2025年公募基金一季报全扫描：主动权益基金加仓消费板块，固收基金规模减少

1、 普通股票型基金规模抬升，股票型基金表现较优

1.1、 全市场公募规模环比下跌 1.72%，普通股票型基金规模抬升

截至 2025Q1 全市场公募基金最新规模为 32.31 万亿元，较 2024 年四季度末环 比下跌 1.72%。其中，剔除货币市场型基金后基金规模为 18.93 万亿元。

1.2、 股票型基金整体收益表现较优

我们统计了不同类型基金 2025 年一季度的收益表现分位数，观察该类别基金的 整体收益分布。

2、 主动权益基金

我们将基金二级投资分类中的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、增强指 数基金作为主动权益基金的备选池，将其中连续 4 个季度股票规模权重超过 60%的 基金划分为主动权益基金。

2.1、 总体规模：主动权益基金规模上升

2025 年一季度，主动权益基金规模上升，基金数量上升。2025 年一季度末主动 权益基金规模为 3.43 万亿元，较 2024 年四季度末增加 541.94 亿元，数量为 4089 只。 主动权益基金池中新发基金 75 只，新发份额 298.54 亿份。

2.2、 股票仓位：主动权益基金最新仓位 88.55%，占比增加 0.14%

股票仓位层面，2025 年一季度末主动权益基金的股票仓位为 88.55%，较 2024 年四季度末小幅上升 0.14%。

2.3、 板块配置：制造板块占比减少 2.41%，消费板块占比增加 1.68%

2025 年一季度，主动权益基金重仓股主要分布在科技、消费和制造板块。

2.4、 行业配置：汽车、有色重仓股规模占比增长较大

2025 年一季度末主动权益基金重仓前三大行业分别为电子、电力设备和医药生物。

从二级行业来看，2025 年一季度末主动权益基金相对中证 800 超配比例前三的 二级行业为半导体、化学制药、电池。

2025 年一季度末主动权益基金相对中证 800 低配比例前三的二级行业为证券 II、 股份制银行 II、电力。

2.5、 主动配置：主动增持有色金属、汽车，主动减持电力设备、通信

2025 年一季度主动权益基金重仓行业主动增持比例最高的为有色金属、汽车、 传媒；主动减持比例绝对值最高的为电力设备、通信、家用电器。

2.6、 重仓股票：重仓股集中度有所下降，重仓股增加 81 只

2021 年起重仓股抱团逐渐瓦解，重仓股集中度持续下降。2020 年底，主动权益 基金重仓股票数量最低为 1086 只，2025 年一季度末重仓股个数为 2273 只，较 2024 年四季度末增加 81 只。

2025 年一季度末主动权益基金重仓股中，宁德时代、贵州茅台持仓市值最大。

我们将基金重仓股 2025Q1 持仓市值－2024Q4 持仓市值×（1+2025Q1 股票涨跌 幅），以剥离股票自身涨跌影响，近似计算主动权益基金的主动持仓变化。2025 年 一季度，主动权益基金最大主动增持：比亚迪、芯原股份、山西汾酒。

2025 年一季度主动权益基金最大主动减持：宁德时代、寒武纪-U、中际旭创。 总体来看，主动增持股票 2025 年一季度收益表现好于主动减持股票收益表现。

2.7、 港股配置：资讯科技业主动增持 18.96%

2025 年一季度末主动权益基金重仓港股的前三大行业分别为资讯科技业、非必 需性消费业、医疗保健业。从主动配置上看，资讯科技业主动增持 18.96%。

2025 年一季度末主动权益基金重仓港股前三名分别为腾讯控股、美团-W、中国 海洋石油。

2.8、 绩优基金：季度收益率前十的主动权益基金季度收益较优

我们从规模大于 2 亿的主动权益基金中挑选出 2025 年一季度表现最好的前 10 只产品。从基金投资类型来看，季度收益率前十的主动权益基金主要为灵活配置型 和偏股混合型基金。

3、 固收+基金

根据基金二级投资类型，我们将混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活 配置型基金作为固收+基金的备选池，选择过去 4 个季度股票仓位均值小于 30%，且 最大值小于 40%的基金归类为固收+基金。

3.1、 总体规模：固收+基金规模上升

固收+基金规模自 2019 年三季度迎来快速上涨，2021 年三季度其规模达到历史 高位，2022 年规模出现回调。2025 年一季度末，固收+基金规模为 8754.55 亿元，较 2024 年四季度末增加 781.56 亿元。

3.2、 资产配置：股票仓位上升、信用债仓位上升

2025 年一季度末固收+中股票资产仓位占比上升至 15.32%。从债券配置情况看， 利率债仓位占比减少 1.34%；信用债仓位占比增加 3.60%；可转债占比减少 2.2%。

3.3、 重仓行业：固收+重仓股主要分布在有色金属、电子、食品饮料

固收+重仓股主要分布在有色金属、电子、食品饮料等行业。截至 2025Q1，从 重仓规模占比上看，有色金属占比增加 3.93%。

3.4、 重仓债券：固收+重仓债前二分别为浦发转债、兴业转债

2025 年一季度末固收+重仓债券前十主要为可转债、国债。

3.5、 杠杆率：固收+基金整体杠杆率较 2024 年四季度末下降 3.05%

我们将所有固收+基金规模加权计算整体的杠杆率水平。2025 年一季度末固收+ 基金杠杆率为 113.27%，较 2024 年四季度末下降 3.05%。

3.6、 绩优基金：收益率前十的固收+基金季度收益均超过 4%

我们从规模大于 2 亿的固收+基金中挑选出 2025 年一季度收益表现最好的 10 只 产品。

4、 固收基金

根据基金二级投资分类，我们将短期纯债型基金和中长期纯债型基金归类为固 收基金。

4.1、 总体规模：固收基金总体规模 7.16 万亿元，季度环比下跌 6.65%

2025 年一季度末固收基金总体规模为 7.16 万亿元，季度环比下跌 6.65%，基金 数量为 2420 只。其中，中长期纯债型基金规模为 6.19 万亿元，数量为 2068 只；短 期纯债型基金规模为 0.97 万亿元，数量为 352 只。

4.2、 资产配置：短期纯债型基金信用债债持仓比例增加 0.89%

2025 年一季度末，短期纯债型基金信用债占比 84.03%，较上季度末增加 0.89%。 中长期纯债型基金信用债占比 49.31 %，较上季度末减少 0.2%。

4.3、 重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债

短期纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债。

4.4、 杠杆率：短期纯债型基金杠杆下降，中长期纯债型基金杠杆上升

2025 年一季度末短期纯债型基金杠杆率为 112.04%，较上季度末下降 1.81%； 中长期纯债型基金杠杆率为 120.59%，较上季度末上升 0.25%。

4.5、 绩优基金：固收基金季度收益表现较优

我们从规模大于 2 亿的固收基金中挑选出 2025 年一季度收益表现最好的 10 只 产品。

5、 FOF 基金

根据基金二级投资分类，FOF基金可以分为股票型 FOF基金、债券型 FOF基金、 混合型 FOF 基金，其中混合型 FOF 基金可以细分为偏债混合型 FOF 基金、偏股混 合型 FOF 基金、平衡混合型 FOF 基金和目标日期型 FOF 基金。

5.1、 总体规模：总体规模上升

截至 2025 年一季度，FOF 基金数量为 512 只，FOF 基金总规模为 1429.34 亿 元，较上季度末上升 107.01 亿元。

从 FOF 的发展来看，偏债型 FOF 基金在数量和规模上都占据主导地位，2022 年至今偏股混合型 FOF 基金规模和数量占比增多。截至 2025 年一季度，偏债混合 型 FOF 基金规模较 2024 年四季度末增加 88.26 亿元。

5.2、 重仓基金：FOF 重仓基金集中配置债券型基金

FOF 重仓基金第一名为短融 ETF，持仓市值为 7.73 亿元。

5.3、 绩优基金：大部分收益率较优的 FOF 规模较小

我们从规模大于 1 亿的 FOF 基金中挑选出 2025 年一季度收益表现最好的 10 只产品。

编辑：火腿肠