香港IPO市场热潮再起，今年迄今已有51家公司上市，融资1,240亿港元，另有超过 200家公司正在排队等待。我们将投资者的主要问题总结如下： 1. 香港IPO市场为何变得更加活跃？此次回暖的主要推动力是市场强劲反弹，再度点 燃了企业的融资意愿。与此同时，A股IPO活动放缓以及港交所采取更宽松的上市 规则进一步鼓励了新股上市。 2. 为何A股和ADR寻求在香港双重上市？就内地企业而言，有利的监管支持、对海外 资金的需求以及对“走出去”的诉求都起到了激励作用。而ADR回流香港则可以 在缓解潜在退市风险的同时，在南向机制下的内地资金流中分得一杯羹。 3. 这将提振市场情绪还是消耗流动性？强劲的IPO活动通常与市场表现和情绪的改善 同步发生。由于融资规模适中，流动性压力似乎有限。低利率环境和全球资金的 回归提供了额外的流动性。 4. 谁在参与这些IPO？今年截至目前，基石投资者贡献了IPO融资额的42%，其中三 分之二来自海外投资者。个人投资者的兴趣也达到了多年来高点。 5. 哪些因素推动了IPO后市表现？2024/25年香港IPO的后市回报率高于前几年。拥 有大量基石投资者持股和强劲增长潜力的公司IPO后市表现更佳。 6. 对内地市场和同业公司有何溢出效应？活跃的香港IPO通常会对A股市场及其港股 同业的表现产生较为短暂的积极影响。 7. 对IPO后的指数和港股通纳入有何影响？符合快速入指标准的新上市公司可能会获 得被动买盘。在香港主要上市（而非第二上市）的个股可获得港股通资格，有望 吸引更多资金流入。 8. 投资建议？活跃的IPO市场可能有利于港交所和拥有离岸业务的中国内地券商。消 费、医疗保健/科技等热门板块的新股有望获得更高买入需求。有香港IPO计划的 优质A股可能在IPO前后赢得更多的买盘意愿。
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