2026年农林牧渔行业：元旦前猪价反弹明显，牛肉进口配额保障政策落地

本周观点

（一）本周重点推荐

养殖：据搜猪网，1月2日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.39元/公斤，环比上涨7.6%， 同比下跌19.7%。年底规模企业缩量，叠加节假日消费旺季，本周猪价快速反弹。考 虑前期行业新生仔猪等数据，按生产时间推算，26年上半年行业供给仍面临较大压力， 预计猪价或以震荡为主。考虑当前行业累积亏损状况，叠加“反内卷”背景，生猪产 能去化速度有望逐步加快。冬季是生猪疫病高发期，关注后续疫情的发展态势。

黄羽鸡方面，12月下旬价格稳中略涨，行业盈利持续，立华股份、温氏股份等将受益。 奶牛：据Wind，当前全国主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，周环比持平，同比 下跌3.2%。目前散奶价格回落至现金成本附近，考虑亏损情况等，预计产能仍将继续 去化。下游乳企大包粉库存逐步去化，行业供需走向平衡。当前供给拐点已现，继续 看好原奶周期上行。此外，12月31日商务部发布公告，决定自2026年1月1日以“国 别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收 55% 额外关税。其中，26 年牛肉总进口配额为268.8 万吨，占 24年进口总量的 93.5%； 税率方面，以巴西、阿根廷为例，配额内进口牛肉按现行 12%的税率征收关税，超 过配额部分加征55%关税，合计关税税率达 67%。本次对进口牛肉实施保障措施有 望缓和国内牛肉供应压力，目前国内肉牛供应进入收缩通道，预计肉牛价格继续周期 上涨，亦能增加业绩弹性。

饲料、动保：节假日消费提振需求，本周水产价格延续反弹；存塘持续消化，水 产价格后续有望维持景气。元旦前白对虾价格反弹幅度显著，预计前期冬棚虾疫病排 塘影响已得到有效消化，春节前白对虾料需求有望恢复。25年水产养殖行业景气较23- 24年改善，但在消费疲软背景下养殖盈利中枢较23年以前下降，倒逼饲料配方和养殖 技术升级实现养殖成本下降，行业结构进一步调整。我们判断26年投苗量整体平稳而 结构继续分化，有利于具备全品类规模优势龙头企业市占率继续提升。国内饲料行业 竞争保持激烈状态，行业盈利水平在价格竞争下降至历史低位促使行业产能出清加速， 继续看好行业龙头企业在综合优势下国内市场份额持续提升。重点关注饲料龙头企业 出海打开成长空间，全球饲料行业容量巨大，欧美一体化企业主导下的海外饲料行业 产品定价以利润导向为主，竞争环境温和，而国内饲料龙头凭借配方成本和效率优势 在海外享受高盈利水平，支撑海外饲料业务扩张保持快速增长。

种植业：据wind数据，12月31日，国内玉米现货价2352元/吨，环比上涨0.6%； 豆粕现货价3172元/吨，环比下跌0.1%；据统计局，2025年国内玉米产量6024.7亿斤， 同比增长2.1%，但库销比持续消化，价格或震荡偏强；豆粕主要关注南美产区天气变化、中美贸易因素与养殖存栏变化。种业端，关注生物技术变革与产业整合的变化。 12月10日，农业农村部部长韩俊在《人民日报》发表署名文章，提到实施生物育种重 大专项，加快生物育种产业化应用 。

宠物食品：据《宠业家指数》，2025年前三季度中国宠物市场终端销售额达到1085 亿元，同比增长4.5%。上游活体价格下降为行业带来每年约400万的新增宠主，持续 释放“新用户红利”。行业格局初步呈现头部化趋势，看好龙头公司产品推新，推动 新品类渗透率提升，引领产业趋势。中长期来看，关注行业规模增长与国产品牌全面 崛起的长期逻辑，看好龙头公司的迭代创新能力及未来市占率提升空间。

（二）本周行业跟踪

重要价格：据搜猪网，1月2日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.39元/公斤，环比上 涨7.6%，同比下跌19.7%；仔猪均价280元/头，周环比上涨13.8%，据博亚和讯，12 月31日，烟台地区毛鸡价格3.78元/斤，环比下跌3.1%，12月26日，鸡苗价格3.59元 /羽，环比上涨1.7%。黄羽鸡方面，12月28日，黄羽中速鸡价格6.15元/斤，环比上涨 0.2%。 雪榕生物：2025 年 12 月 30 日公告担保进展，公司为全资子公司威宁雪榕 4500 万元综合授信提供连带责任保证，保证期间五年，该担保在 20.9 亿元年度担保额度 内。截至公告日，公司及子公司累计审批担保额度 32.32 亿元，实际担保余额 10.36 亿元（占 2024 年经审计净资产 125.81%），无逾期担保。 晨光生物：2025 年 12 月 30 日公告担保进展，子公司喀什蛋白归还 5000 万元 银行借款后，公司相应减少该笔借款的担保义务，同时喀什蛋白新增 5000 万元流动 资金借款，公司为其提供连带责任保证（保证期间三年）。调整后，公司及子公司合 并报表范围内担保总额 25 亿元（占最近一期经审计净资产 80.40%），无逾期担保。 大湖股份：公司公告担保进展，公司为全资子公司湖南德山酒业营销有限公司900 万元流动资金借款续签连带责任保证担保，保证期间为债务到期后三年，该担保在 7000 万元年度担保额度内。截至公告日，公司 2025 年度实际担保余额 5300 万元 （占最近一期经审计归母净资产 6.65%），无逾期担保。 ST 朗源：2025 年 12 月 31 日公告，股东王贵美所持 3500 万股公司股份被司法 冻结（占其持股 78.80%、公司总股本 7.43%），冻结起始日为 12 月 29 日，到期日 为 2026 年 1 月 27 日，冻结申请人为国家税务总局克孜勒苏柯尔克孜自治州税务局 稽查局。本次股份冻结不会对公司生产经营、公司治理产生影响。

农业板块跑赢大盘 0.7 个百分点

本周农林牧渔板块（申万行业）上涨0.1个百分点，沪深300指数下跌0.6个百分 点，板块跑赢大盘0.7个百分点。子板块中，畜禽养殖与饲料板块涨幅居前，分别上 涨1.4%与0.5%。

农产品价格跟踪

（一）畜禽产品价格：猪价环比上涨7.6%，鸡价环比下跌3.1%

1. 猪价环比上涨7.6%，自繁自养头均盈利环比上升0.8元/头

据搜猪网，1月2日，全国瘦肉型生猪出栏均价12.39元/公斤，环比上周上涨7.6%， 同比下跌19.7%；12月26号，自繁自养头均亏损130.1元/头，外购育肥亏损162.8元 /头，上年同期分别盈利115.4元/头、亏损122.8元/头。

2. 本周白鸡价格环比下跌3.1%，上周毛鸡养殖利润环比上涨1.5元/羽

据博亚和讯统计，12月31日，烟台地区毛鸡价格3.78元/斤，环比上周下跌3.1%， 同比下跌1%；12月26日，鸡苗价格3.59元/羽，环比上周上涨1.7%，同比上涨41.3%； 毛鸡养殖利润为盈利0.89元/羽，环比上升1.5元/羽，同比上升2.1元/羽。

据新禽况，12月28日，快速类国鸡5.84元/斤，环比上涨3.3%；中速类国鸡价 格6.15元/斤，环比上涨0.2%；慢速类国鸡价格8.2元/斤，环比下跌1.5%。