2025年Q1公募基金及陆股通持仓分析：增消费、减金融，成长、周期现分歧

公募基金持仓分析

公募主动权益基金持仓总市值较上季末小幅增长2.2%

截至2025年Q1季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为2.92万亿， 较上季末2.86万亿规模，增长2.2%。 公募基金持仓市值小幅增长的主要原因在于：一季度市场呈V型走势，整体小幅上行。完整季度内万得全A上涨 1.90%、上证指数下跌0.48% 、创业板指下跌1.77%。

主动权益型基金持仓仓位均有所增加

截至2025年Q1末，主动权益基金整体仓位84.21%，较上季末回升0.84个百分点，各类型基金的仓位均有不同程度 回升。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为74.94%、87.15%、88.29%，较上季末分别增加了0.94、 0.67、0.69个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位于高位小幅回升。 公募基金现金占比9.60%。截至2025Q1末，公募基金账户中现金持有比例整体为9.60%，较上季末降低0.21个百分 点。灵活配置型、偏股混合型以及普通股票型基金现金占比分别为9.74%、9.59%、9.43%，均较上季末略有下降。

仓位分布显示公募基金高仓位基金占比高位回升

高仓位基金占比增加。9成以上的高仓位基金占比增加了1.78个百分点。8成至9成偏高仓位基金占比减少1.36个百分点。 高仓位基金数量占比仍在历史高位。9成仓位以上基金数量占比有41.97%，处于2010年以来的高位，近年来高仓位基金 占比呈持续增加趋势。仓位占比80%-90%的基金数量占比有所回落，达35.25%，处于偏高水平。

港股、创业板持仓占比明显提升，主板、科创板持仓占比大幅下滑

2025年Q1季度末主板持仓占比下降了2.07个百分点至56.90%。 科创板持仓占比大幅下滑，单季下降了4.91个百分点至12.63%。 北证持仓占比微幅变化，Q1季度末持仓比例为0.22%，较上季度末增加0.04个百分点。 创业板、港股持仓占比显著提升，较上季度末分别提升了3.06、3.87个百分点至15.49%、14.76%。

公募基金持仓中，消费风格持仓显著回升，成长、金融均获减持

2025年Q1季度末公募基金持仓中，消费风格的持仓占比回升明显。消费风格持仓占比增加了2.11个百分点，当前 持仓占比为33.36%。 成长、金融持仓占比均有所下降，周期基本持平。其中，成长风格的仓位本季度减少了1.18个百分点，当前持仓 在37.64%；金融风格的仓位减少了0.92个百分点，当前持仓占比在13.12%；周期风格较上季度基本持平，当前持仓 占比在15.82%。

消费：整体仓位显著回升；汽车、商贸零售增加明显；食饮下降较多

消费板块整体仓位增加，其中汽车、商贸零售仓位提升明显，而食饮仓位下降较多。汽车、商贸零售、医药生物 仓位分别回升了1.49、1.09、0.47个百分点；而食品饮料的仓位下降了0.81个百分点。 食品饮料仓位在偏低位继续下滑；医药仓位小幅回升但仍是偏低位。食饮目前持仓在9.87%，持仓市值在2978亿， 上季度末持仓市值3147亿。医药生物目前持仓在9.08%，持仓市值2739亿，上季度末持仓市值2537亿。

成长：仓位整体下降；传媒仓位抬升明显，电力设备、通信下降较多

成长风格持仓整体下降，其中传媒获明显增持，电子、计算机业有所提升，而电力设备、通信行业减持较 多。具体地，传媒、电子、计算机行业仓位分别增加1.15、0.40、0.35个百分点；电力设备、通信、军工仓 位分别下降了1.76、0.98、0.33个百分点。  计算机仓位处在中枢偏低附近；传媒行业持仓在中枢偏高位。计算机行业当前持仓占比为3.11%，持仓市值 为938亿，上季度末为812亿；传媒仓位当前持仓占比为3.96%，持仓市值为1196亿，上季度末为830亿。

周期：整体仓位和上季度持平，基建链整体获加仓，能源板块减持较多

周期板块整体仓位较上季度基本持平，大部分行业仓位有所下降，其中公用事业减仓最多，有色等基建链相关板 块获加仓。基建链相关的有色、机械设备、钢铁、建材仓位分别上升了1.36、0.34、0.09、0.01个百分点；而大部分 板块被减持，能源相关板块减持较多，其中公用事业、石油石化、煤炭分别减持了0.40、0.36、0.35个百分点。 公用事业仓位仍处偏高位，农林牧渔仓位处于偏低位。公用事业目前持仓为1.95%，持仓市值为588亿，上季度末 为693亿；农林牧渔行业目前持仓0.90%，持仓市值为270亿，上季度末为288亿。

大金融：整体仓位下降，银行、地产获小幅加持，非银减仓较多

大金融仓位整体下降，银行、房地产获加持，非银仓位明显减少。其中，银行、房地产持仓占比分别上升了0.13、 0.04个百分点；非银行业仓位占比下降了1.10个百分点。 银行业持仓仍在历史偏低位。目前持仓在5.93%，持仓市值为1790亿，上季度末为1710亿。

“最”变化之前十个股

2025Q1前10大重仓股较2024Q4有三席新晋前10，分别是紫金矿业、比亚迪、阿里巴巴。退出前10的分别是寒武纪、中芯国际、五 粮液。 前10大重仓股较上一季度变动较大，主要是港股、有色金属、汽车的代表性标的进入，明确排名均出现大幅提升，而电子标志性 个股退出较多。 前10大重仓股持仓行业较为分散，其中仅非银金融占据了2席，其余8席分属不同行业。

陆股通持仓分析

Q1季度末陆股通持有A股总市值小幅增加至2.24万亿

截至2025年3月底，陆股通持有A股股票总市值为2.24万亿。较上季度末小幅增加了0.03万亿。 陆股通持A股总市值的规模较2024年Q4季末增加了1.3%。2025年一季度陆股通持仓总市值小幅增加仍是受到了价 格因素影响，一季度市场指数整体是小幅上涨的。

陆股通2025Q1科创板仓位有所提升，主板、创业板仓位下降

陆股通2025Q1季度科创板仓位有所提升，主板、创业板仓位下降。 具体地，主板仓位减少了0.58个百分点，当前持仓水平为79.62%。创业板仓位回落了0.08个百分点至15.65%。科创 板仓位增加了0.66个百分点至4.73%。

除消费风格获增持外，其余风格均有不同程度减持

2025Q1季度，陆股通对消费进行了明显加仓，金融、周期板块被减持较多，成长板块微幅下降、基本持平。 其中消费板块持仓占比增加了1.06个百分点至31.29%；周期板块持仓减少了0.52个百分点至22.40%；金融板块持仓 占比减少了0.54个百分点至16.93%；成长板块持仓占比基本与上季度持平，为29.34%。

消费：整体持仓增加，汽车增持较明显，其余行业变动幅度均较小

消费领域中，陆股通较明显的增持了汽车，医药行业被减持相对较多，其余行业变动相对较小。其中汽车、社服持 仓占比分别增加了1.23、0.12个百分点至6.27%、0.45%；医药减持相对较多，减少了0.19个百分点，其余板块仓位变 动幅度均在0.05个百分点以内。 食饮持仓仍处于历史底部，医药持仓创新低。食品饮料目前持仓占比为9.69%，持仓市值为2169亿，上季度末为2152 亿；医药生物持仓占比为6.68%，持仓市值为1494亿，上季度末为1516亿。

成长：较上季度基本持平，电子、计算机仓位增加，其余板块均被减持

陆股通增持了电子和计算机，电力设备、通信被减持相对较多。其中电子、计算机持仓占比分别增加了0.81、0.25个百 分点；电力设备、通信、传媒、军工持仓占比分别减少了0.51、0.39、0.13、0.04个百分点。 电力设备行业陆股通持仓占比处于中枢偏高位；电子行业持仓创新高。其中电力设备行业持仓占比在12.20%，持仓市值 为2732亿，上季度末为2809亿；电子行业持仓占比在10.28%，持仓市值为2301亿，上季度末为2093亿。

周期：仓位整体有所下降，基建链获加仓，公用事业被减持相对较多

陆股通持仓周期风格仓位有所下降，基建链整体被加仓，公用事业、建装、交运、煤炭被减持相对较多。具体地，机械 设备、有色、钢铁、化工仓位分别增加了0.71、0.47、0.04、0.03个百分点；公用事业、建装、交运、煤炭分别减仓了0.64、 0.29、0.28、0.26个百分点。 化工仍处偏高位，有色处于中枢偏高位。基础化工持仓占比为2.31%，持仓市值517亿，上季度末为504亿；有色行业目前 持仓占比为3.56%，持仓市值为797亿，上季度末为683亿。

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编辑：火腿肠