2025年全球大类资产配置策略：A股市场情绪运行状态良好

全球大类资产表现

近20交易日，全球主要股市大多上涨。国内方面，万得全A、沪深300及中证500指数分别上涨8.1%、5.5%、8.2%；偏股混合型基金指数 亦上涨7.8%%。香港市场，恒生指数和恒生科技分别上涨5.5%、7.9%。海外市场，标普500和纳斯达克指数分别上涨5.5%、7.4%，德国DAX 和法国CAC40分别上涨4.4%、3.1%。大宗商品领域，伦敦金现调整-0.9%，标普全球石油指数调整-1.8%。债券市场，上证10年国债上涨 0.03%，沪30年国债调整-0.25%。

全球大类资产表现：A股风格

A股情绪面运行状态较好，红利、金融和稳定板块有所调整，整体上小盘成长风格继续领涨。 创业板指上涨超过3%，小盘指数好于大盘指数，中信成长风格指数上涨超过2%。

全球大类资产表现：A股行业

通信上涨7.6%，消息面上光模块龙头新易盛业绩大超预期，叠加英伟达 H20 芯片对华销售解禁与英伟达创始人黄仁勋访华事件催化， AI 算力产业链行情全面升温。医药生物上涨4%，创新药政策利好持续落地，医保局出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研 发、评审、支付端全链条优化创新药生态。

全球大类资产表现：港股市场

港股上周上涨，科技板块领涨大盘，恒生科技指数上涨5.5%。 创新药板块表现强势，带动医疗保健业上涨12.2%；近期多家车企密集发布新品，带动非必需性消费上涨6.1%。 地产数据边际回落，叠加政策预期落空，拖累行业表现。

全球大类资产表现：美欧市场

市场对贸易谈判前景持谨慎乐观态度，经济数据也提振了市场对经济增长的预期，叠加科技板块的利好消息，纳指上涨1.5%，道指震荡 调整-0.1%。特朗普可能正推动对所有欧盟商品加征15%-20%的关税，受到欧美贸易关系紧张的影响，欧洲三大股指小幅震荡。

全球大类资产表现：亚太市场

2025年二季度越南GDP增速达7.96%，创14年来新高；越南与美国就关税问题达成先发制人协议，将部分关税率降至20%，缓解了投资 者对全球贸易摩擦的担忧；越南财政部计划在2025年9月将股市从“前沿市场”升级至“新兴市场”，外资流入预期增强。

全球大类资产表现：商品市场

美国经济数据显示通胀压力仍未消退，抑制了黄金的上涨动能，金价小幅震荡调整。 市场评估欧盟对俄罗斯能源出口的新一轮制裁措施，预计不会大幅影响原油流动，此前供应收紧的预期边际缓解。 美国对进口铜加征50%关税，自8月1日起生效，导致部分订单提前“抢运避税，阶段性对价格仍有支撑。

全球大类资产配置策略组合表现

全球多资产配置绝对收益@低风险

业绩基准为中债总财富（总值）指数。全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报0.17%，本月回报0.27%，本年回报1.90%，年化收益率4.80%， Alpha3.07%，Sharpe136.66%，最大回撤-2.20%。

业绩基准为中债总财富（总值）指数；全球多资产配置绝对收益@低风险组合持有1年统计指标: 。产品组合：中位数4.94%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比 100.00% 。基准组合：中位数5.28%, 最小值 -0.42%, 最大值 9.92%, 正收益占比 98.71%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险

业绩基准为万得FOF指数 。全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.16%，本月回报1.51%，本年回报10.11%，年化收益率13.71%， Alpha12.25%，Sharpe186.36%，最大回撤-8.25%。

大类资产配置ETF股票@绝对收益中高风险

业绩基准为万得FOF指数；全球多资产配置绝对收益@中高风险持有1年统计指标: 产品组合：中位数13.09%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.62% 。基准组合：中位数1.11%, 最小值 -14.78%, 最大值 30.26%, 正收益占比51.67%。

A股行业和风格轮动组合表现

A股行业和风格轮动@相对收益

业绩基准为中证A500指数 。A股行业和风格轮动@相对收益组合：本周回报-0.60%，本月回报2.53%，本年回报6.34%，年化收益率9.25%，Alpha10.10%， Sharpe43.47%，最大回撤-23.24%。

业绩基准为中证A500指数；A股行业和风格轮动@相对收益 持有1年统计指标: 产品组合：中位数3.27%, 最小值 -15.33%, 最大值 30.69%, 正收益占比58.07% 。基准组合：中位数-8.38%, 最小值 -26.93%, 最大值 28.53%, 正收益占比 43.05%。

报告节选：

编辑：火腿肠