1、东南沿海省份经济实力依然强势
各省 GDP 规模仍呈现区域异质性，东南沿海省份经济实力依然强势。广东GDP 规模为 14.2 万亿元，连续多年保持全国第一的位置；江苏紧随其后，达到 13.7 万亿元，山东超过 9 万亿元。中部省份表现抢眼，湖北突破6万亿元大关，安徽突破 5 万亿元大关，分别继续保持全国第七和第十一名；河南和湖南也表现出强劲的增长势头，稳定在前十名。西部省份逐步崛起，四川以超过 6 万亿元的成绩稳居全国第五名，成为西部地区经济的领头羊。
21 个省份 GDP 增速跑赢全国，包括江苏、山东、浙江、甘肃、重庆、辽宁等省份。2024 年全年国内生产总值同比增长5%，21 个省份GDP增速跑赢全国水平，包括江苏、山东、浙江等经济大省，同时诸如甘肃、西藏、重庆等中西部省份，作为东三省的辽宁增速也超过全国水平。黑龙江、广西、广东、吉林、山西、云南等 9 个省份 GDP 增速在全国水平之下，山西增速为 2.3%，青海增速为 2.7%，黑龙江增速在3.2%，云南增速为3.3%，广东增速为 3.5%，海南增速为 3.7%。
2、产业发展“二产下，三产上”
除山东、河南、海南、广东外，其余省份均为“二产下，三产上”。具体来看，江苏、广东的二产增加值保持 5 万亿以上，摘得头筹，内蒙古、山西两大资源型省份与江苏省在 2024 年二产占比中排名前三，分别为44.1%、43.2%和 43.2%，而北京、上海、天津、海南四省第三产业增加值占比较高，在 60%以上。对比 2023 年，除山东、河南、海南、广东外，其余省份均呈现“二产占比下降，三产占比提升”的特点，且山西、陕西、宁夏、贵州、辽宁等省份该特点更为明显。
3、云南固投增速为负
甘肃、浙江、重庆、广东等省份近五年固投增速呈下行趋势。广西、广东、云南 3 个省份固投增速小于 0，同时，甘肃、浙江、重庆、广东、新疆、四川近 5 年增速呈现下行的趋势。
2024 年，全国一般公共预算收入 219,702 亿元，同比增长1.3%；全国政府性基金预算收入 62,090 亿元，同比下降12.2%。
1、受税收收入下降影响，海南、广东、青海增速为负
除海南、广东、青海以外，其余省份一般公共预算收入均实现增长。广东、江苏一般公共预算收入超过 10,000 亿元；浙江、上海处于8,000-9,000亿元；山东、北京、四川处在 5,000-8,000 亿元；处在3,000-5,000亿元的共有 10 个，包括河南、河北、安徽、湖北、福建、山西、湖南、陕西、内蒙古、江西；辽宁、重庆、新疆等处于 1,000-3,000 亿元。从增速来看，西藏、吉林、新疆等省份一般公共预算收入增速较高，超过10%，其中西藏达到17.1%，海南、广东、青海增速为负，其中海南由于税收收入增长乏力，税收收入下降 1.0%2；广东受国内需求不足、部分企业生产经营困难、房地产市场持续调整、价格指数下行等因素影响，税收收入下降4.2%3；青海主要受到税收收入下降 6.9%的影响4。
多数省份税收占比相较 2023 年有所提高。浙江、陕西、江苏、天津等10个省份税收占比在 70%以上，吉林、贵州、新疆、重庆、河北和广西税收占比在 57-60%之间，排名相对靠后。对比2023 年，海南、云南税收占比同比提升，其余省份税收占比同比均下降，其中山西、吉林税收占比同比下降超过 7pct。
天津、河北、河南财政自给率下滑超过 2%。全国来看，仅5个省份财政自给率超过 60%，包括上海、北京、广东、浙江、江苏；福建、山东、天津、山西等 11 个省份财政自给率在 40-60%之间。对比2023 年，新疆同比上升6.4pct，山西、湖南、吉林、西藏 2024 年财政自给率也上升较多，超过1pct。19 个省份财政自给率下滑，其中天津、河北、河南自给率下滑较多，同比下降超过 2pct。
2、贵州、重庆、云南、天津等政府性基金收入增长
江苏、浙江、山东等沿海大省政府性基金收入体量依然处于前列。具体而言，江苏以 8,097 亿位于首位，浙江以 6,169 亿元紧随其后；山东、四川、广东、上海在 3,000-5,000 亿元之间；湖南、贵州、北京、安徽和福建等11 个省份在 1,500-3,000 亿元之间；云南、广西、天津、新疆等14个省份低于 1,000 亿元。
江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑明显。2024 年，仅9个省份政府性基金收入同比正增长，包括天津、云南、黑龙江、辽宁、新疆、内蒙古、西藏、宁夏和贵州；黑龙江和云南土地出让收入分别增长17.4%和15.5%，支撑整体政府性基金收入增长。江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑较为明显，降幅超过 20%。
基本所有省份地方政府债务呈增长趋势，城投有息债务走势各有不同。2020-2024 年，基本所有省份地方政府债务均呈增长趋势。各省城投有息债务走势各有不同，2020-2024 年 9 月末，经济大省江苏、山东、浙江城投有息债务呈增长趋势；部分省份城投有息债务呈下降趋势，包括重点省份云南、内蒙古、青海、辽宁等。
我们整理了存量城投债规模较大的 9 个重点省份的地市表现。
1、天津：非标、高息隐性债务全部出清
除红桥区、蓟州区外，其余各区一般公共预算收入增速均为正值。2024年，河西区 GDP 为 1,240 亿元，居于领先地位，西青区与武清区GDP居于第二、三名，分别为 1057 和 1032 亿元，宝坻区、河北区、宁河区以及蓟州区在 290-440 亿元。一般公共预算收入排名前五为滨海新区、武清区、北辰区、东丽区以及河西区，其中滨海新区达到596 亿元，武清区、北辰区、东丽区以及河西区以 108 亿元、67 亿元、62 亿元、60 亿元排列其后，其他区均在 0-60 亿元之间。宁河区以 44.1%的一般预算收入增速继续领跑全市，静海区以 20.9%的增速位列第二，红桥区和蓟州区出现负增长，分别为-20.0%和-33.0%。
河西区、滨海新区等财政自给率较高。河西区财政自给率为75.5%，滨海新区以 72.4%紧随其后，和平区以 67.8%居于第三，东丽区、南开区、北辰区、河东区以及武清区超过 50%。
多数下辖区固投增速均为正，地方政府债务“增”，城投有息债务“降”。当前天津债务结构仍是以城投有息债务为主，但是2020 年以来城投有息债务增速不高，而地方政府债务则以较高的增速增长。2024 年，天津固投增速实现由负转正，达到 3.1%，除未披露的三个区外，其余13个区固投增速均为正，其中宁河区、宝坻区和河西区分别以17.1%、16.7%、16.7%位居前三。
2024 年天津非标、高息隐性债务全部出清，有息隐性债务平均利率较上年降低 1pct。其中，滨海新区完成 24 户区属一级企业集团“瘦身健体”和图谱核定，11 家融资平台类企业实现“退平台”；红桥区实现政府隐性债务清零，3 家政府性融资平台公司全部退出融资平台名单；北辰区年度重点目标任务全面完成，预计实现综合债务率“退红”和隐性债“清零”；津南区全口径债务化解年度重点目标任务全面完成，债务期限结构进一步优化、融资成本进一步降低，退出 3 家融资平台。
2、内蒙古：城投有息债务增速为负，8 个旗县隐债清零
内蒙古经济发展集中在鄂尔多斯市、包头市和呼和浩特市三大巨头中，区域发展不均衡现象严重。具体而言，经济体量及一般公共预算收入位列前三均为鄂尔多斯市、包头市和呼和浩特市。包头市GDP 增速为8.1%，位居第一。一般公共预算收入增速方面，赤峰市以11.6%位于首位，其他地区均在 0-9%内。 区域内分化明显。鄂尔多斯市财政自给率 80.1%，乌海市、包头市、呼和浩特市在 40-55%区间内，属于第二梯队，其他地区在10-40%之间。
地方债增速持续为正且增长较快。当前内蒙古债务结构以地方政府债务为主，地方政府债务增速略有放缓，城投有息债务增速继续下降。2021-2024年，内蒙古固投增速持续为正，从各地市看，2024 年鄂尔多斯市、巴彦淖尔市和通辽市固投增速居前，均超过 20%，乌海市增速为负，为-35.8%。
2024 年，内蒙古 8 个旗县隐性债务清零，1 个盟市本级和10个旗县有望退出高风险等级，有望实现全区债务风险降级。其中，巴彦淖尔市稳妥有序化解中小金融机构风险，如期完成化债任务；额尔古纳市存量隐性债务于2024 年 12 月 13 日全部“清零”。
3、辽宁：城投有息债务规模收缩，压降比例居全国前列
辽宁省第一梯队的两大双子星城市——大连和沈阳经济发展遥遥领先。大连和沈阳的 GDP 规模、一般公共预算收入和政府性基金收入均位于前列，其它城市经济发展面临一定压力。GDP 规模第二梯队为鞍山市、营口市、盘锦市和锦州市，位于 1,300-2,200 亿元，葫芦岛市、抚顺市、铁岭市和阜新市的一般公共预算收入低于 80 亿元。
全省整体财政自给率较高，大连、沈阳自给率居前。具体而言，财政自给率排名前五的城市中，大连、沈阳以超过71%的自给率排名前列，盘锦市、营口市和鞍山市在 55-67%之间。
城投有息债务规模收缩，阜新市和抚顺市固投增速为负。当前辽宁债务结构主要依赖于地方政府债务，城投有息债务增速较低且截至2024年9月末增速为负。2020-2024 年，辽宁固投增速持续为正且不断增长，从各地市看，2024 年阜新市和抚顺市固收增速为负，盘锦市和葫芦岛市增速居前，均超过 10%，其中盘锦市增速高达 39.6%。
辽宁省压降比例居全国前列。2024 年辽宁省开展政府隐性债务“大起底”式核查和全省融资平台数量压降及转型发展两个专项行动，债务风险底数进一步夯实，融资平台数量下降 55.9%。其中，本溪市隐性债务总量下降53.5%，六个县区在全省率先实现全域隐债清零，自行化解进度和隐性债务化解数额均位列全省第一。大连市落实“1+6”化债方案，压减融资平台22户，政府债务风险有效化解；盘锦市通过开展隐性债务“大起底”专项行动、用好化债增量政策等15项举措，有效化解政府债务，全市整体债务率下降100pct以上。
4、吉林：债务增速放缓，隐债压降 80%
受非税收入影响，辽源市一般公共预算收入增速领先。具体而言，2024年吉林省各地市 GDP 增速在 3-5%之间，长春市GDP 总值为7,632亿元，一般公共预算收入 427 亿元，政府性基金收入为333 亿元，均居于领先地位。一般公共预算收入增速方面，辽源市高达102.8%，主要系处置低效闲置国有资产形成的一次性非税收入，用于化解地方政府债务5。 除长春市外，各地市财政自给率较低。具体而言，财政自给率仅长春市突破 40%，辽源市、延边、四平市和白城市分别为21.1%、20.7%、19.3%和 10.1%。
债务增速放缓。2024 年，吉林地方政府债务和城投有息债务增速均下行明显。2024 年，吉林省固投增速为正且继续增长，从各地市来看，四平市固投增速为-5.0%，其余地市固收增速为正，其中白城市增速居前，达到10.0%。
隐债压降 80%。具体而言，吉林省存量隐性债务降至1,000 亿元以下，与上报国务院“331”数据相比压降 80%左右，全省58 个市县区隐性债务清零，占全部市县区的 82.9%，压降融资平台187 家，压降比例56.7%。其中，长春市、辽源市、松原市实现债务风险等级降色、退出红色。
5、广西：城投有息债务增速为负，隐债压降 70%
广西经济稳定增长，5 市 GDP 突破 2,000 亿元，南宁、柳州稳居前二。具体而言，南宁市 2024 年 GDP 总值为 5,995 亿元，增速为3.0%，一般公共预算收入达到 381 亿元；柳州市 2024 年GDP 总值为2,951亿元，增速为1.5%，一般公共预算收入达到 149 亿元。除贺州市GDP总值为964亿元外，其他城市 GDP 规模均在 1,000 亿元以上，其中防城港市GDP增速为7.5%，梧州市 GDP 增速为 7.2%，其他城市GDP 增速均在1-6%之间。值得关注的是，崇左市、柳州市、河池市和贵港市2024 年一般公共预算收入增速为负，其中河池市和贵港市增速降幅超过10%。
广西省整体财政自给率较低，均低于 50%。具体来看，除南宁市的财政自给率为 47.8%外，其余各地市在 10-40%之间。
城投有息债务增速由正转负，柳州市固投增速为负。当前广西债务结构仍为城投有息债务为主，但 2021-2024 年 9 月末城投有息债务增速呈下降趋势，2024 年 9 月末城投有息债务增速由正转负，地方政府债务增速整体稳定。2024 年广西固投增速仍然为负，从各地市看，2024 年广西省区域分化较大，其中钦州市和防城港市增速分别为 17.2%和15.6%，柳州市和河池市增速分别为-20.0%和-23.5%。
隐债压降 70%。2024 年，广西推动 70 家融资平台隐债“清零”，全区隐性债务余额较 2018 年减少 70%以上。其中，北海市多渠道化解隐性债务，累计化解 2018 年清查统计政府隐性债务底数190%；柳州市持续推进银团贷款支持柳州化债，增加贷款置换债券和非标的规模；钦州市高质量完成全口径地方债务监测系统试运行全国试点任务，得到财政部表扬。
6、重庆：城投有息债务增速转负
重庆市各区域之间的经济发展梯队分明。渝北区以2,769 亿元的GDP总值、6.6%的 GDP 增速，引领全市的经济发展，九龙坡区GDP突破2,000亿元，江北区 GDP 达 1924 亿元，分别以 6.0%和7.7%的增速紧随其后。第二梯队为涪陵区、渝中区和江津区，GDP 处于1,400-1,700 亿元，其中涪陵区以 109 亿元的一般公共预算收入位居第一，增速达55.5%。第三梯队为万州区、沙坪坝区、巴南区、南岸区、长寿区和璧山区，GDP在1,000-1,250亿元之间。北碚区、开州区、云阳县、忠县、大渡口区和南川区GDP在500-1,000 亿元之间，属于第四梯队。其他地区GDP 不足500亿元，为第五梯队。一般公共预算收入增速地区间差距较大，璧山区、北碚区、江北区、巴南区、沙坪坝区和开州区为负，其中开州区为-18.8%。
重庆市财务自给率整体水平较高。九龙坡区、璧山区、江北区、涪陵区、长寿区、渝中区、江津区、武隆区、南岸区、渝北区、大渡口区、铜梁区超过 50%，其他区县财务自给率基本在 20-50%之间。
城投有息债务增速转负。当前城投有息债务仍是重庆债务结构的主要组成部分，2021-2024 年 9 月末城投有息债务增速较低，地方政府债务增速则较高且趋于平稳。2020-2024 年，重庆固投增速持续为正，从各区县看，2024年重庆各区县固投增速基本为正，但区域间分化较为明显，梁平区增速居前，为 19.3%，丰都县、石柱县和彭水县增速均超过18%，而巴南区、江北区、渝北区、永川区和北碚区增速为负，其中北碚区达到了-21.2%。
重庆致力于防范化解地方债务风险，降低存量债务风险。采取置换债券、盘活资产等方式，持续压减隐性债务；运用直接偿还、展期重组等手段，优化融资平台债务结构、降低债务成本；深入推进全口径地方债务监测体系建设，加强应急周转资金调度，全市未发生债务违约事件。2024年重庆共推动 7 户市属国有融资平台退出，完成清理拖欠企业账款专项行动目标任务，高风险金融机构动态清零。
7、贵州：有序化债，城投有息债务增速转负
省内分化明显。从 GDP 规模和增速来看，贵阳市和遵义市GDP总量位居贵州省内前二，分别为 5,777 和 5,027 亿元，增速为6.0%和5.7%，一般公共预算收入为 472 和 348 亿元，政府性基金收入为705 和369亿元，均在全省居于领先地位。毕节市 GDP 总值为2,458 亿元，增速为4.3%，其他地区 GDP 均在 1,000-2,000 亿元之间，增速在4-6%之间。一般公共预算收入方面，除贵阳市和遵义市，其他地区均在60-140 亿元之间，增速在3-7%之间。政府性基金收入方面，贵阳市和遵义市之外的其他大部分地区均在 100-300 亿元之间。
贵州省财务自给率整体水平仍不高。具体来看，除贵阳市财务自给率58.6%外，其他地区均处于 14-41%内。
城投有息债务增速转负，遵义、贵阳固投增速较低。2024 年为城投化债的第二年，贵州城投有息债务增速放缓，地方政府债务增速也有所放缓；贵州固投增速由负转正，从各地市看，遵义、贵阳固投增速相对较低。
贵州有序化解隐性债务，降低成本，减轻地方偿债压力。具体而言，贵州2024 年完善政策制度机制，出台隐性债务项目资产管理制度，强化全流程管理，稳步推动融资平台压降和转型，坚决遏制违规新增隐性债务，对违法违规举债行为严肃追责问责。其中，多地区坚守“橙色”底线，确保债务等级“不翻红”。
8、云南：城投有息债务继续下降，昆明固投增速为负
昆明市经济居于全省领先地位。2024 年昆明市GDP 达到8,275亿元，增速为 4.0%，居于全省领先地位；曲靖市 GDP 总量为3,677 亿元，排名第二，增速为负；红河州和玉溪市 GDP 总量分别为2,985 和2,582亿元，排列其后。GDP 增速方面，文山州突破 6%。昆明市一般公共预算收入为547亿元，玉溪市一般公共预算收入增速为 17.1%，而保山市增速为-13.4%。
云南省财政自给率整体水平较低。除昆明市和玉溪市财政自给率分别为64.9%和 56.4%外，其余地区均在 10-33%之间。
城投有息债务增速持续下降，固投增速区域分化明显。2021-2022年地方政府债务与城投有息债务增速均呈下行趋势，但2023 年地方政府债务增速向上，而城投有息债务增速骤降且 2024 年9 月末继续下降。2024年，云南固投增速仍为负，地市间分化明显，红河州、玉溪市、西双版纳州增速相对较高，超过 8%，债务主要集中地昆明固投增速为负。
云南省着力防范化解政府债务风险。云南严格落实政府法定债务本息还款来源，确保政府法定债务不出风险，压减存量、严控增量，全面落实隐性债务化解任务，在维护国有资本权益前提下，尽最大努力支持省属企业改革发展及防风化债，全力推动盘活资产资源筹集资金支持化债。其中，文山州圆满完成省政府下达 2023—2024 年平台金融债务化解、平台退出《军令状》任务；丽江市多措并举落实防风化债各项要求，超额完成“军令状”任务。
9、甘肃：城投有息债务增速继续下降
甘肃省保持高速增长状态，兰州市一般公共预算收入遥遥领先。兰州市以3,742 亿元的 GDP 规模和 252 亿元的一般公共预算收入领先全省。庆阳市和酒泉市 GDP 总值分别为 1,213 和 1,042 亿元，天水市、武威市、白银市、定西市和平凉市的 GDP 位于 700-1,000 亿元内，其他大部分地区位于300-700 亿元。金昌市以 13.6%的 GDP 增速位居第一，其他地区基本均匀分布在 5%-9%。一般公共预算收入除兰州市外，其余各地市均在100亿元以下，增速方面，兰州市为负。
甘肃省财务自给率较低。财务自给率仅嘉峪关市为64.5%，其余地市均低于 50%，其中甘南州和临夏州分别仅为 6.5%和6.1%。
地方政府债务增速略有上升，城投有息债务增速继续下降。2020年以来，地方政府债务快速增长，2023 年地方债与城投债基本持平，且地方政府债务在 2024 年仍然保持较高的增速，而城投有息债务增速不断下降。2020-2024 年，甘肃固投增速持续为正，但各地市固投增速差距相对较大，其中庆阳市增速相对较高，达到 27.1%，张掖市、平凉市和兰州市增速分别为-3.2%、-9.9%和-14.3%。
甘肃省 2024 年监管口径高风险机构退出 10 家，融资平台压降94户、下降35.9%。其中，张掖市政府债务风险等级由“橙色”较高风险等级转为“黄色”中等风险等级，8 家融资平台公司实现隐性债务清零，退出融资平台公司行列；酒泉市政府隐性债务风险、国有企业负债风险整体可控，金融领域不良资产化解进度全省第一。
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