2025年公募基金Q2季报点评：基金Q2加仓银行非银通信，减仓食饮汽车电新

1 观点综述

截至 2025 年二季报，全部公募基金规模合计共有 33.97 万亿元，较 2025 年 一季报规模增加 23504 亿元。其中，规模最多的分别是货币市场型基金 14.22 万 亿元、债券型基金 11.03 万亿元和股票型基金 4.38 万亿元，较 2025 年一季报规 模分别增加了 8949 亿元、增加了 9789 亿元和增加了 3439 亿元；规模占比分别 为 41.87%、32.48%和 12.88%，较 2025 年一季报分别下降 0.28%、上升 0.68%和 上升 0.13%。 截至 2025 年 Q2，2025 年成立基金规模合计为 5326 亿元，其中发行规模最 多的是债券型基金 2494.8 亿元、股票型基金 1886 亿元和混合型基金 523 亿元。 其中 Q2 单季度成立基金规模合计 2826 亿元，其中发行规模最多的是债券型基金 1304 亿元、股票型基金 955 亿元和混合型基金 354 亿元，较 2025 年 Q1 分别增 加 114 亿元、24 亿元和 183 亿元。其中，股票型基金新发主要来自于 ETF 基金， 主要为科创板综 ETF(含联接)和自由现金流 ETF。

从 2025 年 Q2 公募基金全体资产配置角度来看，净资产共计 33.39 万亿元， 较 2025 年 Q1 增加 2.10 万亿元。其中，股票合计配置了 7.21 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 2834 亿元；占净值比 21.58%，较 2025 年 Q1 下降 0.54%。其中 A 股配 置了 6.04 万亿元，较 2025 年 Q1 增加了 1660 亿元；占净值比 18.08%，较 2025 年 Q1 下降 0.68%。债券合计配置了 21.21 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 1.51 万亿 元；占净值比 63.51%，较 2025 年 Q1 上升 0.58%。现金配置了 4.73 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 1.15 万亿元；占净值比 14.15%，较 2025 年 Q1 上升 2.74%。其 他资产配置了 3.36 万亿元，较 2025 年 Q1 减少 1188 亿元；占净值比 10.06%， 较 2025 年 Q1 下降 1.05%。 2025 年 Q2 的主动权益仓位为 88.78%，较 2025 年 Q1 上升 37bp。

按申万一级行业统计，全部公募基金 2025 年二季报重仓股的行业配置前五 名分别是电子、电力设备、食品饮料、医药生物和银行，占比分别为 17.26%、 9.8%、9.43%、9.07%和 7.95%。从环比来看，变动居前的前五个行业分别是银行 (1.67%)、通信(1.53%)、非银金融(0.97%)、国防军工(0.77%)和传媒(0.37%)；变 动居后的前五个行业分别是食品饮料(-1.95%)、汽车(-0.93%)、电力设备(- 0.84%)、家用电器(-0.71%)和机械设备(-0.51%)。 按申万一级行业统计，公募主动权益基金 2025 年二季报重仓股的行业配置 前五名分别是电子、医药生物、电力设备、食品饮料和汽车，占比分别为 19.55%、 11.7%、10.18%、7.7%和 6.56%。从环比来看，变动居前的前五个行业分别是通信 (2.21%)、银行(1.03%)、非银金融(0.73%)、传媒(0.66%)和医药生物(0.62%)；变 动居后的前五个行业分别是食品饮料(-2.29%)、汽车(-1.3%)、电力设备(-1.1%)、 机械设备(-0.85%)和家用电器(-0.82%)。

全部公募基金 2025 年二季度前十大重仓持股分别为宁德时代、贵州茅台、 腾讯控股、招商银行、中国平安、紫金矿业、美的集团、东方财富、长江电力、 中芯国际。公募主动权益基金 2025 年二季度前十大重仓持股分别为腾讯控股、 宁德时代、贵州茅台、美的集团、阿里巴巴-W、小米集团-W、立讯精密、紫金矿 业、中芯国际、泡泡玛特。 2025年二季度，公募基金存量基金(2025年Q1之前成立的基金)净流入15000 亿元。其中，净申购最多的是货币市场型基金 8741 亿元、被动指数型债券基金 2414 亿元和短期纯债型基金 1545 亿元；净赎回最多的是偏股混合型基金 687 亿 元、灵活配置型基金 352 亿元和普通股票型基金 268 亿元。主动权益(股票+偏股) 基金赎回 955 亿元。 全部基金 2025 年二季度加仓金额前五的是银行(312 亿元)、非银金融(210 亿元)、通信(207 亿元)、国防军工(125 亿元)和医药生物(70 亿元)；减仓前五的是食品饮料(-252 亿元)、汽车(-197 亿元)、电力设备(-165 亿元)、家用电器(- 119 亿元)和商贸零售(-107 亿元)。

2 公募基金 2025 年二季报概览

2.1 基金市场概况

截至 2025 年二季报，全部公募基金数量合计共有 12967 支，较 2025 年一季 报数量增加 367 支。其中，数量最多的分别是混合型基金 4711 支、债券型基金 3876 支和股票型基金 3052 支，较 2025 年一季报数量分别增加了 40 支、68 支和 246 支；数量占比分别为 36.33%、29.89%和 23.54%，较 2025 年一季报分别下降 0.74%、下降 0.33%和上升 1.27%。 截至 2025 年二季报，全部公募基金份额合计共有 30.91 万亿份，较 2025 年 一季报份额增加 15296 亿份。其中，份额最多的分别是货币市场型基金 14.22 万 亿份、债券型基金 9.6 万亿份和股票型基金 3.47 万亿份，较 2025 年一季报份额 分别增加了 8950 亿份、5712 亿份和 697 亿份；份额占比分别为 46%、31.06%和 11.23%，较 2025 年一季报分别上升 0.65%、上升 0.33%和下降 0.35%。 截至 2025 年二季报，全部公募基金规模合计共有 33.97 万亿元，较 2025 年 一季报规模增加 23504 亿元。其中，规模最多的分别是货币市场型基金 14.22 万 亿元、债券型基金 11.03 万亿元和股票型基金 4.38 万亿元，较 2025 年一季报规 模分别增加了 8949 亿元、增加了 9789 亿元和增加了 3439 亿元；规模占比分别 为 41.87%、32.48%和 12.88%，较 2025 年一季报分别下降 0.28%、上升 0.68%和 上升 0.13%。

2.2 新发基金情况

截至 2025 年 Q2，2025 年成立基金规模合计为 5326 亿元，其中发行规模最 多的是债券型基金 2494.8 亿元、股票型基金 1886 亿元和混合型基金 523 亿元。 其中 Q2 单季度成立基金规模合计 2826 亿元，其中发行规模最多的是债券型基金 1304 亿元、股票型基金 955 亿元和混合型基金 354 亿元，较 2025 年 Q1 分别增 加 114 亿元、24 亿元和 183 亿元。其中，股票型基金新发主要来自于 ETF 基金， 主要为科创板综 ETF(含联接)和自由现金流 ETF。

3 公募基金 2025 年二季报持仓分析

3.1 资产配置

从 2025 年 Q2 公募基金全体资产配置角度来看，净资产共计 33.39 万亿元， 较 2025 年 Q1 增加 2.10 万亿元。其中，股票合计配置了 7.21 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 2834 亿元；占净值比 21.58%，较 2025 年 Q1 下降 0.54%。其中 A 股配 置了 6.04 万亿元，较 2025 年 Q1 增加了 1660 亿元；占净值比 18.08%，较 2025 年 Q1 下降 0.68%。债券合计配置了 21.21 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 1.51 万亿 元；占净值比 63.51%，较 2025 年 Q1 上升 0.58%。现金配置了 4.73 万亿元，较 2025 年 Q1 增加 1.15 万亿元；占净值比 14.15%，较 2025 年 Q1 上升 2.74%。其 他资产配置了 3.36 万亿元，较 2025 年 Q1 减少 1188 亿元；占净值比 10.06%， 较 2025 年 Q1 下降 1.05%。

下面以主动权益基金为例，统计仓位的变化。其中主动权益基金指 Wind 二 级分类为普通股票型和偏股混合型的基金。2025 年Q2 的主动权益仓位为88.78%， 较 2025 年 Q1 上升 37bp。

3.2 行业配置（重仓持股，全部基金）

按申万一级行业统计，全部公募基金 2025 年二季报重仓股的行业配置前五 名分别是电子、电力设备、食品饮料、医药生物和银行，占比分别为 17.26%、 9.8%、9.43%、9.07%和 7.95%。

从环比来看，变动居前的前五个行业分别是银行(1.67%)、通信(1.53%)、非 银金融(0.97%)、国防军工(0.77%)和传媒(0.37%)；变动居后的前五个行业分别是食品饮料(-1.95%)、汽车(-0.93%)、电力设备(-0.84%)、家用电器(-0.71%)和 机械设备(-0.51%)。

3.3 行业配置（重仓持股，主动权益基金）

按申万一级行业统计，公募主动权益基金 2025 年二季报重仓股的行业配置 前五名分别是电子、医药生物、电力设备、食品饮料和汽车，占比分别为 19.55%、 11.7%、10.18%、7.7%和 6.56%。

从环比来看，变动居前的前五个行业分别是通信(2.21%)、银行(1.03%)、非 银金融(0.73%)、传媒(0.66%)和医药生物(0.62%)；变动居后的前五个行业分别 是食品饮料(-2.29%)、汽车(-1.3%)、电力设备(-1.1%)、机械设备(-0.85%)和家 用电器(-0.82%)。

3.4 重仓股（全部基金）

全部公募基金 2025 年二季度前十大重仓持股分别为宁德时代、贵州茅台、 腾讯控股、招商银行、中国平安、紫金矿业、美的集团、东方财富、长江电力、 中芯国际。

3.5 重仓股（主动权益基金）

公募主动权益基金 2025 年二季度前十大重仓持股分别为腾讯控股、宁德时 代、贵州茅台、美的集团、阿里巴巴-W、小米集团-W、立讯精密、紫金矿业、中 芯国际、泡泡玛特。

4 公募基金 2025 年二季度资金流向

4.1 净申赎情况

2025年二季度，公募基金存量基金(2025年Q1之前成立的基金)净流入15000 亿元。其中，净申购最多的是货币市场型基金 8741 亿元、被动指数型债券基金 2414 亿元和短期纯债型基金 1545 亿元；净赎回最多的是偏股混合型基金 687 亿 元、灵活配置型基金 352 亿元和普通股票型基金 268 亿元。主动权益(股票+偏股) 基金赎回 955 亿元。

二季度净流入居前的是华夏沪深 300ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪 深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 和南方中证 500ETF。

二季度净流出居前的是国泰中证 A500ETF、招商中证 A500ETF、富国中证 A500ETF、华泰柏瑞红利 ETF 和华宝中证全指证券 ETF。

4.2 基金加减仓行业（重仓持股，全部基金）

全部基金 2025 年二季度加仓金额前五的是银行(312 亿元)、非银金融(210 亿元)、通信(207 亿元)、国防军工(125 亿元)和医药生物(70 亿元)；减仓前五的 是食品饮料(-252 亿元)、汽车(-197 亿元)、电力设备(-165 亿元)、家用电器(- 119 亿元)和商贸零售(-107 亿元)。

4.3 基金加减仓行业（重仓持股，主动权益基金）

主动权益基金 2025 年二季度加仓金额前五的是通信(138 亿元)、非银金融 (95 亿元)、医药生物(79 亿元)、银行(46 亿元)和交通运输(29 亿元)；减仓前五 的是食品饮料(-174 亿元)、汽车(-163 亿元)、电力设备(-102 亿元)、商贸零售 (-88 亿元)和机械设备(-68 亿元)。

4.4 基金加仓个股（重仓持股，全部基金）

二季度全部基金加仓最多的五个股票是中际旭创、新易盛、沪电股份、信达 生物和兴业银行。

4.5 基金加仓个股（重仓持股，主动权益基金）

二季度主动权益基金加仓最多的五个股票是中际旭创、沪电股份、新易盛、 顺丰控股和三生制药。

编辑：火腿肠