2026年林泰新材重新审视材料企业属性：摩擦材料打造平台能力，产品向全域动力装备扩张

重新定位：从单一零部件到平台型摩擦材料解决方案供应商

市场对林泰新材的传统认知局限于“自动变速器摩擦片制造商”。然而，我们深入分析其技术、产品和市场布局，发现其本质是一个以摩擦材料的共性技术为根基的平台型材料企业。

评估一家材料企业是否具备平台级潜力，核心在于审视其是否构建了可复用、可扩展的底层技术体系，并以此为基础，成功实现向多元市场和产品形态的横向拓展。林泰新材正是这样一个典型案例，其成长逻辑正在从单一产品的国产替代，升级为以摩擦材料技术为核心的平台化扩张。

1.1.林泰新材：为何更接近一家材料企业？

林泰新材成立于 2015 年，是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业。公司系国家高新技术企业、江苏省专精特新企业，设有江苏省工程技术研究中心，2021 年获得江苏省科学技术奖和中国复合材料学会科学技术奖。2022 年，公司登陆新三板基础层，并于同年 6 月成功转至创新层。2024 年 12 月18 日，公司在北交所上市。

林泰新材的主要产品为自动变速器摩擦片，产品可具体细分为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片。参考公司招股说明书信息，林泰新材的产品主要配套应用于包括液力自动变速器（AT）、无级变速器（CVT）、双离合器变速器（DCT）、混合动力专用变速器（DHT）和纯电动汽车专用变速器（DET）等在内的主流汽车自动变速器中。公司掌握湿式纸基摩擦片制造的核心技术，自主研发的湿式纸基摩擦片产品打破了国外公司在乘用车自动变速器摩擦片领域内的垄断，在国内整车厂和变速器厂商中实现了对外资品牌部件的替代和国内原创技术的产业化。2024 年公司湿式纸基摩擦片、对偶片收入占比分别达47%、33%。2021-2024年，湿式纸基摩擦片分别实现营业收入 0.52 亿元、0.74 亿元、0.92 亿元、1.46亿元，分别同比增长 50.62%、42.80%、25.09%、58.47%，主要原因系我国新能源汽车高速发展，公司产品切入新能源汽车领域，营收大幅提升。

公司当前下游主要包括乘用车、工程机械、农机和商用车领域，后续有望持续拓展。参考公司招股说明书信息，自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片主要在液力驱动的湿式离合器和制动器中用来传递扭矩，适用于各类车辆、工程机械、高端农机等行业，具有广阔的市场应用前景，其中目前应用较广的是乘用车自动变速器，是自动变速器的核心零部件之一。

为何我们认为林泰新材可以被视为新材料企业？一家新材料企业的技术平台通常建立在几个可独立优化又相互协同的模块化能力之上：材料基础能力（配方、设计、理论积累等等）、工艺工程实现、性能验证与定制化、跨领域解决方案集成等等。材料基础设计方面，公司产品以纤维、树脂、填料等基材为原材料，在配方等方面形成一定壁垒，且有望构建可调变、优化从而适应不同场景的配方设计能力；工艺工程实现方面，公司依托独有的成型、固化及表面处理等精密工艺，将设计转化为稳定可靠的实体产品；性能模拟与验证方面，公司凭借长期积累的多工况下的摩擦副测试与仿真等能力，有望实现从材料参数到系统性能的模拟与匹配，从而满足各类型工况的需求；跨领域解决方案集成方面，公司或可将上述能力结合，针对汽车、工程机械、航空等不同领域的动力传动界面，未来有望提供从核心材料、关键部件到子系统的一体化摩擦解决方案。通过这四维一体、层层递进的技术体系，公司有望构筑可复用、可扩展的材料技术坚实内核，因此有望成长为一家平台级的材料企业。

公司之所以能够在材料技术上持续深耕，我们认为与管理层本身具备深厚技术背景息息相关。公司实控人刘健、宋苹苹夫妻均为技术背景出身，其中刘健为南京大学高分子化学本科、吉林大学车辆工程硕士、东南大学材料与化工工程博士在读，为教授级高级工程师，且在 2002 年 7 月至 2007 年 6 月先后担任上海达耐时汽车配件有限公司研发工程师、技术及质量科长（达耐时为摩擦片头部企业）；宋苹苹为南京大学化学本科毕业，2003 年7月至2016年 5 月，在上海恒瑞医药有限公司担任研发工程师，2021 年8 月至今担任公司研发工程师。

1.2.摩擦材料行业：公司的核心技术平台是竞争力得以构建和延伸的基石

摩擦材料行业伴随着汽车工业的发展，目前历经了三代的发展：（1）第一代：棉花、棉布、皮革等摩擦材料（周期：约二十世纪初至二十世纪四五十年代）：在摩擦材料诞生初期，主要以棉花、棉布、皮革等作为基材，浸渍橡胶浆液，但其存在非常明显的缺点——耐热性较差，会因摩擦面的高温而逐渐焦化甚至燃烧。随着车辆速度和载重的增加，其对于摩擦材料耐热性的要求也相应提高，这类摩擦材料已经不能满足使用要求。 （2）第二代：石棉摩擦材料（周期：约二十世纪四五十年代至二十世纪八十年代末）：由于第一代摩擦材料无法满足使用要求，人们开始寻求耐热性好的、新的摩擦材料类型，石棉摩擦材料由此而诞生。石棉具有较高的耐热性和机械强度又因其价格低廉，所以很快就取代了棉花、棉布与皮革等而成为摩擦材料中的主要基材。 （3）第三代：非石棉有机摩擦材料（周期：约二十世纪九十年代初至今）：人们逐渐认识到以石棉基为原料的摩擦材料，摩擦片磨损后产生的粉尘对人体有害，并且在高温下容易引起摩擦材料的热衰退。因此，开发出软木橡胶基摩擦材料、粉末冶金摩擦材料、碳/碳摩擦材料和纸基摩擦材料等非石棉有机摩擦材料。

纸基摩擦材料具有动摩擦系数高且稳定、传递扭矩能力强、摩擦噪音小等优点。参考旺成科技招股说明书，按材质构成，摩擦材料一般可分为橡胶基摩擦材料、粉末冶金摩擦材料、碳基摩擦材料、树脂基摩擦材料和纸基摩擦材料等，其中纸基摩擦材料具有动摩擦系数高且稳定、静动摩擦系数之值接近、传递扭矩能力强、摩擦噪音小、结合过程柔和平稳、耐磨性能良好和结构形状可设计等特点，目前已成为汽车自动变速器用摩擦材料的主导品种。

国外纸基摩擦材料发展于二十世纪七、八十年代。参考公司招股说明书，纸基摩擦材料的发展经历了从轻载工况到重载工况，从低能量、低功率吸收到高能量、高功率吸收的发展过程，已广泛应用于汽车、船舶、工程机械、矿山机械等领域的离合器、制动器中。目前仅美国、日本等少数国家具备独立生产乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片的能力，且在技术上对外封锁。在国内，该行业发展较晚，受关注程度较低，国外企业长期抢占该领域市场，公司是目前国内唯一一家能够在该领域与国外大型企业相抗衡的国产品牌企业。

摩擦材料行业中，三个维度的壁垒是关键。1）技术研发壁垒高：国外实施技术封锁。发达国家取得先发优势后，在核心技术与生产工艺方面，国外企业采取了严格的保密措施并对外技术封锁，国内企业通过自主研发实现关键技术的突破和创新均需要长时间积累，且工艺水平、产品品质、核心技术人员培养和下游实际应用都需要较长周期，这些对缺乏技术研发能力和生产经验的行业新进入者，形成了较高的技术壁垒。2）客户认证壁垒高：供应商准入标准严格。自动变速器摩擦片下游客户主要是变速器生产商或汽车整车厂自带的变速器生产商，这些厂商均有严格的供应商准入标准和认证体系，前期认证流程较长，一旦选定变速器摩擦片供应商，其自动变速器将长期配套使用该产品。汽车整车厂及变速器生产商也倾向于与变速器摩擦片供应商保持长期稳定的合作关系，以保证稳定供货。市场新进入者难以短期建立销售渠道。3）产品质量壁垒高：供应商须获得 IATF16949 质量体系认证。传动系统产品是保障汽车安全行驶的重要零部件，整车厂商对传动系统产品的质量要求十分严格，传动系统零部件供应商须获得 IATF16949 质量体系认证，以保证在采购、生产、检验等质量控制环节达到先进的管理水平。

据公司招股书信息，公司核心技术包括 4 项：1）基于耐热纤维、摩擦填料及树脂为主要原料的多种基材的开发及应用；2）对偶片表面特定纹路处理工艺；3）生产高效环保增强型摩擦片钢芯板工艺优化；4）适用多种应用领域和多种工况的不同形态摩擦片槽型的设计开发。我们结合公司所致力构建的摩擦材料通用技术平台，认为其核心能力有望进一步体现在四个紧密协同的技术维度：一是可精准调控的摩擦性能设计能力，通过调整纤维、调节剂与填料的配比，实现对动/静摩擦系数及耐磨性的定制；二是保障可靠的机械/热性能强化，借助特殊的树脂工艺与耐热纤维，确保材料在高温、高负载等恶劣工况下的结构耐久性；三是优化系统的界面与结构设计，比如依托针对不同工况（如高面压、高转速）的油槽设计等Know-how，精细控制油膜分布与散热效率；四是具备工程化的基材处理能力，积累了对纤维、金属和其他基材的协同处理与集成工艺，从而将材料设计转化为跨领域应用中稳定可靠的性能输出。这四大维度共同构成了公司从微观材料创新到宏观系统解决方案的完整技术链条。

根据 2024 年年报披露信息，公司 10 项在研项目，包含“摩擦片工艺改善及开发”、“新能源汽车的 MAX 相陶瓷摩擦材料研究”、“混动变速器湿式摩擦片的研发与应用”等，体现了公司从基础材料、制造工艺到新领域应用等方面的研发持续推进中。

公司的平台化战略建立在坚实竞争壁垒之上，有望推动产品持续拓展。公司是国内唯一为乘用车批量配套湿式纸基摩擦片的国产企业，打破了美日企业长达数十年的垄断，产品核心指标比肩国际龙头，且具备成本优势。这种突破带来了较强的标杆意义和客户信任度，有望推动公司不断扩张其他摩擦材料应用领域。

1.3.东丽/赫氏：从复合材料巨头发展路径，看林泰新材未来战略导向

总结：平台化 = 核心材料应用技术 × 标杆领域验证×跨行业解决方案能力

日本东丽：以纤维技术为核心的多元化材料平台。东丽株式会社成立于1926年。公司以纤维技术起家，现已发展为在纤维、树脂、薄膜、碳纤维复合材料、电子信息材料及水处理等多个领域创造尖端材料的综合性企业。其平台化扩张的典型路径是，将核心的纤维技术作为底层通用能力，横向复制到众多高增长领域。例如，其碳纤维复合材料凭借轻量化、高强度的特性，成功应用于波音 787 梦想客机的主结构，有效提升了飞机性能；同时，其水处理反渗透膜技术也被应用于中国的市政与工业污水处理项目。这表明东丽已构建起一个基于通用材料技术、能解决跨行业共性问题的强大平台。 赫氏：深耕航空航天复材，并向高端工业延伸。HEXCEL(赫氏）公司于1946年创建，产品主要是轻质、高性能结构材料，包括碳纤维、特种增强材料、预浸料和其他纤维增强材料、基质材料、蜂窝、粘合剂等，这些材料主要应用于商业航空航天、宇航、国防和工业市场。产品的终端应用包括商业和军事飞机、空间运载火箭和卫星、风力涡轮机叶片、汽车以及娱乐产品等工业应用。赫氏的平台化路径体现为在航空航天这一对材料性能要求较苛刻的领域建立起较高技术壁垒后，将已验证的可靠技术方案向其他高端工业领域复制。例如，作为波音 787 和空客 A350 XWB 等标杆项目的核心供应商，赫氏凭借其HexTow碳纤维与HexPly 预浸料的专长，始终专注于通过轻量化技术驱动可持续航空的发展；同时，赫氏也将其复合材料技术成功应用于风电、高端工业、汽车等领域，证明了其技术平台具备服务多元化高端工业市场的能力。

总体来看，东丽、赫氏的道路或许示范了如何利用技术、品牌进行横向的市场扩张、以及如何在纵向的产业深处构建不可替代性的大致逻辑。对于林泰新材，则有望在横向将摩擦材料平台复制到更多应用场景的同时，在纵向深耕动力传动领域，或能成为通过材料与系统创新定义下一代产品标准的引领者。

编辑：火腿肠