2024年科创板2023年全景复盘

一、行情回顾：全年先扬后抑，两融余额稳健增加

涨跌幅：截至 2023 年 12 月 31 日，“科创 50 指数”收盘价为 852.00，相较年初下跌 11.24%，跑赢沪深 300（-11.38%）和创业板指（-19.41%），跑输上证指数（-3.7%）和北证 50（14.92%）。

2023 年，个股涨幅表现最佳前 10 依次是百利天恒-U、佰维存储、有方科技、清越科技、寒武纪-U、新致软件、首药控股-U、迈威生物-U、赛诺医疗、浙海德曼。

市场活跃度：2023 年，科创 50 日均成交额为 646.09 亿元，于 4 月份达到了年内高峰， 在4 月6 日日成交额实现了峰值 1373.33 亿元；日均换手率为 0.98%，年最高和最低换手率分别为 2.33%和 0.44%。

融资融券余额：截至 2023 年 12 月 31 日，科创板融资融券余额为 1133.82 亿元，其中融资余额 929.53 亿元，融券余额 204.29 亿元。相比年初，科创板两融余额增长了 284.95 亿元。

二、估值水平：全年估值稳健微涨，高端装备制造与相关服务子板块最高

截至 2023 年 12 月 31 日，科创板 50 指数市盈率为 45.29 倍，年均值为 42.29 倍。按科创板一级子行业分类来看，高端装备制造和相关服务业是所有行业最高，行业 PE 水平均为 64 倍；二级子行业中，卫星及应用产业估值最高，为 182 倍。

截至 2023 年 12 月 31 日，科创板 50 指数市销率为 3.87 倍。按科创板一级子行业分类来看，生物产业是所有行业最高，为 19 倍；二级子行业中，卫星及应用产业估值最高，为 24 倍。

三、财务分析：Q1-Q3 收入与业绩增速逐步回升

2023 年 Q1-Q3 科创板整体营业收入同比增长率为 0.10%、4.26%、5.76%；归母净利润同比增长率为-49.46%、-40.92%、-38.08%； ROE 为 4.04%、3.44%、2.51%。

我们对科创板三季报进行一、二级子市场的营收、净利润同比增长率、资产负债率、研发费用率和 ROE 进行了统计。从子行业情况来看，一级子行业中，2023 年 Q3 平均收入增长率最高的为新能源产业，为 34%；最低的为数字创意产业，为-16%；平均净利润增长率最高的为新能源产业，为62%；最低的为数字创意产业，为-74%。二级子行业中，2023 年 Q3 平均收入增长率最高的为太阳能产业和新能源汽车相关设施制造，为 40%；最低的为生物农业，为-30%；平均净利润增长率最高的为太阳能产业，为 80%；最低的为数字创意技术设备制造，为-74%。

在资产负债率方面，2023 年 Q3 数据显示，新能源汽车产业的资产负债率排名在一级子行业中最高，为 46%，资产负债率排名最低为生物产业，为 20%。在 ROE 方面，一级子行业中，ROE 排名较高为新能源产业（10%），新能源产业（4%）、高端装备制造产业（4%）、相关服务业（4%）；二级子行业中，太阳能产业（15%）排名靠前，新能源汽车相关服务最低（-14%）。

从研发费用率情况来看，生物产业在一级子行业中研发费用占收入比例比较大，研发费用率高达38%，新一代信息技术产业、高端装备制造产业和新能源汽车产业研发费用率也较高，分别为 26%、14%和 13%。

四、机构投资复盘： Q1-Q3 机构增持电子与医药生物，减持计算机与电力设备

2023 年基金三季报持仓数据显示，公募基金持仓科创板市值为 2776.73 亿元，占公募基金总持仓市值比例为 9.4%。基金持股市值前十的依次为中芯国际、中微公司、金山办公、传音控股、澜起科技、天合光能、寒武纪-U、华润微、沪硅产业、拓荆科技。 增持电子、医药生物，减持计算机与电新。分行业来看，三季度公募持仓科创板公司主要集中在电子、计算机、电力设备、医药生物、机械设备等行业，持仓市值第一的行业为电子行业，持仓市值为 1418.28 亿元，占总持仓市值比例为 51.08%；第二为计算机，持仓市值为 377.11 亿元，占总持仓市值的 13.58%；其次为电力设备与新能源行业，持仓市值为 305.56 亿元，占总持仓市值的 11%；医药生物、机械设备持仓占比分别为 8.27%和 8.13%。从 Q1-Q3 持仓来看，机构增持电子与医药生物，减持计算机与电力设备。

五、解禁与减持：8 月为解禁高峰，24 年解禁压力小于23 年

2023 年全年科创板限售解禁规模为 12990.79 亿元。8 月份为解禁规模最大月份，解禁市值达到2177.77 亿元。预计 2024 全年科创板解禁规模为 9780.54 亿元，单月来看，解禁高峰集中在 1 月份，预计解禁规模为 1687.54 亿元，其次为