2025年退市新规实施后风险警示和退市情况

风险警示数量和退市率变化

2020年中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》。

2024年4月12日国务院发布了《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称“新国九条”)，提出要严格执行强制退市标准，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局;中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》(简称“退市新规”)。

4月30日，沪深京三大交易所落实深化退市制度改革要求，修订并发布新《股票上市规则》。

2025年1月1日起退市新规正式实施。

被风险警示个股的特征

按中信一级行业划分，被风险警示个股排名靠前的行业为:2021年1月-2024年4月:传媒、电力及公用事业、电力设备及新能源、电子、房地产，五个行业合计占比33.42%;2024年5月-2024年12月:计算机、通信、电力设备及新能源、电子、机械，五个行业合计占比43.93%;2025年1月-2025年4月:建筑、通信、医药、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、消费者服务，七个行业合计占比46.09%。

2021年1月至2024年4月被风险警示个股中市值最大的为2022年5月6日被实施ST的ST易购(原苏宁易购)，被风险警示时市值为285.82亿元，实施ST原因为最近三个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值;

2024年5月至2025年4月被风险警示个股中市值最大的为2024年11月18日被实施ST的ST华通(原世纪华通)，被风险警示时市值为362.94亿元，实施ST原因为因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚。

2021年1月至2024年4月、2024年5月至2024年12月、2025年1月至2025年4月的被风险警示个股在被实施ST时的平均市值分别为28.79亿元、33.13亿元、25.12亿元。

系统性识别上市公司风险

预警3股票筛选条件:

(1)03净资产同比增长率<-50%;

(2)Q3净利润*4/3+Q3的净资产<10亿元;

(3)剔除Q3的ROE为正，且环比增加的公司。

新规后，共32次重大披露缺陷ST，有24个提前预测成功，召回率为76.47%共258次预警，准确率为9.30%。

相关条例:

非标内控审计报告:

最近1个会计年度的财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，实施其他风险警示新:连续2个会计年度的财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，实施退市风险警示。控制权无序争夺:

新:公司控制权无序争夺，导致投资者无法获取公司有效信息，实施退市风险警示。由于非标内控审计报告出具前常无预警性询问函或公司公告，仅可对内控审计报告进行监控。公司因非标内控(指无法表示意见或者否定意见的审计报告，下同)被警示时，非标内控审计报告及风险警示公告常同时发出。针对连续两个会计年度的情况，可针对前年是否被出具非标内控进行监控。

董监高及核心人员频繁离任后，公司后期走弱，一月后超额中位数达-21.09%，半年后超额中位数为-32.96%相关监管函及股东大会频繁不通过预警条件触发后，股票在一周内相对市场表现较弱，但一旦公司状况恢复，收益也相应恢复。

报告节选：