2025年七维度观A股资金：ETF仍是市场主力，中小投资者热情升温

全市场情况

全A成交额中枢逐渐下移

自2025年开年延续了2024年底成交额中枢持续下滑的趋势。春节后受益于春节期间DeepSeek概 念的持续发酵，市场热情被迅速点燃，日均成交额在2月中下旬再破2万亿大关。之后市场热情再度 趋于平静，市场成交额也逐渐走低，虽然在对等关税期间有过短暂脉冲，但整体来看成交额中枢仍 维持在11000亿附近。

大盘与小盘交易占比变化与成交额周期趋同

与全A成交额的情况类似，A股大小盘的成交额占比同样经历了两轮切换。

公募基金

25年以来新成立偏股型基金份额较为稳定

25年以来新成立偏股型基金份额较为稳定，在两会前夕以及清明节后出现高点。 将时间维度拉长，今年以来新成立偏股基金规模仍相对偏弱，但略高于24年。截至4月底，日均值 为25.01亿份，24年全年日均值为15.95亿份，但距离2022及202 3年均值327.54亿份仍有不小的 差距。

主动权益资产总值与股票占比双双反弹

25Q1主动权益基金的资产总值略微回升，上升至3.49万亿元。其中，股票占A股总市值比从24Q2 的2.6%下降至2.56%。从各类资产的占比来看，25Q1主动权益基金的股票占比有小幅回升。股票 资产占比上升至84.25%，债券资产占比下降至4.46%，现金资产的占比下降至9.56%。

电力设备获大幅加仓

从行业占比的季度变化来看，电力设备获得较大幅度的加仓，电力设备的占比较上季度提高了2.06 个百分点。减配方面，汽车遭遇较大幅度的减持，持仓占比较上季度下降了1.55个百分点。从超/ 低配比例来看，截至2025Q1，超配比例超过基准3%的为电子（7.56%）、电力设备（3.57%）、 食品饮料（3.47%）以及医药生物（3.07%）。

股票型ETF资产维持高位

25年以来股票 型 ETF 的份 额一直维 持在 20000亿 份附近的 高位 ， 其资 产净值也 维持 在 28000- 30000亿的区间内。截至4月30日，总份额稳定在20000亿上方，资产净值约为29500亿元。25年 开年至四月末，宽基指数ETF的资产净值占比保持相对稳定，仅在3月份出现了下滑，后在四月份出 现回升。

长期来看，被动投资规模增速放缓

拉长周期来看，股票型ETF的份额与资产净值持续稳步增长。单独考察宽基ETF的变化情况，可以看 到今年以来宽基ETF的占比趋于稳定。

私募基金

私募基金净值稳定

私募证券投资基金数量收缩的趋势仍在延续。从资产净值来看，25年一季度较为稳定，从24年年末 的52130亿元增长到25年一季度末的52531亿元。私募资产净值占A股总市值的比重平均为5.33%， 较2022年的6.69%和2023年的6.29%有明显下滑。

北向资金

北向买卖总额占比维持在13%附近

从整体趋势看，开年以来北向资金占全A成交额比重基本维持在12%-16%区间内。陆股通行业持股 市值中电力设备，电子，银行，食品饮料居于前位。

北向同样大幅增仓电力设备

2025年第一季度，北向资金实现净流入333.25亿元，净流入规模明显低于历史同等涨幅水平。分 行业来看，汽车、电子净流入超两百亿，公用事业遭较大幅度减持。

产业资本

产业资本仍在减持

管理层净减持金额今年开年有所下降，截至2025Q1管理层净减持金额达到50.8 3亿元，略低于 24Q4 的 56.57亿 元 。重 要 股 东同 样 降 低了 减 持的 力 度 ， 2025Q1 为 424.58 亿 元， 2024Q4 为 512.36亿元。

电子重要股东大幅净减持

开年以来，一级行业中有12个呈现出净增持状态，但是没有增持幅度超过50亿元的行业。其中，银 行的净增持幅度最高，为42.56亿元。10个行业的净减持幅度超过20亿元，电子的净减持幅度最大， 为143.68亿元。

回购积极性边际走弱

2025年春季全A股票整体回购金额较去年同期有所下降，股票回购总金额在2月3月降至1 00亿元以 下水平（85.82亿元，81.76亿元）。受到关税后上市公司大规模公布回购计划的影响，4月的回购 金额明显提升。

4月以来回购增持再贷款有所加速

截至2025年4月30日，共计591项有关回购增持再贷款的公告发布，公告总计贷款金额上限约为 1153.1亿元，占首期全部再贷款额度的38.44%。

游资风格

交易异动占比波动仍然较大

涨停板占比中枢在今年有所下移。统计每日交易异动股票买卖总金额及其占全A的比重（10日移动 平均）可以发现，2月份交易异动占比维持在一个相对高位，其余三个月份的交易异动占比大多在 3%以下。

两融资金

两融热情维持高位

开年以来，两融余额没有太大变动，仅在清明节后出现了下降。两融余额/A股流通市值比重维持稳 定。两融交易额也基本保持稳定，相对于A股成交额基本维持在8%-10%区间内。

个人投资者

从2025年前四个月来看，A股账户新增开户数的长期下降趋势得到了逆转。

报告节选：

编辑：火腿肠