2026年7月全球CXO及上游产业：业绩趋势良好，投融资持续改善

全球CXO及上游业绩概览：海外龙头上调指引，国内景气强劲

2026年二季度以来，全球CXO及生命科学上游产业呈现积极复苏态势。海外方面，已披露业绩的五家代表性企业——Lonza、三星生物、赛默飞世尔、丹纳赫、Medpace——均实现稳健增长，且大部分公司上调或维持全年业绩指引。Lonza维持收入指引但上修利润率预期；三星生物明确收入将靠近指引上限；赛默飞世尔同步上调收入与利润指引；Medpace因订单表现强劲而明确上调全年预期。仅丹纳赫因生物工艺业务大额发货延迟至2027年而下修收入指引，但其Life Science业务仍上修预期。

国内CXO及上游企业业绩预告同样亮眼。截至2026年7月24日，康龙化成、博腾股份、昭衍新药、美迪西、药康生物、奥浦迈、纳微科技等七家公司披露半年度业绩预告，大部分实现显著增长。康龙化成经调整归母净利润增速区间达17.7%至27.0%，整体订单增速维持在30%水平；小分子CDMO订单增速高达50%。昭衍新药归母净利润增速区间更为突出。上游领域，奥浦迈因并表澎立生物实现收入跨越式增长，原主业收入增速亦保持在20%以上；纳微科技收入增速区间为35.6%至41.8%，归母净利润增速区间为76.5%至141.2%。

全球创新药投融资：一级市场加速改善，二级市场维持高增

海外生物医药投融资环境持续回暖。2026年1-6月，全球生物医药一级市场（PE/VC）投融资总金额同比增长超过三成，融资事件数同比增长约16%。单6月表现尤为突出，融资金额同比增幅达到三位数，融资事件数同比增长近八成，显示一级市场加速改善趋势明确。

二级市场方面，海外Biotech融资增长更为强劲。2026年上半年，IPO融资总额同比增长超过200%，再融资总额同比增长超过150%，整体融资规模同比增幅达160%以上。IPO与再融资事件数同步攀升，反映资本市场对创新药资产的信心修复。

国内创新药生态：IND与临床项目稳健增长，一级融资延续高增

国内创新药研发活动保持活跃。2026年1-6月，国内I类药物IND数量同比增长接近40%，延续加速增长态势；单6月同比增速进一步提升至约47%。临床启动数量方面，上半年同比增长超过16%，其中II期临床启动数量增速接近29%，III期临床增速回升至约22%，显示创新药研发向中后期阶段推进的趋势。

国内医疗健康一级市场投融资同样表现强劲。2026年上半年投融资总金额同比增长接近六成，事件数同比增长约9%。单6月融资金额同比增长约30%，事件数同比增长超过36%，延续高速增长趋势。

行情回顾与板块表现

2026年7月20日至24日当周，中信医药指数下跌2.0%，跑输沪深300指数4.7个百分点，在中信一级行业中排名第24位。年初至今，中信医药生物板块指数下跌7.7%，跑输沪深300指数8.1个百分点，行业排名居中。子板块表现分化明显：医疗服务板块逆势上涨2%，主要由CXO板块行情带动；化学制剂、医疗器械、化学原料药、生物医药、中成药、医药流通等板块均录得负收益。

个股层面，本周涨幅居前的标的集中于CXO及上游领域，包括益诺思、美迪西、药康生物等，与业绩预告超预期形成呼应。港股医药板块表现优于A股，恒生医疗保健指数单周上涨3.4%，跑赢恒生指数1.8个百分点。

估值与成交情况

截至2026年7月24日，医药板块整体估值（PE TTM，整体法，剔除负值）约为28倍，环比小幅下降。医药行业相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率约为6.5%，仍处于历史中枢较低水平。本周医药板块合计成交额占A股整体成交额的5.8%，较前一交易周下降超过两成。

产业链景气度研判

综合海外与国内业绩表现、投融资数据及项目管线进展，CXO及生命科学上游产业正处于景气上行周期。海外龙头业绩指引上调与国内企业业绩预告超预期形成共振，一级与二级市场投融资持续改善为行业需求提供资金支撑，全球及国内临床项目稳健增长则构成下游需求的基本盘。创新药产业链作为高景气度赛道，其配置价值在年中业绩催化窗口期进一步凸显。