业绩回顾
2025Q2业绩:202502，A股市场走出震荡上行行情，尽管指数表现相对温和，但结构分化、风格主题持续切换较为明显4月初，受到美国关税政策的冲击，市场短暂下行;4月中旬至5月中旬，随着维稳、刺激内需政策预期的升温，着加关税情绪边际缓和，市场震荡企稳;6月以来，创新药、商品(黄金、原油等)、AI(光模块、PCB等)等主题轮番切换具体来看，二季度国证2000、创业板50录得相对高的正收益分别为4.41%、3.19%;二季度主动权益基金收益中位数1.90%，跑赢沪深300、中证500等主要指数;二季度个股涨跌幅中位数5.39%，全市场近七成的的股票录得正收益。
规模、资金流
规模变化:截至2025年二季度末，主动权益类基金(主动管理的股票型和混合型基金，且成立以来权益仓位均值占比在60%以上)总计规模为3.29万亿元，较上一季度的3.33万亿元减少0.04万亿元。
资金流变化:我们采用“本季基金规模-上季基金规模*(1+本季基金净值回报率)”来定义资金流，可以看到，2025年一季度，主动权益类基金资金净流出1134.07亿元其中，资金流变动比例<-1%的基金数量最多，占比达到74.34%;资金净流入>1%的主动权益基金数量占比仅为16.51%。
仓位变化
仓位均值:截至2025年二季度，主动权益型基金平均股票仓位为87.23%，股票仓位变动均值为1.15%，其中主动仓位变动均值为1.18%，自然仓位变动均值为-0.04%。
仓位变化数量变化:在主动仓位变动比例方面，39.57%的主动权益型基金主动仓位调整比例在0到5%之间，33.76%的基金主动仓位调整比例在-5%到0之间。
行业配置
行业主动增持:通信、医药、非银行金融、银行、国防军工为前五大增持行业。
行业主动减持:食品饮料、汽车、商贸零售、电力设备及新能源、机械为前五大减持行业。
行业超配减持:汽车、有色金属、家电、商贸零售、消费者服务等5个行业在2025年2季度出现不同程度的超配减持情况。
行业低配增持:银行、非银行金融、交通运输、农林牧渔、电力及公用事业、轻工制造、建材、综合金融、综合等9个行业在2025年2季度出现不同程度的低配增持情况。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
