1.1 本周农业板块下跌3.27%
2025 年初至今，农林牧渔在申万 31 个子行业中排名第19 位，农林牧渔（申万）指数上涨 15.05%，沪深 300 指数上涨 20.25%，中小板综指数上涨39.40%。本周（2026 年 1 月 12 日-2026 年 1 月 16 日）农林牧渔（申万）指数下跌3.27%，沪深 300 指数下跌 0.57%，中小板综指数上涨 0.78%，农业指数跑输沪深300指数2.70 个百分点。
2025 年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为动物保健Ⅱ（+57.9%）、农产品加工（+22.8%）、渔业（+18.7%）、种植业（+8.6%）、养殖业（+8.0%）、饲料（+7.1%）。
1.2 农业配置
2025 年年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，环比下降0.13个百分点，同比下降 0.22 个百分点，低于标准配置 0.27 个百分点，低于历史平均水平。
1.3 估值
2026 年 1 月 16 日，农业板块绝对 PE 和绝对 PB 分别为25.03 倍和2.63倍，2010年至今农业板块绝对 PE 和绝对 PB 的历史均值分别为109.31 倍和3.55 倍；农业板块相对中小板 PE 和 PB 分别为 0.55 倍和 0.86 倍，历史均值分别为3.09 倍和1.09倍；农业板块相对沪深 300 PE 和 PB 分别为 1.76 和 1.80 倍，历史均值分别为9.22倍和2.34 倍。
2.1 初级农产品
2.1.1 玉米和大豆
本周五，玉米现货价 2363.92 元/吨，周环比涨0.51%，同比涨10.29%；大豆现货价 4072.11 元/吨，周环比涨 0.59%，同比涨 2.78%；豆粕现货价3196.29元/吨，周环比跌 0.89%，同比涨 3.82%。 本周五，CBOT 玉米期货收盘价 425.00 美分/蒲式耳，周环比跌4.55%，同比跌12.33%；CBOT大豆期货收盘价1056.25美分/蒲式耳，周环比涨0.69%，同比涨2.00%；CBOT 豆粕期货收盘价 289.90 美分/蒲式耳，周环比跌3.50%，同比跌2.52%。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度(12 月至次年11月)全球玉米产量 12.96 亿吨，国内消费量 13.0 亿吨，期末库存2.91 亿吨，库消比19.3%，预测值较 24/25 年度下降 1.16 个百分点。 分国别看，2025/26 年度美国玉米产量 4.32 亿吨，国内消费量3.35 亿吨，期末库存 5,656 万吨，库消比 13.6%，较 24/25 年度上升3.35 个百分点；2025/26年度中国玉米产量 3.01 亿吨，国内消费量 3.21 亿吨，期末库存1.80 亿吨，库消比56.1%，较 24/25 年度下降 4.62 个百分点。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度全球大豆产量4.26亿吨，国内消费量 4.23 亿吨，期末库存 1.24 亿吨，库消比20.4%，预测值较24/25年度下降 0.26 个百分点。 分国别看，2025/26 年度美国大豆产量 1.16 亿吨，国内消费量7,299万吨，期末库存 952 万吨，库消比 8.2%，较 24/25 年度上升 0.87 个百分点；2025/26年度中国大豆产量 2,090 万吨，国内消费量 1.33 亿吨，期末库存4,439 万吨，库消比33.4%，较 24/25 年度下降 1.53 个百分点。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度全球豆油产量7,113万吨，国内消费量 7,032 万吨，期末库存 605 万吨，库消比7.2%，较24/25 年度下降0.42个百分点。 分国别看，2025/26 年度美国豆油产量 1,358 万吨，国内消费量1,320万吨，期末库存 80 万吨，库消比 5.8%，库消比预测值较 24/25 年度下降0.10 个百分点；2025/26年度中国豆油产量 2,097 万吨，国内消费量 2,060 万吨，期末库存105 万吨，库消比5.0%，较 24/25 年度上升 1.25 个百分点。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度全球豆粕产量2.88亿吨，国内消费量 2.84 亿吨，期末库存 1,895 万吨，库消比5.2%，较24/25 年度下降0.12个百分点。2025/26 年度美国豆粕产量 5,511 万吨，国内消费量3,812 万吨，期末库存 41 万吨，库消比 0.7%，较 24/25 年度上升 0.07 个百分点。
2.1.2 小麦和稻谷
本周五，小麦现货 2515.89 元/吨，周环比涨 0.18%，同比涨5.04%；粳稻米1月 10 日现货 3954.00 元/吨，10 天环比涨 0.08%，同比涨2.01%。
本周五，CBOT 小麦期货收盘价 518.00 美分/蒲式耳，周环比持平，同比跌3.94%；CBOT 稻谷期货收盘 10.60 美元/英担，周环比涨 3.41%，同比跌28.48%。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度全球小麦产量8.42亿吨，国内消费量 8.24 亿吨，期末库存 2.78 亿吨，库消比26.7%，较24/25 年度上升1.20个百分点。 分国别看，2025/26 年度美国小麦产量 5,401 万吨，国内消费量3,084万吨，期末库存 2,521 万吨，库消比 45.6%，较 24/25 年度上升2.17 个百分点；2025/26年度中国小麦产量 1.40 亿吨，国内消费量 1.48 亿吨，期末库存1.25 亿吨，库消比83.8%，较 24/25 年度下跌 0.82 个百分点。
2.1.3 糖
本周五，白砂糖现货价 5360.0 元/吨，周环比涨0.19%，同比跌9.31%;白砂糖国内期货收盘价 5304.0 元/吨，周环比涨 0.08%，同比跌8.98%。截至11 月底，食糖进口累计数量 434 万吨，同比涨 9.60%。 本周五，NYBOT 11 号糖期货收盘价 14.99 美分/磅，周环比涨0.67%，同比跌17.68%；IPE 布油收盘价 64.20 美元/桶，周环比涨1.87%，同比跌21.09%。
2.1.4 棉花
本周五，棉花现货价 15977.69 元/吨，周环比涨0.05%，同比涨8.66%；国内棉花期货收盘价 14675.0 元/吨，周环比跌 1.11%，同比涨8.26%。本周五，NYMEX棉花期货结算价64.66美分/磅，周环比涨0.39%，同比跌3.10%。
美国农业部 2026 年 1 月供需报告预测，2025/26 年度全球棉花产量2,604万吨，国内消费量 2,592 万吨，期末库存 1,624 万吨，库消比45.8%，较24/25 年度上升0.06个百分点。 分国别看，2025/26 年度美国棉花产量 303 万吨，国内消费量35 万吨，期末库存 92 万吨，库消比 30.4%，较 24/25 年度上升 1.02 个百分点；2025/26 年度中国棉花产量 752 万吨，国内消费量 850 万吨，期末库存 777 万吨，库消比91.2%，较24/25年度上升 2.05 个百分点。
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