2023年公募权益基金投资策略：权益市场高赔率，顺周期价值与科技医药共振

1. 产品运作与业绩回顾

公募基金已成为大资管中第一大品种

公募基金规模27.1万亿元，份额再创新高，成为大资管中第一大品种 。 公募基金管理规模27.1万亿元，环比下降0.7%，份额环比提升0.6%，份额再创历史新高 。 公募基金成为大资管行业中第一大品种。

权益市场特征与表现回顾

强预期阶段普涨，温和复苏阶段主题轮动，政策期金融地产领涨。 2023年年初至今，TMT板块领涨，金融和地产链在7月24日后快速修复。低估值（Btop和Earnyild ）、动量因子显著占优 。 主动股基跑输各类指数。

费率改革助力公募基金高质量发展

2023年7月以来，公募基金费率改革开启，基金公司陆续宣布降低主动权益类产品的管理费率和托管费，管理费从1.5%调整到1.2%，托管 费率从0.25%调整到0.2% 。 我们根据Wind统计，2023年Q3主动权益基金平均管理费率已降至1.17%，相对2023Q2下降0.26pct，前十大非货币基金管理人管理规模占 比延续下降趋势，而前十大权益基金管理人规模占比有所回升。公募基金降费或将影响权益基金行业格局，由规模主导转向业绩主导，或 将凸显权益研究规模效益。

2.基金研究范式三部曲

公募基金研究体系概览

分类标签：基础，剥离风格因子。 能力考察：核心，定位竞争优势 。 基金优选和组合构建。

权益基金分类标签体系

风格标签是基金评价、基金业绩和风险、资产配置、优选基金的基础。 基于QGV的基金经理风格：与投资人选择基金经理方式相匹配，并解决了“多对一”、业绩不连续等问题。

3.权益基金投资策略：市场具备赔率，哑铃配置

哑铃策略右端：在向上的贝塔里找阿尔法

除消费主题基金外，其他各类主动型主题基金较相应被动基金组合均有超额收益 。 超额主要是在2019~2021年的牛市期间贡献，2022年后不断锐减。2015年至2023年10月31日，医药、周期和TMT主题基金超额超过20%。

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