鹏辉能源：储能业务结构优化，盈利水平迎来显著修复

战略聚焦储能，业绩反转趋势明确

鹏辉能源深耕锂电池领域二十余年，近年来战略重心全面转向储能赛道，形成了“储能+动力+消费”三大业务协同发展的格局。其中，储能业务已成为公司盈利增长的核心引擎。公司户储电芯与工商业储能系统出货量均稳居全球前列，高毛利率的海外储能产品占比持续提升，推动公司整体盈利水平稳步向上。管理层兼具深厚技术背景与丰富产业经验，推行精细化管理，持续优化产品结构。2025年，受益于储能景气度回升，公司营收大幅回升，归母净利润实现扭亏为盈。进入2026年一季度，公司营收与归母净利润均呈现爆发式增长，单季度归母净利润规模超过2025年全年总和，业绩反转趋势明确。

储能需求高景气，户储与工商储盈利优势显著

在政策与电价驱动下，全球储能需求持续保持高景气度。2026年一季度，全球户储出货量同比大幅增长，预计全年需求将实现翻倍以上增长。工商业储能方面，受电价高企、缺电压力与政策支持等多重因素驱动，需求爆发弹性显著高于户储市场，预计全年需求也将实现翻倍增长。从竞争格局来看，户储与工商储电芯环节竞争格局高度集中，认证壁垒高，下游集成商相对分散，龙头企业具备较强的定价能力，盈利水平显著优于竞争激烈的大型储能赛道，且具备持续的顺价能力。

公司竞争优势突出，成本传导顺畅

在储能业务端，鹏辉能源户储、工商储产品与头部客户保持稳定合作，认证体系完善，海外交付能力持续增强。在大型储能领域，公司成功切入华为等全球头部集成商供应链，标杆项目不断落地，市场份额稳居全球前列。公司储能总产能正在加速扩张，预计2026年底将扩产至较高规模。得益于电池供给偏紧及公司差异化竞争策略，聚焦高毛利的户储、工商储赛道，公司单瓦时利润预计维持较高水平。同时，消费业务稳健增长，预计将为利润贡献稳定增量。

产能加速扩张，打开盈利空间

随着储能需求明确，公司加速产能扩张。2026年一季度，公司储能电芯有效产能显著提升，其中大储与小储产能各半。公司计划通过切换产线及新增大电芯产线，进一步提升生产效率与产能规模。预计至2026年底，公司储能电芯总产能有望达到较高水平，较当前接近翻倍。2027年及2028年，公司继续规划新增柔性产能，以满足日益增长的储能市场需求。

顺价能力强，盈利弹性充足

公司大储电芯不断开拓海外客户，顺价能力较强，毛利率显著优于传统大储业务。户储业务方面，成本传导更具优势，涨价趋势可能外溢至大电芯。公司借助原有户储合作基础，将大电芯需求转向高毛利场景，顺利传导原材料成本。此外，针对算力中心场景，公司推出的AIDC专用电芯已开始少量交付，价格及盈利性显著高于传统储能产品，为业绩带来新的增长空间。