2026年7月第4周煤炭市场：焦煤弱稳焦炭偏弱，动力煤价格上涨

炼焦煤市场弱稳运行

本周炼焦煤市场整体呈现弱稳运行态势。供给端方面，产地复产进度不及预期，样本矿山产能利用率周环比下降。进口方面，蒙煤价格涨跌互现，甘其毛都通关量维持一定水平，港口现货价格偏稳运行。库存层面，全样本焦化厂焦煤库存环比出现下降，247家钢厂焦煤库存亦有所减少。价格方面，柳林低硫主焦煤价格环比持平，蒙5#原煤价格小幅下调，澳洲峰景焦煤价格指数保持相对稳定。

焦炭市场偏弱运行

焦炭市场本周偏弱运行，第一轮提降已经落地。供给端，230家独立焦企产能利用率环比微降，全样本独立焦化企业日均产量及247家钢厂焦炭日均产量均呈现小幅回落态势。需求端，247家钢厂日均铁水产量作为焦炭核心需求指标，其变动情况直接影响焦炭市场走势。库存方面，本周焦企、钢厂及港口焦炭总库存环比显著下降，降幅超过一成，其中全样本焦企库存、钢厂库存及港口库存均出现不同程度减少。价格方面，焦炭港口工厂平仓价环比持平，期货主力合约价格呈现震荡走势。

动力煤价格上涨

动力煤市场本周价格上涨，成为煤炭板块相对强势品种。产地价格方面，榆林Q6000、鄂尔多斯Q5500等主流品种周环比均出现上涨，涨幅较为明显。港口价格方面，秦皇岛港Q5500报价周环比上涨，环渤海动力煤综合平均价格指数亦小幅上扬。供给端，样本矿山产能利用率周环比下降，内陆17省及沿海八省煤炭供给量有所波动。进口方面，印尼Q3800 FOB报价暂稳，中国自印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚等国煤炭进口量保持一定规模。库存方面，环渤海三港库存周环比减少，内陆17省及沿海八省煤炭库存呈现分化走势。

下游需求与物流动态

动力煤需求端，火电发电量作为煤炭消费主力，其同比增速变化直接影响动力煤需求预期。与此同时，风电、太阳能、核电等非化石能源发电量增速及占比变化，构成对煤炭的长期替代压力。水电方面，三峡水库水位及出库流量变化影响水电出力，进而对火电及煤炭需求产生季节性扰动。非电需求方面，甲醇、尿素开工率及价格指数，水泥产量、开工率及价格指数等煤化工、建材行业指标，反映动力煤下游工业需求状况。物流方面，秦皇岛至上海、广州等航线OCFI指数，大秦铁路周平均发货量，以及南非、澳大利亚至中国煤炭运价等，构成煤炭流通环节的重要观测指标。

资本市场表现与估值

本周煤炭指数上涨，在30个一级子行业中排名靠前。2026年1月至今，煤炭行业累计变动幅度位居一级子行业前列，显示板块年内相对强势。国内重点煤炭公司方面，中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源等龙头企业市值及估值指标呈现分化，周涨跌幅及年初至今涨跌幅差异明显，PE（TTM）及EV/EBITDA等估值指标反映市场对各公司盈利预期及资产价值的不同判断。海外重点煤炭公司方面，印尼、澳大利亚、美国等国代表性煤企市值及估值亦存在显著差异，部分公司年内涨幅可观，部分则出现较大幅度回调。

风险因素

煤炭行业面临多重风险因素。宏观经济层面，若经济增速放缓，火电发电量降低将对煤炭需求形成压制。价格层面，煤炭价格大幅波动将直接影响板块上市公司业绩。下游需求层面，钢厂盈利能力承压将对炼焦煤及焦炭企业带来冲击。政策层面，行业监管政策及"反内卷"政策背景将对煤炭供给产生较大影响。能源转型层面，全球能源转型加速推进，风电、光伏等可再生能源技术迭代及成本下降，叠加储能技术发展，对煤炭形成长期替代压力。