本期（2025.12.29-2025.12.31）： 申万社会服务指数相对于沪深 300 下跌 0.13pct，申万社会服务指数（801210.SI）下跌 0.72%，在申万 31 个一级行业指数中排在第21 位。2025 年以来，申万社会服务指数累计上涨 9.71%，相较沪深 300 下跌 7.95pct。申万商贸零售指数相对于沪深 300 下跌 1.04pct，申万商贸零售指数（801200.SI）下跌 1.63%，在申万 31 个一级行业指数中排在第26 位。2025 年以来，申万商贸零售指数累计上涨 8.21%，相较沪深 300 下跌 9.46pct。申万美容护理指数相对于沪深 300 上涨 0.80pct，申万美容护理指数（801980.SI）上涨 0.22%，在申万 31 个一级行业指数中排在第11 位。2025 年以来，申万美容护理指数累计上涨 0.39%，相较沪深 300 下跌 17.27pct。
个股方面，本期涨跌幅较大的个股为： 社会服务： 涨幅较大个股：*ST 张股（+12.95%）、凯文教育（+8.72%）、飞亚达（+7.62%）；跌幅较大个股：海汽集团（-10.63%）、萃华珠宝（-7.17%）、中国高科（-7.05%）。商贸零售： 涨幅较大个股：翠微股份（+15.37%）、五矿发展（+10.03%）、华鼎股份（+7.09%）；跌幅较大个股：百大集团（-23.11%）、东百集团（-18.56%）、银座股份（-16.22%）。美容护理： 涨幅较大个股：延江股份（+14.26%）、新瀚新材（+12.40%）、水羊股份（+9.51%）；跌幅较大个股：红棉股份（-6.91%）、两面针（-5.27%）、依依股份（-3.79%）。
（一）社会服务
行业动态： 元旦假期国内出游 1.42 亿人次。文化和旅游部 1 月4 日公布2026 年元旦假期文化和旅游市场情况。元旦假期 3 天，全国国内出游1.42 亿人次，国内出游总花费847.89 亿元。（新华社媒体） 2025 年国家铁路旅客发送量 42.55 亿人次，元旦假期全国铁路累计发送旅客4808.7 万人次。1 月 4 日，国铁集团公布 2025 年运输数据，国家铁路完成旅客发送量 42.55 亿人次，同比增长 4.2%，高峰日发送旅客2313.2 万人次，创历史新高。2026 年元旦假期运输期（1 月 1 日至 1 月3 日）全国铁路累计发送旅客4808.7 万人次，日均客流超 1600 万人次，运输安全平稳有序。假期首日即1月1 日迎来出行峰值，全国铁路单日发送旅客 1856 万人次，占假期总量近四成。（迈点网）
携程发布《2026 元旦旅行报告》，全国景区门票预订量同比增长超4倍。1月3日，携程发布《2026 元旦旅行报告》称，元旦三天假期国内旅游市场迎来强劲开局，全国景区门票预订量同比增长超 4 倍，入境游相关预订亦大幅提升，掀起年度首轮消费热潮。报告数据显示，假期短途周边游占比达63%，温泉、滑雪主题景区热度最高；长线游方面，三亚、哈尔滨、昆明位列目的地前三。入境游订单量恢复至 2019 年同期八成，主要客源地依次为日本、韩国、美国。携程研究院预计，春节前夕国内出游人次仍将保持两位数增长，带动交通、住宿、餐饮等链条同步扩容。（迈点网）
携程最新发布《2025 年全球节演展赛+旅游年度报告》。携程最新发布《2025年全球节演展赛+旅游年度报告》显示，“旅游+X”已成为新兴旅游品类，全球节演展赛订单同比增长 156%。跨城观演成主流，83%的观演行为发生在异地，年轻消费者是主力，中年群体也成为中坚力量，携程节演展赛产品单均消费金额可达一般旅游用户的 3.2 倍。携程推出“门票+X”场景化体验，相关订单年同比增长 161%。如周杰伦济南演唱会，携程联合酒店推出优惠套餐，还提供“观演专线”接驳服务。节演展赛带动了目的地消费增长，如NBA 球星库里亚洲行重庆站活动，带动当月赴渝游客人次环比增长近 4 倍。（迈点网）
元旦假期日均出入境旅客将突破 210 万人次。12 月29 日，国家移民管理局发布预测，2025 年元旦假期全国口岸日均出入境旅客将突破210 万人次，较2024年同期增长 22.4%，客流高峰预计集中在 12 月 31 日晚间及2026 年1 月1日。（迈点网）
酒店、OTA： 抖音发布跨年数据，酒店宾馆销售额上涨 93%。1 月3 日，抖音生活服务发布跨年消费数据：2025 年 12 月 30 日至 2026 年 1 月 1 日，酒店宾馆和客栈民宿销售额分别上涨 93%和 97%。（迈点网） 飞猪发布《2026 元旦假期出游快报》，国内酒店预订量增280%。1 月3日，飞猪发布《2026 元旦假期出游快报》显示，2026 年元旦假期消费者出游意愿与消费力同步提升，人均购买件数同比增长超 20%，人均消费金额同比2025年增长超 30%。1 月 1 日当天，飞猪国内酒店预订量同比劲增280%，国内目的地玩乐商品预订量同比增长超 270%，上海租车预订量同比增长约5 倍，门票预订量增长约 4 倍，线路游预订量增长超 3 倍，上海游客出境游预订量同比翻倍。自驾游热度持续高涨，元旦当日国内租车商品预订量同比增长超120%，湖南郴州、江西上饶、广东湛江、云南普洱等地租车人次增幅显著。（迈点网）亚朵集团第 2000 家酒店落子香格里拉。12 月 31 日，亚朵集团通过旗下公众号“几木里” 宣布，亚朵第 2000 家酒店 —— 香格里拉独克宗古城月光广场亚朵酒店已正式开业。这标志着亚朵 “中国体验，两千好店”三年战略目标圆满达成。今年 8 月，亚朵管理层曾表示有信心达成全年500 家店的开业指引，并实现年底 2000 家店的规模目标。（迈点网）
餐饮： 遇见小面全球第 500 家门店暨新加坡首店正式开业。红餐网消息，12月29日，中式餐饮连锁品牌遇见小面全球第 500 家门店暨新加坡首店，在新加坡当地潮流商业地标乌节路 313@Somerset 正式揭幕。此次海外首店的落地，是遇见小面于2025 年 12 月 5 日成功登陆香港交易所主板上市后，在全球化征程中迈出的关键步伐，标志着品牌正式开启海外市场布局。据悉，遇见小面在新加坡的拓展步伐正持续加速，新加坡淡滨尼广场店及其他门店也已在筹备中，将很快与当地消费者见面。（红餐网） 蜜雪冰城在杭州开了个旗舰店：700 平米，投入 800 万。12 月24 日，蜜雪冰城杭州旗舰店开启试营业。这家旗舰店没有开在人流量更大的其他商圈，而是落地在西溪银泰城。从格局看，整个旗舰店有上下两层，占地面积约700 平方米，旗舰店的红色外立面上还有不少雪王形象的装饰，临街看来十分显眼壮观。据媒体报道，该店目前投入近 800 万。为匹配这家旗舰店的规模，蜜雪冰城共投入了约二十余人的员工团队。据现场观察，一楼点单区与饮品制作区共有10人；二楼前台收银区、饮品制作区有 8 人；此外，二楼的不同区域的产品货架旁也有数名员工在岗。在产品上，除常规产品外，旗舰店还特别推出了9 款限定冰淇淋，有雪葩、抹茶、蜜瓜等口味，价格在 2 元至 8 元不等；以及18 款限定饮品，覆盖了奶茶、咖啡等类别，价格在 4 至 9元之间。（红餐网）
（二）商贸零售
免税： 2025 年 12 月 27 日三亚免税销售额 1.1 亿元，同比增长16.9%。（三亚市商务局） 海南省财政厅 海南省旅游和文化广电体育厅 海南省商务厅关于印发《海南省进一步促进旅游消费若干财政措施》的通知。为持续推动海南国际旅游消费中心建设，进一步激活旅游消费潜能和市场活力，助力经济高质量发展，特制定以下措施。第一条，支持有影响力的体育赛事活动。第二条，支持大型演唱会。第三条，支持大型音乐节。第四条，支持首演首秀演出活动。第五条，支持海南旅游演艺发展。第六条，支持高品质营业性艺术作品展。第七条，支持高流量文博艺术大展。第八条，支持“广电+旅游”广电视听精品创作。第九条，支持入境旅游发展。第十条，支持环岛旅游公路交通运营项目。第十一条，支持邮轮旅游。第十二条，继续发放消费券。第十三条，支持市县引进优质商业品牌。第十四条，支持市县开展商务领域促消费活动。第十五条，支持淡季办会办展。第十六条，强化金融支持。上述省级奖励资金在活动周期结束后，各相关部门尽快兑现，及时拨付到位。资金管理和使用严格执行国家和我省有关法律法规、财务规章制度。原则上已获得其他省级财政资金支持的项目，不再重复支持。鼓励各市县结合实际出台促进旅游消费措施，加强属地资源保障力度，为开展促消费做好服务。本措施从2026 年 1 月 1 日起施行，有效期至 2028 年 12 月31 日。相关主管部门根据该措施，相应调整实施细则。在政策执行期间，如遇国家出台新的法律法规及相关政策规定，与本措施不一致的，将相应调整相关措施。本措施由省财政厅会同省旅游和文化广电体育厅、省商务厅负责解释。（海南旅文）
销售额 214 亿！2025 三亚免税持平收官（三亚市商务局）据海口海关统计，2026 年 1 月 1 日元旦假期首日，海南离岛免税销售达14.8万件，同比增长 30%，购物人数 3.2 万人次，同比增长45.8%，购物金额2.51亿元，同比增长 93.8%。（海南新闻联播） 2026 年 1 月 2 日三亚免税销售额 1.71 亿元，同比增长124.3%。（三亚市商务局）
零售：京东佳宝：“三天八折”大促销售火爆 。12 月 25 日至27 日，京东佳宝在全港门店开展“三天八折”回馈活动，带动日销售额环比增长一倍，同比涨幅达150%。活动期间门店客流显著增加，粮油、生鲜、日用品等品类销量呈现爆发式增长。京东佳宝表示，未来将继续借助供应链能力，推出更多贴合本地需求的商品与活动，持续为香港零售市场注入活力。（零售圈） 胖东来集团：2025 年销售额达 234 亿元 。12 月 30 日，胖东来集团公布的销量数据显示，截至 2025 年 12 月 29 日，2025 年集团合计销售额约234.09亿元，其中超市业态销售额达到 125.79 亿元，珠宝业态销售额达到24.41 亿元。（零售圈） 十店齐开，汇通达“折折蜂”硬折扣项目落地。 12 月30 日，汇通达网络旗下社区硬折扣超市品牌“折折蜂”首批 10 家门店在江苏南京同步开业。此次开业标志着汇通达在“新模式、新品类、新渠道”战略布局中迈出关键一步，在夯实传统“三高类”商品及下沉市场会员店服务优势基础上，正式以硬折扣模式切入社区零售高频消费场景。这一举措将为消费者提供更高性价比生活消费品，进一步激活城乡社区消费活力，同时推动供应链效率提升及企业高质量发展。（零售圈）
（三）美容护理
美护： 26 个韩妆品牌破亿，最高增速超 3300%。截至 2025 年12 月25 日，抖音TOP2000品牌中，韩国品牌的数量超 100 个，仅次于中国品牌。而在这百余个品牌里面，GMV 破亿的品牌数量达到了 26 个，对比 2024 年全年增长了将近10个。并且，这些 TOP 韩妆许多仍然处于强势增长状态。比如，丽菲欧、OGANACELL、ILSO、dmck、isntree 等，今年 1-11 月在抖音的增速在 280%-3300%不等。（品观）林清轩成功登陆资本市场。2025 年 12 月 30 日，林清轩正式于港交所敲钟上市。截至上午 9:35，其股价报 90.60 港元/股，总市值超126 亿港元。林清轩创立于2003 年，是聚焦抗皱紧致领域的中国高端护肤品牌。据灼识咨询资料，自2012年展开山茶花护肤研究以来，品牌开创了“以油养肤”理念，并首创山茶花面部精华油。2024 年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。（品观） 欧莱雅集团参投的凯辉创美未来基金入股林清轩。5 月，在赴港上市前夕，欧莱雅集团参投的凯辉创美未来基金以 1.05 亿元收购 691620 股，持股比例为2.75%。12 月 18 日至 12 月 23 日，林清轩启动招股，12 月29 日，其发布配发结果公告称，上海凯辉创美所持上市后须遵守禁售承诺的 H 股数目为3458100股，占上市后须遵守禁售承诺的公司股权的 2.48%（假设超额配股权获悉数行使）。（品观） 抖音美妆或突破 2300 亿。1-11 月，抖音美妆（美容护肤+彩妆/香水/美妆工具）GMV 超过 2100 亿，同比增长超 22%。2025 年全年，抖音美妆或突破2300亿。（品观）
（品观） 杭州拼便宜将成为嘉亨家化控股股东。2025 年 12 月31 日，嘉亨家化发布公告，公司创始人曾本生将部分股份分别转让给杭州拼便宜、温州苍霄及杭州润宜。交易完成后，公司控股股东变更为杭州拼便宜，徐意将成为实际控制人。（品观）华熙生物攻克 PDRN 难点。华熙生物公布出了一项发明专利《特定序列核酸分子及其作为 PDRN 的应用》，这项专利是全球范围内首次以合成生物学方法获得与人体基因组GC占比超99%相似的PDRN精准序列库。在成分高度同质化的当下，源头技术能力正在成为决定 PDRN 长期价值释放的关键分水岭。（青眼）2025 年新原料备案数呈现爆发之势。截至 12 月 30 日，2025 年共有168款新原料备案，数量远超 2024 年同期，仅在 12 月就有 19 款新原料完成备案，备案呈现井喷式爆发。其中，品牌端企业加码布局明显；植物原料仍是大热门，而发酵类原料也迎来了高增长。（青眼） 江苏吴中被勒令从 A 股退市。江苏吴中已被上交所决定终止上市，退市整理期于2025 年 12 月 29 日届满，上交所于 2025 年 12 月31 日对其予以摘牌。截至12月 29 日，退市苏吴报 0.29 元/股，下跌 9.38%，总市值为2.06 亿元。而在此之前，其曾因积极推进医美业务转型，市值一度攀升至近百亿元规模。另据公告披露，2025 年前三季度，该公司医美生科业务实现营收为3.04 亿元，同比增长52.78%。（青眼） 抖音百万网红品牌被罚。广州黛普化妆品制造有限公司因生产的化妆品不符合国家强制性技术规范，被处以没收违法所得并罚款。与此同时，涉事产品的销售方——广州盛名化妆品有限公司（“蜗蜗”品牌母公司）亦同步被罚。这起案件虽罚没金额不高，却因生产方、品牌方一并被处罚，具有一定的行业警示价值。值得注意的是，蜗蜗品牌以私域起家，其创始人在抖音有超400 万粉丝，据品牌价值评价机构 Asiabrand 数据，2018 年，“蜗蜗”品牌价值已达21 亿元。（青眼）佰鸿集团首创 PDRN 多孔微球专利落地，抢占三类器械竞争高地。佰鸿集团在技术研发层面再传捷报，其自主研发的“一种 PDRN 多孔微球及其制备方法和应用”正式获得国家发明专利授权。这一突破不仅是佰鸿集团在核心战略PDRN领域上再添一项底层关键技术，更清晰释放出其战略纵深信号：单纯填充的时代即将过去，功能再生的全新时代正在开启。（Medactive）
近亿元战略融资注入，北京尔瑞鑫悦加速打造外泌体技术全栈解决方案。北京尔瑞鑫悦科技有限公司正式宣布完成新一轮近亿元 A 轮战略融资。本轮融资由知名投资机构国中资本领投，SBI（原软银投资）中国区旗下成都思佰益基金参与投资。自成立以来，尔瑞鑫悦始终聚焦于外泌体这一前沿赛道，秉承“致力于外泌体应用，做生命健康的守护者”的核心使命。公司已建立起国内领先的涵盖高纯提取、靶向富集、高精表征鉴定及临床应用开发的全栈技术平台，并在此基础上形成了囊括提取设备、诊断试剂、产品原料的丰富产品布局，满足多种维度客户需求。此次融资为企业近四年来的第四轮增资，其顺利完成充分体现了资本市场对公司技术实力、业务布局及商业前景的高度认可，也为公司下一阶段的跨越式发展奠定了坚实基础。（Medactive） 畅丰生物完成近千万元 pre-A+轮融资，持续打造颠覆式创新生物医用材料转化平台。宁波畅丰生物技术有限公司宣布已完成由东方丰海独家投资的近千万pre-A+轮融资。本轮融资是公司在 2025 年下半年以来完成的第二次市场化融资，公司前两轮融资累计已达数千万元。本轮融资将进一步夯实宁波畅丰在医美、口腔、骨科和肿瘤等多学科临床痛点治疗领域的创新生物医用材料转化平台的技术领先地位。高禾资本担任公司融资的长期独家财务顾问。（Medactive）
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