2026年第3周汽车行业周报：整车出海、机器人预期强化；同时关注业绩确定性白马

本周事件

1.1 欧盟超额关税有望取消

中欧就电动汽车反补贴争议持续推进磋商，并在价格承诺安排上形成阶段性共识。1 月 12 日，商务部发布通报称，为落实中欧领导人会晤共识，双方围绕欧盟对华电动汽车 案在相互尊重的基础上开展多轮磋商，并一致认为有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国 企业提供价格承诺方面的通用指导，以便企业在符合世贸组织规则的前提下，更有针对性 地回应相关关切。为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，明确将按照 非歧视原则和世贸组织规则，对所有价格承诺申请适用统一法律标准，并进行客观、公正 评估。 相关磋商是在欧盟对华电动汽车采取反补贴措施背景下展开。2023 年 10 月，欧盟委 员会启动对中国进口电动汽车的反补贴调查，并于 2024 年 10 月决定加征反补贴关税。具 体政策看，2024 年 10 月欧盟对中国纯电车在原有 10%关税基础上，加征不超过 35.3% 的额外惩罚性关税（比亚迪 17.4%；吉利、小鹏、零跑均 20%；上汽 35.3%）。而根据 1 月 12 日欧盟发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，中国出口电动车须执行动态调 整的最低出口价，最低出口价可能由两种方式确定： 1）出口商在调查期间内的 CIF 价格，并加上所征收反补贴税的相应幅度； 2）欧盟生产的同类型纯电动车的售价（考虑各项费用后仍有合理的利润空间情况下 的售价）。 我们认为新协议对中国车企出口欧洲而言： 1）新协议下，中系车可以提高售价的同时出口单车利润增长； 2）本地化生产加速， 规避价格承诺与潜在贸易风险。 新协议最终是否被执行取决于后续欧盟决议，关注出口欧洲的比亚迪、上汽等高出口 量车企，及小鹏等中高端车企。

1.2 加拿大有望以 6.1%最惠国关税进口 4.9 万辆中国电动车

中加就电动车进口及经贸合作达成阶段性共识。1 月 16 日，加拿大总理卡尼访华期间 表示，加方同意以配额方式允许中国电动汽车进入加拿大市场，年度配额上限为 4.9 万辆， 配额内适用 6.1%的最惠国关税税率，恢复至贸易摩擦前水平，且相关配额规模将按一定 比例逐年增长。此前在 2024 年，加拿大曾对中国进口电动汽车征收高达 100%的关税， 因此加拿大当地市场目前几乎没有中国电动车销售，而本次政策调整有望带来纯增量。

1.3 硅谷投资人看好特斯拉 Optimus V3，强化市场预期

Optimus V3 被评价具备超越汽车业务潜力，强化市场预期。硅谷天使投资人 Jason Calacanis 在播客中表示，两周前曾与马斯克参观特斯拉 Optimus 实验室并见到 V3 原型 机，认为该产品可能成为人类历史上最具变革性的科技产品，影响力或超越特斯拉汽车业 务，未来产量可达 10 亿台。马斯克随后在社交平台上回应称“或许不假”，予以肯定。 此前马斯克在多场公开访谈和演讲中，多次提及通用人工智能（AGI）有望在 2026 年前 后进入实用阶段，其能力将从单一任务执行，扩展至跨领域协作与复杂决策支持。随着智 能水平的快速提升，AI 整体演进速度正显著快于以往技术周期，并逐步成为影响社会运行 方式的核心变量。 Optimus V3 量产时间表明确，关注后续产业催化。目前，OptimusV2.5 版本仍在 测试，V3 版本计划 2026 年第一季度发布，并在年底前启动量产。马斯克强调，产品在智 能化和执行能力上持续突破。2026 年，Optimus 项目正逐步从概念走向商业化，当前看 特斯拉机器人放量的确定性正在持续提升，建议关注相关产业链机会。

1.4 业绩预告情况梳理

1 月以来行业内多家公司发布业绩预告。从业绩预告表现分化明显，参考 25Q4 同比 数据，动力新科、富特科技、亚太股份、上汽集团、江淮汽车、海泰科、涛涛车业、泉峰 汽车、海安集团等公司有望实现同比提升，表现较为亮眼。

1.5 原材料涨价情况

25Q4 以来原材料价格上升明显，或对短期供应链盈利造成影响。根据我们自建原材 料价格指数模型，25Q4 以来传统车、新能源车原材料指数分别提升 5.2%、23.9%，其中 电池原材料碳酸锂（+114.8%）、钴（+35.8%）、镍（+17.2%），以及大宗有色金属材 料铝（+15.8%）上涨明显。因此，国内成本端压力较大，谨慎看待全年盈利预测兑现， 看好海外出口机会，以及供需格局良好、具备价格传导能力、或有技术降本逻辑的供应链 企业。

本周行情回顾

2.1 本周板块涨跌幅情况

本周汽车行业指数收8219.31点，全周上升0.49%。同期沪深300指数收报4731.87 点，全周下降 0.57%。汽车行业指数涨幅高于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源 一级行业中位列第 10 位，较上周上升 14 位。

从估值来看，汽车市盈率为 30.30，在所有申万一级行业中位列第 18。本周沪深 300 市盈率为 14.22，低于大部分申万一级行业，而汽车行业估值处于中等水平。

2.2 本周个股涨跌幅情况

本周行业个股上涨 152 个，下跌 117 个。其中涨幅最大的个股是艾可蓝、交运股份、 坤泰股份，分别上涨 40.5%、39.3%、18.4%，跌幅最大的个股是天普股份、跃岭股份、 航天科技，分别跌幅-25.3%、-15.4%、-12.9%。

2.3 市场重点指标

汽车行业中，下周九号公司一家公司存在解禁。

汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低。重点公司上汽集团、长安汽车、广汽集 团、星宇股份、新泉股份、科博达、巨一科技、德赛西威、爱柯迪、拓普集团、旭升集团、 经纬恒润-W、均胜电子等质押股占总股本比例均为 0%，比亚迪（2.54%）、长城汽车 （7.21%）及部分零部件企业存在一定比例股权质押，如华域汽车（0.75%）、潍柴动力 （0.16%）、福耀玻璃（0.03%）、英搏尔（3.11%）、欣锐科技（1.58%）、精锻科技 （3.76%）、继峰股份（17.17%）、保隆科技（1.73%）等。