中东地缘风声再起，建议关注后续演变。一方面，以色列由于担心特朗普可能 在近期甚至“几天之内”决定对伊朗发动袭击，其国防部门近期提高了警戒级别， 而后于 1 月 23 日，美国财政部外国资产控制办公室宣布，对与伊朗能源和航运体 系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，被列入制裁名单的对象包括多家航运 公司及其关联船只，相关资产在美国司法管辖范围内将被冻结；另一方面，特朗普 政府正在权衡推动古巴政权更迭的新手段，其中包括对其石油进口实施全面封锁， 古巴原油日产量约 4 万桶，仅能满足国内约 1/3 的消费需求，而其原油消费的近 半数依赖从委内瑞拉和墨西哥进口。在中东的地缘演变下，本周油价有所回升，我 们预计，在供应过剩预期较为一致的基本面背景下，地缘局势仍是主导油价的主线， 在中东地缘事态扩大前，油价可能窄幅震荡。 三大石油机构预期 26 年原油供给过剩。据国际石油机构 12 月月报，1）EIA： 26 年供给、需求增速预期分别上调 13、下调 9 万桶/日，26 年全球供给、需求预 测分别为 10765、10483 万桶/日，过剩 283 万桶/日；2）OPEC：26 年非 DOC 供给、全球需求增速预期维持不变，26 年非 DOC 供给、全球需求预测分别为 6355、 10652 万桶/日，若 DOC 维持 25Q4 的 4304 万桶/日的石油产量，则全球石油供 需过剩 7 万桶/日；3）IEA：26 年供给、需求增速预期分别上调 10、7 万桶/日， 全球供应过剩预期量从 369 万桶/日上修至 384 万桶/日。
美元指数下降；布油价格上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 1 月 23 日， 美元指数收于 97.50，周环比-1.86 个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算 价为 65.88 美元/桶，周环比+2.73%；WTI 期货结算价为 61.07 美元/桶，周环比 +2.74%。2）天然气方面，NYMEX 天然气期货收盘价为 5.35 美元/百万英热单 位，周环比+72.18%；东北亚 LNG 到岸价格为 11.32 美元/百万英热，周环比 +9.57%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。截至 1 月 16 日，1）原油方面， 美国原油产量 1373 万桶/日，周环比-2 万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日 加工量 1660 万桶/日，周环比-35 万桶/日；炼厂开工率 93.3%，周环比-1.9pct； 汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为 878/172/509 万桶/日，周环比-25/-13/- 21 万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。截至 1 月 16 日，1）原油方面，美国战 略原油储备 41448 万桶，周环比+81 万桶；商业原油库存 42605 万桶，周环比 +360 万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为 25699/4235/13259 万桶，周环比+598/-79/+335 万桶。 欧盟储气率下降。截至 1 月 22 日，欧盟储气率为 46.89%，较上周-4.44pct。 汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。截至 1 月 23 日，1）炼油板块，NYMEX 汽油和取暖油期货结算价 1.87/2.34 美元/加仑，周环比+3.07%/+5.32%，和 WT期货结算价差为 17.44/37.24 美元/桶，周环比+4.21%/+9.84%。2）截至 1 月 22 日，化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为 133/243/144 美元/吨，较上 周变化-18.78%/-2.31%/+13.61%；截至 1 月 23 日，FDY/POY/DTY 价差为 1226/976/2126 元/吨，较上周变化-11.99%/-18.19%/-11.16%。
2.1 板块表现
截至 1 月 23 日，本周中信石油石化板块上涨 7.8%，沪深 300 下跌 0.6%， 上证综指上涨 0.8%，深证成指上涨 1.1%。
截至 1 月 23 日，本周沪深 300 下跌 0.6%，中信石油石化板块上涨 7.8%。 各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为 11.9%；石油开采子板块周涨幅最 小，为 4.5%。
2.2 上市公司表现
本周润贝航科涨幅最大。截至 1 月 23 日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前 5 位分别为：润贝航科上涨 33.40%，洲际油气上涨 30.95%，齐翔腾达上涨 24.03%， 胜通能源上涨 18.35%，泰和新材上涨 18.12%。 本周宝莫股份跌幅最大。截至 1 月 23 日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后 5 位分别为：宝莫股份下跌 6.33%，蒙泰高新下跌 3.95%，洪田股份下跌 3.08%， *ST 新潮下跌 1.45%，和顺石油下跌 0.72%。
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