2026年7月第4周农林牧渔行业周报：原奶价格同比转正，牛肉进口配额加速消耗

生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利

短期猪肉消费处于淡季，猪价底部震荡。中期来看，行业母猪补栏保持理性，据农业农村部监测，2026年二季度末全国能繁母猪存栏已降至3780万头，较一季度末环比减少，去化速度进一步加速，达正常保有量的100.8%，生猪产能综合调控稳步推进。行业持续深度亏损背景下，市场化去产能有望与政策调控共振，官方产能调控将加速头部企业现金流好转。

白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升

短期种苗价格受父母代产能增加影响，预计涨幅受限。中期来看，受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏目前维持扩张，国内供给侧预计保持温和增长，但考虑到需求侧有望随内需企稳改善，白羽肉鸡产业价格景气仍具备修复潜力。

黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善

短期行业供给有所恢复，但需求进入淡季，价格预计偏弱运行。中期黄鸡上游补栏谨慎，产能处于历史底部区间。同时黄鸡作为中式餐饮消费品种，需求有望率先受益于内需改善。

鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大

短期梅雨季结束，库存环比下降，价格延续高位震荡。中期来看，在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态，鸡蛋价格或冲高回落。

肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行

供给缺口逐步显现，国内肉牛行情稳步上行。政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026年1月1日起以"国别配额及配额外加征关税"的形式对进口牛肉采取保障措施，实施期限为3年。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月。出栏方面，国内肉牛出栏体重明显低于正常水平；存栏方面，2024年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减；产能方面，国内基础母牛自2023年下半年呈调减趋势，且于2024年明显加速。此外，受海外牛肉价格回暖以及国内进口牛肉调整政策加码影响，国内牛肉进口预计量减价增，牛肉产业来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱。综合来看，在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势。

原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点

截至7月16日，国内主产区原奶均价周度环比微增，同比由负转正。现有原奶价格下，行业普遍处于现金亏损状态，后续叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计还会加速去化，且后续的产能去化会涉及到规模产能，原奶价格有望迎来向上拐点。与此同时，全球主要的大包粉出口国新西兰2024年奶牛存栏较2019年减少，全球大包粉价格从2024年以来持续涨价，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格。考虑到奶牛的养殖周期较长，海外价格的持续上涨有助于提升2027年国内原奶价格的周期反转高度。

豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化

短期国内大豆及豆粕现货供应宽松，价格预计表现震荡。中长期，预计巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。

玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩

短期深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强。中长期，国内新季维持丰产，供需基本平衡，预计价格以稳为主。海外玉米期货盘面价格近期震荡走强，全球产需预期同比双增，但供需格局同比收紧，期末库存预计同比下降。

橡胶：短期天气扰动供给，中期看好景气向上

短期主产区开割上量，叠加强美元压制估值，价格表现震荡。中期来看，天然橡胶的供需基本面反转、价格持续突破将有赖于东南亚长期减产兑现和国内外橡胶需求维持向好。

棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑

短期出口需求偏弱，预计压制棕榈油现货价格。中长期，主产区未来整体扩产受限，美国生物燃料政策调整和印尼、马来西亚掺混政策推进将进一步支撑中长期燃料需求。

棉花：关注天气扰动，需求有望修复

短期国内旧作增产但进口维持低位，库存压力相对中性，叠加下游纺纱厂开工走货好转，价格支撑较强。中长期，全球新季产量可能面临厄尔尼诺扰动，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，预计仍有修复空间。

白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动

短期国内库存高位，进口维持盈利，现货价格预计偏弱震荡。中期原油价格中枢上行后，关注巴西新季制糖比及全球天气情况，糖价有望随能源价格筑底修复。

红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动

产区旧作丰产，现货充裕，价格预计维持磨底走势，后续关注新季天气和生产表现。