2025年二季度基金重仓配置分析

1、仓位小幅提升，集中度再度回落

二季度基金减持主板，增持科创板、创业板

截至2025年7月21日15点，2025年基金二季度持仓披露率超过99%。我们根据主动偏股型（普通偏股型、偏股混合型、平衡配置型及灵活 配置型）四种基金口径进行重仓统计。 分板块来看，2025年二季度基金减持主板，增持科创板、创业板。与2025年一季度相比，主板重仓配置比例减持1.81个百分点至72.52%， 创业板增持1.76个百分点至15.20%。从不同类型基金口径来看，2025年二季度四类基金股票持仓占比调整幅度较上季度小幅上升。

四类主动股票类型基金整体股票市值占比小幅提升

从基金季报数据看，四类主动股票类型基金整体股票市值占比小幅提升。股票的基金资产总值占比环比上升至84.24%；债券占比环比下降至4.63%，现金比例下降。

基金持仓集中度下降，重仓个股赚钱效应有分化

从前五十大重仓标的重仓配置比例来看，2025年二季度基金前50大持股集中度达到38.2%。 基金重仓个股的赚钱效应尚可，前10大标的跑输普通股票型基金指数，但前50大标的跑赢普通股票型基金指数。 2025年一季度前五十大重仓股在2025年二季度的平均收益率达到3.1%，高于普通股票型基金指数的2.5%；一季度前十大重仓股在2025年二 季度的平均收益率达到-5.1%，明显跑输普通股票型基金指数的2.5%，意味着2025年一季度基金重仓股在2025年二季度表现有分化。

龙头公司配置继续下降

2025年二季度基金对一线/二三线龙头公司持仓占比相对2025年一季度分别环比下降1.26、下降0.13个百分点至27.06%、13.24%。 整体集中度继续回落，一线龙头、二三线龙头配置持续降低。 分行业来看，二季度基金主要增配通信、农林牧渔行业龙头，主要减配电子、食品饮料、家电等行业龙头。

二季度基金大幅增配通讯、金融，减配可选消费、必选消费

二季度基金大幅增配通讯、金融，减配可选消费、必选消费。 基金增配通讯业务板块3.2%，基金增配金融板块1.9%。基金减配可选消费板块-2.3%，基金减配必选消费板块-1.5%。

二季度通信、银行重仓配置比例提升最高

重仓配置比例变化来看，二季度通信、银行、国防军工、非银重仓配置比例提升幅度最大。 相比之下，食品饮料、汽车、电新、机械比例降幅最大。 超配比例水平来看，二季度电子、医药、电新、通信、家电超配比例最高。 银行、非银、公用事业、石油石化等仍明显低配。

2、公募基金规模、份额收缩

分规模看基金增速

各规模基金的管理规模变化有分化。

分规模看基金调仓方向

大小公募基金调仓方向较为一致。小规模基金从消费向TMT切换，大规模产品单独增仓制造、原材料。

3、制造消费减持、TMT周期增持

上游：二季度石油石化配置比例稳定、煤炭配置比例下降

上游板块重仓配置比例整体回落，内部有结构分化。 石油石化二季度配置比例维持在0.52%； 煤炭二季度配置比例回落0.1个百分点至0.36%。

有色金属二季度配置比例上升0.12个百分点至4.68%； 钢铁二季度配置比例回落0.26个百分点至0.37%。

中游制造：二季度电力设备及新能源配置比例下降、国防军工配置比例上升

制造业整体重仓配置下降。 电力设备及新能源二季度配置比例回落0.99个百分点至8.78%； 国防军工二季度配置比例上升0.89个百分点至3.64%。

机械二季度配置比例回落0.99个百分点至5.55%； 建材二季度配置比例维持在0.47%。

交通运输二季度配置比例上升0.31个百分点至1.97%； 轻工制造二季度配置比例回落0.01个百分点至0.86%。

下游消费：减持家电制造、食品饮料

可选消费、必选消费重仓配置下降。 家电二季度配置比例回落0.84个百分点至4.05%； 食品饮料二季度配置比例回落2.13个百分点至6.62%。

汽车二季度配置比例回落1.35个百分点至5.4%； 医药二季度配置比例上升0.44个百分点至11.06%。

地产+金融：减配地产、增配银行

金融地产重仓配置整体上升。 银行二季度配置比例上升1.13个百分点至4.88%； 房地产二季度配置比例回落0.18个百分点至0.68%。

非银行金融二季度配置比例上升0.76个百分点至1.83%； 综合金融二季度配置比例上升0.02个百分点至0.02%。

TMT：减配电子、计算机

二季度TMT重仓配置整体上升。 电子二季度配置比例回落0.01个百分点至18.81%； 计算机二季度配置比例回落0.49个百分点至2.54%。

TMT：通信重仓配置比例上升、传媒重仓配置比例上升

二季度TMT重仓配置整体上升。 通信二季度配置比例上升2.61个百分点至5.27%； 传媒二季度配置比例上升0.57个百分点至1.94%。

报告节选：

编辑：火腿肠