2026年消费行业：春节消费前瞻

来源：国投证券
发布时间：2026/01/24
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该文档聚焦于春节期间的消费市场行情进行前瞻性分析与预测。春节作为中国最重要的传统节日，其消费数据往往被视为观察内需活力和居民消费意愿的重要窗口。报告可能涵盖了零售、餐饮、旅游、娱乐等多个细分领域的消费趋势，旨在通过历史数据对比、消费者行为洞察以及宏观环境分析，预判春节假期的消费规模与结构变化。核心价值：为投资者、零售商及品牌方提供关于节日消费市场的趋势研判，帮助各方把握短期消费热点，优化库存管理与营销策略，同时为判断全年消费景气度提供重要参考依据。

25年下半年消费增长放缓

2025年全年居民人均累积收入为4.33万元，同比增长5.0%，下半年增速逐季度回落，但是仍保持了稳健的增长。我们认为人均收入的稳定增长是消费的基石，收入的增长提速会是刺激消费的最核心变量。

25年12月社会零售总额4.5万亿，同比增长0.9%。今年上半年消费表现较为坚挺，但是社会零售的增速自6月开始逐月回落，我们认为当下消费环境仍然有一定压力。

消费信心指数略升，存款增速放缓

截止25年11月，消费者信心指数为90.3，自今年以来一直在持续回升，但相较于疫情之前仍处于相对较低的水平。我们认为消费的信心仍有待恢复。

2025年12月，居民累计新增人民币存款14.6万亿，同比增长2.7%，下半年新增存款增速明显放缓。22、23年居民存款意愿高企，年度累计新增存款总额分别达到17.8亿元、16.6 亿元。25年来看存款意愿较前几年有回落。

旅游数据表现相对较好

旅游数据持续高涨。旅游数据一直表现相对亮眼，消费者对于出行的兴趣居高不下。25年十一期间旅游总收入8090亿元，同比增长15%，游客数量8.8亿，同比增长16%，人均消费911元，同比下降0.6%，超过19年春节的水平，人均消费在逐步修复。从客运量来看， 25年11月客运量达到13.7亿人次，同比增长0.6%，已经达到19年同期的水平。

餐饮行业恢复缓慢

25年1-12月餐饮消费累积同比增长3.2%，餐饮行业的增速自6月份起明显放缓，整个三季度的增速约在1%，10月受益于长假影响增速回升至3.8%。行业依然面临通缩的压力，尤其是从二季度开始的“外卖大战”，变相导致了餐饮行业一定程度的价格战。除了奶茶企业面临较大的销售折扣，我们也观察到部分餐饮连锁企业还在下调菜单价格。

官方服务业PMI 在11月之后回落至50以下，此前均为50以上，到年底扩张意愿有所减弱。

商品零售增速放缓，CPI企稳

25年12月商品零售总额3.9万亿，同比增长0.7%，增速自6月以来持续回落，商品消费的需求相对疲软。CPI 12月同比增长0.8%，在经历了8月9月的下降之后，我们看到10月之后CPI连续三个月回升，价格下跌的势头已经止住。

一些相关的大宗商品价格走势

25年猪价、奶价和粮价仍处于底部区间，包材价格筑底或者开始反弹，有色反弹明显。