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  • 军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地.pdf

    • 7积分
    • 2023/11/23
    • 287
    • 东方证券

    军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地。军工板块估值目前处于历史低位，长期看国防军工行业需求确定性高，新一轮景气周期可期。从2023年年初到11月17日，中信军工指数涨跌幅为-4.38%，申万军工指数涨跌幅为-2.48%，均跑赢同期沪深300指数-7.84%的跌幅。2023Q3主动基金军工持仓市值和占比均有所下降，超配幅度从1.34pct下降至0.90pct。23年前三季度营收维持稳健增长，需求结构性调整导致业绩承压，各层级、领域业绩表现分化明显。23年前三季度军工板块营收同比+6.39%，归母净利润同比-3.02%。分产业链看，零部件及分系统层级增速下滑，总装层级业...

    标签： 军工 低空经济 无人机

  • 军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/23
    • 342
    • 光大证券

    军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。推荐逻辑：国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力；持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础；防务建设方面，海空军、无人装备或为当前所亟需。此外，军工技术在高端制造等领域的应用推广...

    标签： 军工 低空经济

  • 2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的.pdf

    • 6积分
    • 2023/11/15
    • 384
    • 申万宏源研究

    2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的。1.行情回顾：估值底部高配置，业绩驱动高景气；2.驱动逻辑：军工仍处于大的增长周期；3.价值主线：主机厂/高端材料/连接器稳定高速增长；4.成长主线：低轨卫星/精确制导/远火空间巨大；5.重点标的：守正出奇抓核心，两条主线寻标的。

    标签： 国防军工

  • 军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/15
    • 232
    • 中国银河证券

    军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”受降价、订单延迟等影响，军工板块营收增速放缓，利润端继续承压。2023前三季度军工行业营收4397.5亿元（YoY+8.1%），归母净利润328.3亿元（YoY+1.6%），单季度看，223Q3营收1443.7亿元（YoY+1.6%），归母净利96.5亿元（YoY+1.5%）。前三季度经营数据基本符合预期，但增收不增利。究其原因，首先，受中期调整等因素影响，行业新增订单不及预期，同时，产品交付验收缓慢，收入确认滞后。其次，受国产化要求、产品降价以及增值税补贴等因素影响，行业成本端显著上行，收入...

    标签： 军工 三季报

  • 军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/15
    • 508
    • 光大证券

    军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至2023年10月24日涨幅排名第18。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年、近3年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力：俄乌冲突开始以来，部分国家开始提升国防开支，如波兰将2...

    标签： 军工 投资策略

  • 个股分析：中航沈飞20230407.docx

    • 3积分
    • 2023/10/23
    • 216
    • 新启航投研

    2023年军工机会大于风险，航天军工板块是一个深受市场关注的一个板块，作为高景气行业，政策面利好不断，这个板块每年有几波不错的涨幅，值得关注。而中航沈飞做为军用飞机制造公司的龙头老大，被誉为“中国战机第一股”和“中国歼击机的摇篮”，公司优势明显，以航空产品制造为主，国资委控股，是我国创建最早的歼击机研制基地，生产的歼-16作为我国当前最先进的多用途三代半歼击机，歼-15作为我国当前国产唯一的三代航母舰载机将享受确定性增长。FC-31是我国唯二的四代机、唯一的四代多用途歼击机，将为业绩增长带来极大弹性，在我国军机装备体系中占据核心地位。2023年4...

    标签： 中航沈飞 军工电子

  • 航空运输行业2023年中期投资策略：α与β共振，布局航空.pdf

    • 4积分
    • 2023/08/24
    • 377
    • 中泰证券

    航空运输行业2023年中期投资策略：α与β共振，布局航空。全球航空业：2023年H1RPK已恢复至2019年同期的90.3%。根据IATA数据统计，2023年H1，全球航空业RPK恢复仅低于2019年同期的9.7%，北美地区RPK已恢复至2019年同期的100.8%，恢复速度全球领先。全球民航复苏国内快于国际，2023年6月，各大洲国内航线RPK水平超2019年同期，但国际航线方面，除北美洲（102%）外均未恢复至2019年同期水平。中国航空业：2023年1-7月航班量恢复至2019年同期的91.43%。根据航班管家数据，2023年1-7月，航班量（含国际及地区）累计恢复...

    标签： 航空运输

  • 军工行业2023年中期策略：优选景气赛道，把握投资主线.pdf

    • 7积分
    • 2023/08/21
    • 296
    • 德邦证券

    该文档为军工行业2023年中期投资策略报告，核心聚焦于国防军工板块在中期维度的配置逻辑与投资主线。报告深入分析了军工行业的基本面景气度，筛选出具备高成长性和确定性的细分赛道。内容涵盖对航空航天、军工电子、船舶制造等关键领域的供需格局研判，旨在为投资者提供明确的行业配置建议。通过把握核心投资主线，报告帮助市场参与者识别具备长期价值的优质标的，应对行业周期性波动，实现资产的有效配置与增值。

    标签： 国防军工 低空经济 无人机

  • 军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发.pdf

    • 7积分
    • 2023/07/20
    • 536
    • 西南证券

    军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发。2023年上半年航海、航天装备外其他领域行情低迷，板块具备估值修复空间上半年，航海装备和航天装备分别在一季度和二季度走出独立行情，上半年涨幅分别为42.8%和34.3%。航空、地面兵装、军工电子等子板块上半年行情整体低迷。军工长期增长逻辑不变，长期投资价值凸显当前国际形势、周边环境复杂化，大国博弈是长期命题，加强武器装备和国防实力建设是维护国家根本利益的基础。我国定立建军百年奋斗目标，将加速武器装备的现代化进程，为迫切的“刚需”。目前部队加强实战演练，带动武器装备大量消耗，未来将维持这一趋势。此外，军贸业务长期增长空间...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2023年中期投资策略：于变局中开新局，聚焦确定性成长+军工央企改革.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/12
    • 406
    • 中国银河证券

    军工行业2023年中期投资策略：于变局中开新局，聚焦确定性成长+军工央企改革。国际环境巨变，国防安全重要性凸显。1）俄乌战争再次证明强大的国防军事力量对国家安全的重要性；2）“低成本+可消耗”的武器系统是势均力敌战争中取胜的关键；3）制信息权在现代战争中非常关键；4）地缘政治格局剧烈变化，我国军贸市场格局打开。军工板块23Q2业绩承压，Q4将迎明显改善。受制于“十四五”装备采购中期调整等原因，上半年整体订单落地不及预期，Q2业绩承压。预计中期调整方案将于Q3落地，订单逐步可见，另考虑订单确认周期，我们认为Q4板块业绩增速有望重归快车道。预计23Q...

    标签： 军工 央企改革

  • 卫星互联网产业2023下半年投资策略：站在星辰大海之始，探卫星互联网商业模式.pdf

    • 4积分
    • 2023/07/03
    • 807
    • 申万宏源研究

    卫星互联网产业2023下半年投资策略：站在星辰大海之始，探卫星互联网商业模式。卫星互联网常指以大规模组网形式运行的低轨道卫星（LEO）星座，其重要意义包括：1）实现全球互联网无缝链接，是6G的关键特征之一。6G星地融合通信系统网络架构支持TN和NTN多种通信接入方式，NTN包括OBP和BP等模式。2）频谱和轨道资源稀缺，乃国家战略资源。ITU经过WRC2019后对卫星频谱和轨道的管理规则改为“里程碑节点管理”旨在防止有限的频谱资源囤积，此外地球近地轨道可容纳约6万颗卫星。我国加速推进，建设确定性毋庸置疑。关键节点包括：（1）2020年4月，发改委明确“新基建...

    标签： 卫星互联网 低空经济

  • 军工行业投资策略：把握三周期，拥抱“确定性”&“成长性”溢价.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/03
    • 426
    • 广发证券

    军工行业投资策略：把握三周期，拥抱“确定性”&“成长性”溢价。军工长景气可期：二战结束后，美国军费有几轮比较典型的增减周期，但美股军工板块的股价或利润表现均优于大盘，即使在军费周期向下阶段。复盘海外，我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军方对提高采购效率的决心、政府“保军”的意志力。把握三周期共振：展望下半年，三周期有望开启实质性共振。产品周期，后续装备采购预期有望逐步明朗、新质新域方向先进装备供给提升，新材料（隐身等）、新工艺（3D打印等）技术牵引装备升级，卫星互联网/遥感/远火/军贸等需求延...

    标签： 国防军工

  • 工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线.pdf

    • 7积分
    • 2023/07/03
    • 304
    • 东吴证券

    工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线。工控&电网板块公司主业处在投资偏弱的大背景之下，当前更强调“结构性”而非“总量”：工控：需求仍处于周期底部，市场对下游制造业投资预期调低为“弱复苏”；内资公司在20-22年三年替代期（主要体现为日系品牌份额下降）+内资同行竞争下，产品解决方案完备性、性价比逐步优化；头部公司如汇川、中控往数字化、海外市场延伸、探索更高维度的竞争优势。23Q1工控市场需求同比-1.9%，去库存还在进行中，Q2高基数+弱复苏下，业绩仍存在不确定性；展望...

    标签： 工控 电力设备

  • 军工行业2023年中期策略：把握成长持续性，优选兑现确定性.pdf

    • 7积分
    • 2023/06/27
    • 387
    • 兴业证券

    军工行业2023年中期策略：把握成长持续性，优选兑现确定性。2022年11月至2023年6月中旬，军工板块走势行业排名垫底，主要影响因素有：1）防疫政策切换背景下，经济复苏预期强劲，横向比较诸多困境反转的方向，军工行业需求受益程度排名相对靠后；2）2023年作为“十四五”第三年，行业需求在五年规划框架下持续推进，下游企业增速延续，上游企业在产业链“长鞭效应”及高基数下，需求增速同比总体有所回落；3）结合拥挤度指标来看，股价涨跌幅与筹码结构相关性较强，和业绩增速相关性较弱：2022Q3军工板块处于显著超配状态，部分此前拥挤度较高的标的此后显著超跌，...

    标签： 军工

  • 航空机场行业中期策略：景气归来行至半途，把握全年预期低点.pdf

    • 3积分
    • 2023/06/27
    • 239
    • 兴业证券

    航空机场行业中期策略：景气归来行至半途，把握全年预期低点。航空板块：供需优化，票价坚挺，行业站在景气入口，即将进入业绩环比持续大幅提升的阶段。截至2023年第一季度，春秋航空、吉祥航空已经重回盈利，预料大航二季度逼近盈亏平衡。五一期间各航司均实现盈利，全年盈利预期有望再次上调，随着国际航线的持续恢复，后续有望进入业绩环比高增的阶段。远期盈利弹性更大，这轮在出行链中可能被错杀。五一数据达到短期高点，板块与其他出行链情绪均呈现阶段性回落，但我们认为航空板块的行业景气、盈利高点均未到来，当前不应悲观看待整个板块。原因有二：1）五一是航空的阶段性数据高点，但还远不是航空行业景气高点。航空景气来源于供需...

    标签： 航空机场 低空经济
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