2025年数说公募权益及FOF基金一季报：科技仍为重仓方向，中小盘、港股配置强度提升

基金市场概况

基金市场概况：业绩回顾

2025年一季度A股市场整体震荡但韧性十足，日度成交额突破万亿成为常态化，AI、消费、创新药以及资源股热点轮动。各主要宽基指 数收益率均落在-2%至5%的区间，其中，上证指数微跌0.48%，深证成指微涨0.86%，沪深300、创业板指小幅下跌，跌幅分别为 1.21%、1.77%，科创50指数上涨3.42%，以中证500、中证1000为代表的中小盘延续去年下半年的优势表现，分别上涨2.31%、 4.51%。港股实现大幅反弹，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨15.25%、16.83%、20.74%。

各风格指数略有分化，小盘和成长风格显著占优，大盘蓝筹相对弱势。具体来看，大盘价值、中盘价值、小盘价值指数收益率分别为1.63%、-0.95%、0.55%，大盘成长指数微跌0.55%，中盘成长、小盘成长指数分别上涨0.64%、4.33%；另外，消费(中信)、周期(中 信)、成长(中信)一季度分别上涨0.41%、5.00%和3.05%，稳定(中信)、金融(中信)指数有所下跌。

基金市场概况：行业指数表现

行业指数方面，受益于开工季节性效应以及全球关税政策变动，汽车制造业和资源品表现较好，AI算力与消费电子复苏催化科技行业也有阶段 表现，具体涨幅前5位的行业分别为有色金属（11.96%）、汽车（11.40%）、机械设备（10.61%）、计算机（7.62%）、钢铁（5.64%）； 家用电器、传媒、社会服务、基础化工、电子、银行、医药生物等行业也取得正收益，跌幅较大的行业主要为煤炭、商贸零售。

细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，科技、新能源板块多数细分方向表现强势，以AI算力、云计算、机器人、汽车配件领域最为亮眼； 资源板块中，在海外政策不确定性扰动下黄金大涨，另外，消费、医药、农业、大金融板块有所分化，汽车、家电、医疗服务、创新药表现较 好，白酒、地产、证券下跌；军工板块中地面兵装和军工电子相抵亮眼。

基金市场概况：规模和份额

截至2025年一季度末，主动权益基金规模合计3.33万亿元，环比上涨1.90pct，份额合计2.87万亿份，环比下降1.78pct，权益基金延续 小幅净赎回。

所有主动权益基金中，偏股混合型基金规模最大，合计20583.6亿元，份额合计19749.5亿份，规模和份额环比分别上涨2.61pct、下降 1.62pct；平衡混合型基金规模最小，合计91.8亿元，份额合计67.3亿份，环比分别上涨0.95pct、4.49pct；灵活配置型基金和普通股票 型基金季末合计规模分别为7429.5亿元和5216.1亿元，合计份额分别为5084.7亿份和3768.6亿份。

基金持仓特征

基金持仓特征：股票/港股仓位

2025年一季度权益基金仓位微微回落，平均股票仓位为86.38%，相比上季度末下降0.09个百分点。具体来看，普通股票型、偏股混合 型、灵活配置型、平衡混合型基金的股票仓位分别为89.46%、86.86%、83.82%、65.72%，较上季度变动幅度分别为-0.16pct、 +0.13pct、-0.58pct、-0.68pct。

权益基金港股仓位持续大幅提升，一季度港股平均投资市值占净值比为12.17%，相比上季度提升2.24个百分点，各类型权益基金港股配 置强度均有所上升。

基金持仓特征：重仓股板块配置情况

重仓股板块配置方面，一季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比去年四季度持仓占比进一步提升，制造板块被一定幅度减持。截 至一季度末，科技板块持股市值占全部重仓股市值比例为30.03%，其次为制造、消费、周期、医药和金融板块，占比分别为24.11%、 18.22%、11.86%、10.04%和5.76%。

从板块占比变动情况来看，权益基金增持方向主要为具有产业逻辑支撑和政策扶持的方向，映射出市场预期转向乐观、投资者信心回升。

重仓股行业配置方面，电子行业仍为权益 基金第一大重仓行业，且被进一步明显增 持，电力设备遭较大幅度减持；前五大行 业集中度小幅提升，由去年末的51.64% 升至52.23%。

具体地，一季度重仓前5大行业及持仓市 值占比分别为电子（18.12%）、医药生 物（10.04%）、电力设备（8.95%）、 汽车（7.72%）、食品饮料（7.41%）； 从配置比例变化情况来看，上升最为显著 的5大行业包括传媒（1.76pct）、商贸 零售（1.41pct）、汽车（1.31pct）、电 子（1.18pct）、有色金属（0.97pct）； 占比下降较多的行业有电力设备 （ - 2.37pct）、通信（-1.39pct）、公用事 业（-0.53pct）、石油石化（-0.53pct）、 家用电器（-0.49pct）。

基金持仓特征：重仓股市值&集中度

重仓股市值分布方面，权益基金持仓市值风格再次向中小盘方向加强。具体来看，截至一季度末，300亿以下小盘股持股市值占重仓股 总市值比例为24.41%，较上季度提升0.97pct，300~800亿市值中盘股占比为22.73%，上升0.87pct，800亿市值以上大盘股占比为 52.86%，较上季度下降1.84pct。

重仓股集中度方面，一季度TOP50、100的股票集中度小幅上升，TOP200的股票集中度有小幅下降。具体来看，持股市值占所有重仓 股总市值比例排名前50位的股票集中度为43.83%，较上季度末上升0.82pct，前100重仓股集中度为56.22%，较上季度末上升0.35pct， 前200重仓股集中度为71.26%，较上季度末下降0.32pct。

基金公司分析

基金公司分析：TOP20基金公司规模

2025年一季度，主动权益基金规模 排名前20位的基金公司相比去年末的 权益规模变化情况不一，头部绝大多 数机构规模上涨。

规模排名前5位的机构较上季度未发 生变化，分别是易方达基金、中欧基 金、富国基金、广发基金和汇添富基 金，最新季末规模分别为2286.3亿元、 1734.2亿元、1704.0亿元、1619.8 亿元和1450.6亿元；另外，鹏华基金 一季度权益规模大幅上涨，涨幅超过 100亿元；其余排名6~20位的基金公 司中，景顺长城基金、大成基金、招 商基金、嘉实基金等权益规模也有一 定上涨。

基金公司分析：TOP20基金公司重仓行业

根据基金公司内全部主动权益基金一季度重仓股所属申万一级行业，规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为电子、医药生物、 食品饮料。交银基金、大成基金、东证资管、招商基金第一大重仓行业分别为银行、通信、汽车、计算机，相比其他头部公司呈现一定 差异化。

基金公司分析：TOP20基金公司重仓股

一季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司前三大重仓股平均集中度为15.34%，前五大重仓股集中度为22.23%，较上季度略有 下降。其中，前三大重仓集中度最高的为兴全基金，为24.36%（立讯精密11.79%、晶晨股份6.35%、鹏鼎控股6.22%）。

主题基金分析

主题基金分析：基金业绩表现

一季度，各行业主题基金表现有所分化，其中，医药主题基金表现最为亮眼，取得8.88%的平均回报，最大回撤均值为-4.77%，风险收 益在行业主题基金中相对较好；制造、资源、科技、消费、全市场、新能源、军工主题基金也实现正收益，平均涨幅在0~6个点之间， 大金融和农业主题基金小幅下跌。

主题基金分析：消费及医药篇

医药主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有创新药和化学制药，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比 例分别为27.33%和17.92%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有创新药和医疗服务，环比分别提升3.40%和1.19%。

消费主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有白酒和家用电器，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比例 分别为14.73%和8.41%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有汽车和商贸零售，环比分别提升1.03%和0.94%。

主题基金分析：科技及新能源篇

科技主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有AI和半导体，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比例分别 为36.10%和20.02%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有ChatGPT和云计算，环比分别提升1.76%和1.38%。

新能源主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有储能和新材料，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比例 分别为23.45%和20.95%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有新能源整车和节能环保，环比分别提升0.99%和0.57%。

FOF持仓分析

FOF持仓分析：持仓占比较高的基金

2025年一季度，FOF重仓基金中持仓占比最高的主动权益基金为“大成高鑫”，基金经理刘旭，本季度基金持仓市值占全部重仓基金市 值的比例为4.72%，较上季度提升0.39%；排在二三位的分别为“富国稳健增长”和“景顺长城研究精选”。

FOF持仓分析：持仓数量较多的基金

FOF重仓持有数量最多的主动权益基金仍为“大成高鑫”，其次为范妍管理的“富国稳健增长”和屠环宇管理的“华夏创新前沿”，分 别有54只、35只、21只FOF重仓持有该基金。

FOF持仓分析：占比/数量变化

一季度FOF重仓基金中，占比提升最多的主动权益基金为“富国稳健增长”，基金持仓市值占全部重仓基金市值的比例上升1.46%， 被 持有数量提升最多的基金同样为“富国稳健增长”，持有该基金的FOF数量增加21只。

报告节选：

编辑：火腿肠