锂电行业2026年中期策略：景气度延续向上，关注钠电产业化机遇

需求端驱动：海内外双轮共振，储能与动力双增

2026年上半年，锂电行业需求端呈现结构性高增态势。国内市场方面，新能源车销量虽受前期政策退坡及高基数影响短期承压，但商用车特别是新能源重卡渗透率快速提升，叠加出口强劲拉动，整体销量维持向上趋势。预计全年国内新能源车销量有望实现显著同比增长，其中出口占比持续提升，成为重要增量来源。海外市场方面，欧洲市场在补贴回归及高油价背景下，新能源乘用车渗透率重回上升通道，销量维持高增；美国市场受政策退坡影响短期承压，但长期看产品力迭代有望修复。全球来看，欧洲及东南亚等新兴市场成为增长新动能。

储能市场同样表现亮眼。国内独立储能受容量电价政策激励，收益模式理顺，新增装机主导需求增量，招标规模延续高增。海外方面，美国AIDC（人工智能数据中心）配储需求爆发，欧洲受高电价环境推动工商业及户储需求快速增长。预计2026年全球新型储能新增装机将维持高位增长，国内独立储能与海外AIDC配储成为核心驱动力。

电池环节：供需格局稳定，利润端修复向上

动力电池环节，国内需求受益单车带电量提升及商用车渗透率提高，装机量维持增长。全球市场份额进一步向中国头部企业集中，宁德时代、比亚迪等龙头优势扩大，日韩厂商份额有所下滑。海外市场需求增速高于国内，成为主要增长极。供给端，头部企业扩张相对理性，资本开支占营收比例维持低位，供需关系边际趋紧，支撑电池价格上行。

盈利方面，2026年一季度电池环节营收与利润双增，虽短期受原材料涨价影响毛利率承压，但随着顺价机制落地及旺季效应显现，下半年利润端有望逐步消除成本负面影响，全年利润维持向上趋势。储能电池全球出货高增，格局稳固，中国厂商占据绝对主导地位，预计全年出货量将实现大幅同比增长。

材料环节：分化加剧，一体化与高端化成关键

正极材料方面，磷酸铁锂需求旺盛，高压实产品渗透率提升，行业从规模竞争转向技术比拼，头部厂商凭借技术与一体化优势维持较高毛利；三元材料受出口拉动，但内需挖掘不足，具备核心客户绑定及海外认证优势的龙头有望跑赢行业。碳酸锂价格高位震荡，供给端受政策及矿山复产节奏影响，若供给释放顺畅，价格中枢有望理性回归，缓解中游成本压力。

负极材料环节，产量增长但价格承压，行业处于量增价减态势。盈利核心在于石墨化自给率及高端产品切入，具备一体化优势及硅碳负极布局的企业更具竞争力。电解液环节，产业链利润向上游六氟磷酸锂集中，具备锂盐自给能力的一体化龙头抗风险能力强，业绩确定性高，行业集中度进一步巩固。隔膜环节，价格触底企稳，头部企业依托海外高毛利订单及涂覆技术升级，表现优于行业平均，抗风险能力显著强于二三线厂商。

新技术机遇：钠电产业化加速，成本优势凸显

钠离子电池凭借资源丰富、成本低、安全性高及低温适应性强等优势，临近产业化爆发期。材料端，钠电集流体可使用铝箔，大幅降低材料成本；正极采用层状氧化物或聚阴离子化合物，成本低于铁锂；负极硬碳虽需新建产线，但生物质基、树脂基及化石基路线齐头并进。生产端，钠电与锂电产线兼容度高，技改成本低。

技术路线上，聚阴离子路线凭借超长循环寿命在储能领域占据主导，层状氧化物路线能量密度较高，适用于动力场景，普鲁士蓝路线仍处于早期阶段。应用场景方面，钠电在储能、低速车、汽车启停等领域潜力显著，预计2026年全球出货量将大幅攀升，开启0-1放量进程。核心材料环节，硬碳负极产能错配是瓶颈，正极材料可依托现有三元产线柔性改造快速扩产，电池环节核心竞争力在于成本控制及下游需求切入。