2026年第5周医药行业周报（1.26_1.30）：创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

投资分析

行情回顾：本周医药生物指数下降 3.31%，跑输沪深 300 指数 3.39 个百分点，行业涨 跌幅排名第 23。2026 年初以来至今，医药行业上涨 3.14%，跑赢沪深 300 指数 1.49 个百 分点，行业涨跌幅排名第 22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.40 倍，相对全部 A 股 溢价率 61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 20.15%(-8.59pp)，相对沪深 300 溢价率为 117.78%（-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年 初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.0%、 9.3%、6.7%。 先声药业 SIM0709 授权勃林格殷格翰，首付款 4200 万欧元，总金额达 10.58 亿欧元。 SIM0709 为临床前阶段 TL1A/IL23p19 双特异性抗体，用于炎症性肠病的治疗，在体外原代 细胞实验和体内动物实验中均表现出优异的药效协同效果，优于两个单药的联用。全球有超 过 300 万人受到炎症性肠病影响，该疾病可伴随患者终身并不断进展，现有医疗手段无法完 全预防或逆转疾病及并发症。目前，全球共 8 款 TL1A/IL23p19 双特异性抗体在研，其中仅 一款处于临床阶段，为恒翼生物的 HY8931。荃信生物的 QX030N 于 2025 年 4 月以 NewCo 的方式授权 Caldera Therapeutics，获得 1000 万美元一次性、不可退还及不可抵扣的预付 款及 Caldera 约 24.88%的股权，以及潜在最多 5.45 亿美元的额外付款。

石药集团与阿斯利康长效多肽 BD落地，包含 12亿美元首付款、35亿潜在研发里程碑、 138 亿潜在销售里程碑。阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球 独家权利，包括一个临床准备就绪的项目 SYH2082（长效 GLP1R/GIPR 激动剂，正推进至 I 期临床），以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，旨在为肥胖及体重 问题相关人群提供更持久的治疗获益，双方还将依托石药集团专有的缓释给药技术平台 及 多肽药物 AI 发现平台 就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得 12 亿美元的预付款， 并有权获得最高 35亿美元的潜在研发里程碑付款和最高 138亿美元的潜在销售里程碑付款， 以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。 同源康 TY9591 纳入优先审评品种有望于 26 年上市，拟定适应症为 EGFR 突变 （19del/L858R）NSCLC 脑转移患者的 1L 治疗。目前尚无三代 EGFR-TKI 获批脑转移适 应症。TY9591 关键Ⅱ期试验头对头击败奥希替尼，9 例(8%)脑部肿瘤完全缓解。160mgQd 艾多替尼 vs80mgQd 奥希替尼方案下，主要研究终点（BICR-iORR）显著优效（92.8%vs 76.1%）；CR 达 9 例(8.1% vs 5.3%)，显示良好颅内疗效。全身 ORR 亦呈有利趋势（84.7%vs 75.2%），≥3 级 TRAEs 31.5%vs 15%，TRSAE 9%vs 6.2%。

医药行业二级市场表现

2.1 行业及个股涨跌情况

本周医药生物指数下降 3.31%，跑输沪深 300 指数 3.39 个百分点，行业涨跌幅排名第 23。2026 年初以来至今，医药行业上涨 3.14%，跑赢沪深 300 指数 1.49 个百分点，行业涨 跌幅排名第 22。

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.40 倍，相对全部 A 股溢价率 61.10% (-2.96pp)， 相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 20.15%(-8.59pp)，相对沪深 300 溢价率为 117.78% （-4.26pp)。

本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前三板块分 别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为+12.0%、9.3%、6.7%。

个股方面，本周医药行业 A 股(包括科创板)有 60 家股票涨幅为正，420 家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：凯普生物(+26.5%)、华兰疫苗(+12.8%)、德展健康 (+8.8%)、万泽股份(+7.9%)、华康洁净(+6.9%)、之江生物(+6.9%)、福元医药(+6.7%)、润 都股份(+6.6%)、华润江中(+6.1%)、诺诚健华-U(+5.5%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：必贝特-U（-21.5%)、维康药业（-18.5%)、毕得医药 （-15.2%)、达嘉维康（-15.1%)、富祥药业（-13.2%)、宝莱特（-12.9%)、皓元医药（-12.8%)、 春立医疗（-12.7%)、迪安诊断（-12.7%)、塞力医疗（-12.5%)。

2025 年 12 月 M2 同比增长 8.5%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与 沪深 300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。

2.2 大宗交易情况

本周医药生物行业中共有 18 家公司发生大宗交易，成交总金额为 3.766 亿元，大宗交 易成交前三名昭衍新药、新诺威、珍宝岛。

2.3 期间融资融券情况

本周融资买入标的前五名分别为：迈瑞医疗、沃森生物、迪安诊断、美年健康、众生药 业。 本周融券卖出标的前五名分别为：凯莱英、华兰生物、益丰药房、通化东宝、英科医疗。

2.4 医药上市公司股东大会召开信息

未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有 40 家。