际较高；随着装备采购逐步落地、交付及确认收入恢复，叠加国企改革持续深化、专业化整合及供应链改革等多维度提质增效，军工板块龙头个股的投资价值仍值得关注。打造增长极：新质生产力和新质战斗力共振，重点关注装备景气扩张方向。加强新质生产力和新质战斗力建设，重点关注未来装备...

    标签： 军工 国防军工

  • 国防军工行业2024年中期投资策略：破而后立；否极泰来.pdf

    • 3积分
    • 2024/06/18
    • 194
    • 民生证券

    国防军工行业2024年中期投资策略：破而后立；否极泰来。回顾2024上半年，中期调整及人事变动等因素的影响仍在持续，需求边际改善但尚未全面恢复，行业1Q24业绩延续较差，机构持仓继续减配，市场情绪低落。但是，底部在反复震荡中夯实，行情也有望缓缓启动。展望2024下半年，我们认为：行业季度业绩环比改善，“业绩底”有望在今年出现，并将走出底部。需求复苏蓄势待发，地缘政治日趋复杂和装备国际差距为需求释放带来动力；“新质生产力”创造结构性机会，行业在经过超过1年半的“停摆”后有望恢复正常节奏，军工行业正处于较好配置时间窗口。202...

    标签： 国防军工 投资策略

  • 低空经济行业可转债研究报告：元年已至，迎风起航.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/28
    • 716
    • 财信证券

    低空经济行业可转债研究报告：元年已至，迎风起航。顶层设计逐渐完善，国家大力支持低空经济发展。2023年以来，从中央到地方持续加大对“低空经济”产业建设的支持力度，2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，我们认为低空经济是新质生产力的重要组成部分，产业在政策红利推动下有望加速发展。技术进步推动低空经济产品落地，各环节瓶颈待突破。产业链上游原材料和零部件相关企业通过开发产品到低空经济领域，有望形成新的业绩增长曲线；产业链中游主要以无人机、eVTOL等整机制造为核心，具有较高技术壁垒；产业链下游主要是无人机、eVTOL等航空器...

    标签： 低空经济 可转债

  • 如何利用市场特征识别军工行情的确定性机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/04/03
    • 177
    • 华安证券

    如何利用市场特征识别军工行情的确定性机会。若创业板满足“前期超跌、快速反弹、后未大跌”的特征时，军工将滞后市场见顶1个月左右。梳理归纳2010.6月以来的37段创业板阶段性反弹或反转行情发现：若当市场出现“前期超跌、快速反弹、后未大跌”的特征时，军工见顶时间将滞后市场见顶时间1个月左右。37段行情中有6段行情同时满足上述特征，都无一例外地出现了军工顶滞后市场顶1个月左右的情形。相反地，另外31段行情至少有一项特征不满足，其中有30段行情军工见顶时间与市场见顶时间同步，甚至提前，仅有1段行情军工顶滞后20天。其中：前期超跌，指创业板反弹前经历过一波...

    标签： 军工 投资策略

  • 卫星互联网行业2024年春季投资策略：6G和卫星互联网，24H2商业化展望.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/28
    • 657
    • 申万宏源研究

    卫星互联网行业2024年春季投资策略：6G和卫星互联网，24H2商业化展望。卫星互联网属于6G基建。6G研发正当时，全球主要玩家积极参与，本质上是在新通信制式上新一轮的话语权抢占。我国卫星互联网产业集群全国多点开花，在政策由上至下引领下，各地发挥地理位置/技术积累等优势，形成散点式产业集群（如北京、上海、川渝、海南、山东）。复盘运营商CAPEX支出往往伴随制式呈现周期性变化。4G、5G两轮资本开支高峰期对应的单年移动网络资本开支大约在1500亿和1870亿。卫星可以视为6G的空天基础设施，有望拉动新一轮网络建设侧资本开支。24H2商业化展望：将开始批量发射。商业火箭运载和发射能力进一步突破，2...

    标签： 卫星互联网 6G 商业航天
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