2026年锂电行业投资策略报告：储能需求或超预期，价格中枢有望上行

量：需求增长强劲，储能或超预期

原因追溯：动力需求稳健，储能需求高增

据GGII，2025年1-9月全球新能源汽车销量约1424万辆，同比+26%，需求增速稳健； 据Infolink，2025年1-9月全球储能系统出货量约286GWh，同比+85%，需求增速较高； 从中国的数据（CNESA）来看，2025年1-9月，中国新能源汽车销量1120万辆，同比+35%，中国新型储 能新增装机约81GWh，同比约+60%。

动力观察：欧洲新能源汽车市场平稳复苏，中国重卡新能源市场向上趋势明显

据ACEA，2025年1-10月欧盟纯电汽车注册量约147万辆，占据市场份额16.4%，其中德国、比利时、荷兰、法国均增长； 据电动卡车观察公众号， 2025年1-10月中国新能源重卡销量约15.8万辆，同比+178%，渗透率约25%，市场快速发展； 电动重卡新品中，大电量产品增加，2025年已有多家500KWh以上的纯电动重卡产品发布。

储能判断：全球趋势向上，预计2026年需求高增

据Infolink，预计2025年全球储能系统出货量约400GWh，同比+60%，2026年约600GWh，同比+50%；中性预计，中国2025年储能装机量约145GWh，同比+32%，偏乐观预计，2026年约260GWh，同比+79%； 美国2025年预计装机48.5GWh，同比+26%，未来两到三年呈现“政策支持、区域扩散、商业化深化”的特征； 欧洲2025年预计装机27.0GWh，同比+49%，处于从“保障能源安全与系统韧性”向“追求市场化收益”的过渡阶段。

出货预计：2026年预计锂电池出货量保持较快增长，龙头排产目标增速超50%

据格物致胜公众号，预计2026年全球动力电池出货量1467GWh，同比+17%，储能691GWh，同比+35%；  据真锂研究，宁德时代2026年排产目标1.1TWh，同比增速超50%； 亿纬锂能2026年储能出货目标100GWh以上，同比几乎翻倍。

份额：中国企业占据主导，动储份额头部仍高

据SNE Research，2025年1-9月全球动力电池装机份额宁德时代36.6%，比亚迪17.9%，中创新航4.8%， 国轩高科3.7%。亿纬锂能2.7%； 据Infolink， 2025年1-9月全球储能电芯出货排名行业CR10约90%，前六依次为宁德时代、海辰储能、 亿纬锂能、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧。

价：进入上行通道，预计贯穿2026年

较高的IRR激发投资热情，储能中标价呈上升趋势

据储能网公众号，在政策设计合理的地区，5%-6%储能项目IRR已具备落地性，内蒙甚至推至8%-10%水平， 较好激发资本的投资热情； 据CNESA，2025年9月2h储能系统中标价格约0.596元/Wh，环比8月上涨5.6%，与年初相比上涨2.2%，EPC中 标价同步抬高，储能中标价呈现上涨趋势。

锂电材料开工率提升，价格上涨明显

据SMM，截至10月31日，磷酸铁锂正极、石墨负极、湿法隔膜、六氟磷酸锂产能利用率分别为74%、 52%、88%、73%，环比均有明显提升； 截至11月30日，磷酸铁锂正极、石墨负极、湿法隔膜、六氟磷酸锂价格分别为3.87万元/吨、2.05万元/吨 、0.78元/平米、15.3万元/吨，六氟磷酸锂价格环比上涨明显。

若2026年供需紧张，碳酸锂价格或突破15万元/吨

截至2025年11月20日，电池级碳酸锂价格已上涨至9万元/吨，主力期货价格已突破10万元/吨； 据真锂研究，2025年全球碳酸锂供应170万吨，需求155万吨，假设2026年供应增长25万吨，达到195万吨，如果需求 增速超过30%，对应200万吨以上，碳酸锂价格或突破15万元/吨，如果需求增速超过40%，锂价或达20万元/吨。

材料：龙头份额稳固，盈利有望向好

磷酸铁锂正极：2026年产量预计465万吨，龙头湖南裕能历史（ 2024）市占率28.8%

据SMM，预计2025年磷酸铁锂全球产量约358万吨，同比+48%，假设2026年按照需求增速30%测算，产量约465万吨； 市场份额方面，湖南裕能自2020年起至2025上半年稳居行业第一，2024年市占率28.8%，据电池中国网，预计2025年出 货约100万吨，同比+41%。

磷酸铁锂正极：磷酸铁锂行业盈利压力大，龙头湖南裕能2025Q3单吨净利 0.11万元/吨

截至2025年11月21日，储能型磷酸铁锂价格3.70-3.95万元/吨（2025/11/17-2025/11/21），环比上周+9.6%，固相法成本 3.93万元/吨，环比+5.1%，平均利润-1054元/吨，环比-117.2%； 2025年11月18日，《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在工信部新闻宣传中心发布厅召开，会上提议重建市场定价 逻辑，避免“需求增长、利润不增”； 据鑫椤锂电，湖南裕能2025Q3归母净利润3.4亿元，出货量30.4万吨，单吨净利润0.11万元/吨。

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编辑：火腿肠