2026年第2周纺织服装行业周报：优衣库大中华区FY26Q1+18.6％，上调FY26指引

本周观点

1 月 8 日，日本迅销公司公布 FY26Q1 财报。FY26Q1 公司收入 10278 亿日元， 同比增长 14.8%；归母净利润为 1474 亿日元，同比增长 11.7%，毛利率为 55.2%， 同比上升0.7PCT，营业利润率为20.5%，同比上升2.9PCT。主要的原因在于UNIQLO 国际业务收入的增长20.3%至6038亿日元，以及UNIQLO日本收入增长12.2%至2990 亿日元。1）分区域来看，日本同比增长 12.2%，同店销售净额增长 11%，营业利润 同比增长 20.6%，主要原因是秋季服饰、HEATTECH 保暖内衣以及“感恩节”促销活 动。海外 UNIQLO 同比增长 20.3%。其中中华区收入同比增涨 18.6%。其他亚洲及澳 洲/欧洲/北美同比增长 18.2%/13.3%/8.6%。2）公司上调 26 财年全年收入 3.8 万亿 日元（此前为 3.75 万亿日元）、归母净利润 4500 亿日元（此前为 4350 亿日元） 业绩指引。 开润股份公告其全资子公司滁州米润科技有限公司拟以自有资金或自筹资金人 民币 3.36 亿元收购泰安玖安投岙资服务合伙企业持有的上海嘉乐股份有限公司 24%股份:拟以自有资金或自筹资金人民币 0.58 亿元收购嘉兴弘之帆股权投资合伙 企业持有的上海嘉乐 4.1520%股份，本次交易完成后，上海嘉乐将成为公司全资子 公司。 2025 年 9 月 22 日，公司公告拟以自有资金或自筹资金 2.8 亿元收购“玫安 投资”(公司对其间接持股 39.9%)持有的“上海嘉乐”20%股份,对应收购 PE 约为 13X，交易完成后滁州米润将持有上海嘉乐 71.8480%股份，公司对“上海嘉乐”合 计持股比例从 69.4%提升至 81.4%。此次收购股权完成后，穿透持股比例从 81.4%提 升至 100%，收购 PE 约 15X，我们测算收购嘉乐剩余少数股权有望增厚 26 年利 润约 2700 万。

行情回顾：低于上证综指 1.14PCT

本周，上证指数上涨3.82%，创业板指上涨3.89%，SW纺织服饰板块上涨2.68%， 低于上证综指 1.14PCT、低于创业板指 1.21PCT。其中，SW 纺织制造上涨 2.23%， SW 服装家纺上涨 2.84%。母婴儿童、休闲、内衣，涨幅后二的板块为家纺、高端女 装。本周涨幅前五为天下秀、七匹狼、壹网壹创、太平鸟、*ST 步森；本周跌幅前 五为众望布艺、天创时尚、罗莱生活、安克创新、欣龙控股。主力资金净流入方面， 天下秀第一，流入占比 9.69%；而主力资金净流出最多的公司为天创时尚，流出占 比 3.04%。

行业数据追踪

3.1. 原 材 料 相关数据

3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨 2.21%

截至 1 月 9 日，中国棉花 3128B 指数为 15930 元/吨，区间上涨 2.02%，中等进 口棉价格指数（1%关税）为 12531 元/吨，区间上升 0.69%，内棉价格高于外棉价格 3399 元/吨。截至 1 月 9 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13012 元/吨，区 间上升 0.13%。 截至 1 月 9 日，中国棉花 3128B 指数相较年初上涨 2.21%，中等进口棉价格指 数（1%关税）相较年初下跌 2.85%，截至 1 月 9 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘 价相较年初上涨 0.64%。

3.1.2.羊毛价格本周下降 0.06%，25 年初至今上涨 29.52%

截至最新数据日（12 月 18 日），澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1541 澳分/公斤、折合人民币元 70269.6 元/吨（1 澳元=4.65 元人民币），相较上 周数据日（12 月 11 日）下降 1 澳分/公斤，跌幅 0.06%。本轮羊毛涨价自 25 年 7 月 开启，并在 7–10 月加速，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数（EMI）连续 12 周上 涨，阶段高点触及 1565 澳分/公斤。2025 年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场 综合指数上涨 29.52%。我们分析主要由于：供需错配，即近期为羊毛采购旺季、 货币宽松，而供给端由于近年毛价低迷、牧场亏损，根据 AWPFC 预测 25/26 年度澳 大利亚羊毛产量（含脂）25.2 万吨，同比-10.2%。 截止最新数据日（10 月 31 日），10 月精梳羊毛纱线的中国出口平均单价为 24.51 美元/千克，折合人民币 174.02 元/千克，（1 美元=7.1 元人民币），相较 9 月环比上升 29.48%。2025 年初至今，粗梳羊毛纱线的中国出口平均单价下跌 43.98%。

3.1.3. USDA：2025 年度棉花总产预期同比上涨 0.43%，需求端同比 增速为-0.27%

根据美国农业部（USDA）最新发布的 12 月全球棉花供需平衡表，2025/2026 年度 全球棉花总产预期为 2608.1 万吨，与上月预测相比下调 6.4 万吨，同比上涨 11.1 万吨， 涨幅为 0.43%；单产 886 公斤/公顷，与上月预测相比上调 3 公斤/公顷，同比上升 2.9%；消费需求预期为 2582.3 万吨，与上月预测相比下调 6.0 万吨，同比下降 0.27%；期末库 存预期 1654.1 万吨，与上月预测相比上调 0.9 万吨，同比上升 1.82%。

根据美国农业部（USDA）最新发布的 12 月中国棉花供需平衡表，2025/2026 年 度中国棉花总产预期为 729.4 万吨，与上月预测相比同比上升 32.7 万吨，同比上 升 4.69%；单产 2391 公斤/公顷，比上月预测相比持平，同比下降 0.46%；消费需 求预期为838.2万吨，与上月预测相比持平，同比上升1.31%；期末库存预期765.6 万吨，与上月预测相比下调 0.1 万吨，同比上升 0.94%；产需缺口 108.8 万吨。

3.1.4.25 年 12 月全国棉花商业库存同比增加 9.96 万吨

中国棉花信息网公布 25 年 12 月中国棉花商业库存，25 年 12 月全国棉花商业 库存为 578.47 万吨，环比 11 月调增 110.11 万吨，同比增加 9.96 万吨；新疆棉商 业库存 465.98 万吨，环比 11 月调增 86.93 万吨，同比减少 3.47 万吨；内地库存 675.19 万吨，环比 11 月调增 18.08 万吨，同比增加 21.43 万吨；保税棉花库 37.30 万吨，环比 11 月调增 5.10 万吨，同比减少 8.00 万吨。

3.2.出 口 相 关数据

3.2.1. 25 年 1-11 月纺织服装出口同比下降 1.9%

2025 年 1-11 月，纺织服装累计出口 2677.9 亿美元，同比下降 1.9%，其中纺 织品出口 1300.29 亿美元，同比增长 0.9%，服装出口 1377.9 亿美元，同比下降 4.4%。 11 月，纺织服装出口 238.69 亿美元，同比下降 5.18%，环比上升 7.22%，其中 纺织品出口 122.76 亿美元，同比上升 0.98%，环比上升 9.04%，服装出口 115.94亿 美元，同比下降 10.95%，环比上升 5.36%。

3.2.2. 出口帐篷：11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降 9.69%，2025 年 1-11 月累计同比下降 12.35%

据海关总署统计， 2025 年 11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为 2.55 亿美 元，同比下降 9.69%；2025 年 1-11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为 33.14亿 美元，累计同比下降 12.35%。

3.2.3. 25 年 12 月越南鞋类出口金额同比增长 4.32%，2025 年至今 出口金额同比增长 5.82%

据越南统计局统计， 2025 年 12 月越南鞋类的出口金额为 21.99 亿美元，同比 增长 4.32%，环比上升 5.90%。2025 年至今越南鞋类累计出口额为 242.04 亿美元， 累计同比增长 5.82%。

3.2.4.运动制造台企月度数据

根据各公司官网，25 年 11 月丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/来亿营收同比增速分 别为-11.82%/-3.1%/6.61%/31.74%/1.54%/-5.79%，其中裕元制造业 11 月同比下降 2.4%，增速较 10 月上升 5.3PCT。丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/来亿 25 年 Q3 分别同 比增长-4.63％ /-5.02％/6.13％/10.39％/-3.97％/-13.72％，（25 年 Q2 增速： -8.39％ /0.59％/31.96％/16.04％/1.30％/15.91％）。

编辑：火腿肠