2026年7月第3周电力设备与新能源行业周观点：需求景气持续，布局正当其时

电新板块普跌后性价比凸显，各赛道景气未改

本周CJ电新指数下跌7.23%，各子板块普遍回调，其中风电板块跌幅较大。尽管短期市场受流动性等因素影响出现波动，但电新行业各赛道基本面未发生重大变化，需求景气持续。锂电环节Q3景气有望加速，储能基本面保持强势，AI缺电与人形机器人等新方向亦具备布局价值。经历普跌后，板块整体性价比更为突出。

锂电：底部需求托底估值，白马安全边际充足

锂电板块本周呈现"强现实、弱预期"特征。产业链整体处于量价齐升状态，部分龙头公司业绩超预期，但市场对补库与去库节奏存在分歧，叠加电池消费税政策出台影响，板块整体承压。电池、锂钴镍和负极环节表现相对稳健。基本面方面，本轮需求多元化特征明显，欧洲动力、国内商用车、海外储能等处于渗透率拐点，新兴市场动力、轻型动力等高速增长，美国储能受数据中心配储带动有望加速。价格层面，需淡化对涨价高度的预期，更多关注份额提升及合理盈利修复的持续性。钠电处于概念到产业化加速落地阶段，规模化量产可期。

储能：板块估值触底，基本面坚挺

储能板块受流动性影响延续回调，多数标的已下探至2026年15-20倍估值区间。大储方面，国内政策引导方向明确，美国AI缺电加剧带动数据中心自建电源需求，非美区域及新兴市场储能需求释放或超预期，2027年需求增速预计好于当前悲观预期。户储方面，亚非拉、澳洲、欧洲全面向好，边际景气窗口期或长于往年。产业链部分零部件价格出现上涨，IGBT、变流升压一体机等价格上行，反映供需边际改善。

光伏：能效标准落地在即，供给约束加速出清

光伏板块终端需求修复力度有限，主材价格延续低迷。工信部光伏能效标准已正式出台，有望在供给端形成约束，一体化龙头加快高功率组件改造，拉开与二三线企业差距，加快市场化出清节奏。辅材方面，光伏玻璃7月以来产能加速冷修，供给端压力缓解，厂家积极推涨。新技术方面，异质结招标落地显示HJT与TOPCon价差收窄，产业拐点已至；晶硅-钙钛矿叠层电池效率刷新世界纪录。太空光伏方面，国内太空算力产业持续推进。

风电：海外拍卖积极，关注海风出口突破

风电板块本周跌幅较大，预计受交易因素及部分公司Q2业绩表现较弱影响。海外海风拍卖进展积极，法国批准630亿欧元海风支持计划，英国AR8海风场址拍卖提前，欧洲多国签署《汉堡宣言》重申2050年海风装机目标。国内广东阳江等地海风项目进展积极，4市共计1120万千瓦海上风电项目启动竞配。海外储备项目资源丰富，有望逐步释放订单增量，关注国内海风出海订单突破进展。

电力设备：特高压招标高景气，AI缺电打开新空间

电力设备板块本周与电新指数基本相当，特高压、电表表现稍强。2026年特高压前三次招标金额达436.6亿元，同比接近翻倍，攀西、烟威登州、达拉特-蒙西等柔直背靠背及陕西-河南直流特高压支撑招标规模。出海方面，6月电力设备出口继续上行，变压器、低压开关、电线电缆等品类均实现同比增长。北美AI缺电问题愈发受到重视，美国大型负载并网政策持续推进，国内变压器企业出口美国订单持续超预期。AIDC电源方面，海外链布局±400V直流架构，800V直流架构如期推进，SST进展加快。

人形机器人：量产节奏未变，关注定点与政策催化

人形机器人板块本周继续回调，主要受资金层面因素影响。产业进展方面，特斯拉北美工厂产能扩建明显加速，百万台产线建设中，供应商反馈近期订单明显爬坡，较4月底有明显提升，26H2量产时间预期未变。国产链头部主机厂订单充足，全年出货有望超预期。WAIC 2026展示具身智能从"身体"转向"大脑"趋势，蚂蚁灵波、阶跃星辰、复旦大学等展示多场景协作能力，未来1-2年有望看到泛化场景落地。