2026年第5周医药行业动态研究·行业周报：JPM 2026，海外药企战略转型与技术突破，进入价值兑现关键期

海外MNC：战略转型，加速创新与合作

AI 从“工具”上升为制药核心生产力

2026 年 JPM 大会上，AI 从“工具”上升为制药核心生产力：英伟达×礼来以“联合 AI 实验室”树立产业标杆，围 绕 BioNeMo 与新一代 Vera Rubin 算力，目标把研发周期从约10年压缩至2–3年并显著降失败率；阿斯利康通过收购 Modella AI 将多模态基础模型与 Agentic AI 深入肿瘤研发；赛诺菲加码与中国 AI 平台合作（Earendil），重塑早期研 发引擎；辉瑞明确“规模化应用 AI”贯穿研发—生产—商业化全链条。同期，Servier×英矽智能、Manas AI×薛定谔等 多起交易完善“AI+制药”生态，Tempus AI 用高速成长的业绩验证AI在医疗数据与诊断的商业化可复制性。

礼来×英伟达技术栈要点（JPM 期间披露与会后延展）：共址办公、24小时AI辅助实验闭环，核心系统基于 BioNeMo 与 Vera Rubin 架构，强调“湿实验室（实体）+干实验室（计算）”持续学习，推动目前的“90%湿试验 +10%的干实验”向“10%湿试验+90%干试验”转变，能够开展更多的科学研究。英伟达 BioNeMo 框架与蓝图从模 块化构建、训练/定制、预测、评估到企业级 AI 模型，覆盖蛋白结构预测、分子生成、对接等关键模块，契合“干实 验室”能力版图。

Anthropic 发布 Claude for Healthcare：在 JPM 上发布，提供面向医疗任务的专用模型，原生集成 CMS/ICD-10 等数据 库，符合 HIPAA 的企业级基础设施，早期用户涵盖 Banner Health、斯坦福医疗保健、诺和诺德、赛诺菲、艾伯维与 Genmab 等；同时通过 Model Context Protocol 打通外部数据接入。同时，Anthropic在会上展示了医疗领域是生成式AI应 用最多的垂直领域，目前占比高达43% ；同时指出，2026年，全球AI在医疗领域的应用正处于奇点突破前夕。

OpenAI 上线 ChatGPT 健康功能，积极抢滩 AI医疗市场；国内亦有“蚂蚁阿福”健康管家快速放量（产业侧验证 AI 健康 管理的用户基础）。

2026年1月12日，AI医疗公司Tempus AI公布2025年初步业绩：2025 年营收约12.7亿美元，同比+83%；其中诊断业 务约9.55亿美元（+111%，受肿瘤检测量+29%、遗传检测量+23%驱动），数据与应用业务约3.67亿美元（+31%， Insights 数据许可+38%）。公司未来3年预计保持25%的年收入增长率，2026年目标收入15.9亿美元；计划将毛利润 的2/3用于再投资，2026年调整后EBITDA预计为6500万美元（同比改善1-1.5亿美元）。Tempus案例证明AI在医疗数 据商业化的突破。

公司数据和应用合同总价值创新高：截至2025年12月31日，Tempus公司数据和应用合同总价值达11亿美元，已与70 多家客户签署了数据协议，包括阿斯利康、辉瑞、诺华、礼来等大型药企，Tempus独特的多模态数据集已经进入药 物研发工作中。

默沙东：战略转型加速，多元化管线驱动跨越增长

默沙东正处于从依赖单一重磅产品向多元化、可持续增长模式转型的关键阶段，公司对未来前景充满信心。基于其丰富且风 险逐步降低的研发管线，管理层预计到2030年代中期，新产品组合带来的商业机会将超过700亿美元，这一预期较去年的预 测大幅提升了约200亿美元，反映了并购增量（如MK-1406，收购Cidara获得）以及对管线价值日益增长的信心。

公司制定了清晰的管线价值兑现路径。预计到2027年底，700亿美元商业机会中的大部分将通过III期数据读出临床去风险，而 到2026年底其中350亿美元将通过III期临床的积极结果进行去风险。

面对Keytruda专利到期，公司管理层强调这将是一个平缓的 “山坡而非悬崖” 式的过渡。已获批的皮下注射剂型 Qolex 是平 滑过渡的关键，其目标是在未来18-24个月内实现30%-40%的临床采用率，以期在专利到期后维持市场份额并最大化产品的 长期价值。

BMS：积极转型构建多元化管线，创新驱动蓄力长期增长

BMS在2026年将迎来多项关键临床数据读出，包括Admilparant（IPF）、Milvexian（房颤与卒中预防）等新药的注册性数据， 以及Cobenfy（阿尔茨海默病精神病）等关键适应症扩展数据。

2027至2028年，将进一步在前列腺癌、肺癌、自身免疫病等领域获得重要结果，包括从百利天恒引进的Iza-bren 1L TNBC以 及EGFRm NSCLC的关键临床数据读出。早期管线中，双靶点CAR-T、Pumitamig等资产的数据也将在2026年陆续披露。

诺华制药：财务实力与管线催化双轮驱动，开启增长新周期

诺华凭借卓越的财务表现与清晰的战略聚焦，为可持续增长奠定了坚实基础。公司业绩持续强劲，2019至2024年销售额复合 年增长率达7%，并保持30%以上的高运营利润率，截至2025年9月自由现金流达159亿美元。基于此，公司给出了清晰的增长 指引：预计2025至2030年销售额CAGR将保持在5-6%。

公司的增长由多层次产品组合驱动：近期增长（至2030年）主要依赖已上市的重磅产品，如Kisqali、Kesimpta、Scemblix及 Pluvicto等；中长期增长则由alanalumab、Ac-PSMA-617等关键在研管线接棒。

阿斯利康：冲击800亿美元营收宏图，2026年迎管线密集兑现期

长期增长逻辑清晰，依托内生研发力争2030年 营收突破800亿美元大关。 公司重申了2030年 总营收达到800亿美元的宏伟目标 ，并强调该目 标的实现不依赖于未来的并购交易 。

增长动力主要源自关键新分子实体（NMEs）的 上市放量及现有重磅药物的持续渗透 ，同时公 司正积极布局ADC、细胞疗法及下一代双抗等 前沿技术，旨在跨越专利悬崖，构建2030年后 的第二增长曲线 。

2026年催化剂密集释放，多项高价值三期读出将持续验证长期增长逻辑。 2026年上半年及下半年，公司将在肺癌、肝癌、 胃癌及罕见病等多个领域迎来密集的三期数据读出 ；重点关注AVANZAR、TROPION-Lung07等关键试验 ，这些结果的发 布将不仅是研发管线兑现的验证，更是推动股价上行的核心驱动力。

礼来：十亿级患者的治疗版图，引入顶尖AI算力赋能药物研发

依托替尔泊肽、Orforglipron 及瑞他鲁肽等基石资产，公司构 建了覆盖十亿级患者群体的庞大治疗版图。 除了巩固在肥胖与 糖尿病领域的领先优势外，公司正在积极挖掘核心管线在阻塞 性睡眠呼吸暂停、心血管疾病及肝脏疾病等大适应症领域的潜 力，力图通过适应症的横向拓展最大化单品价值 。在早期研发 端，丰富的新分子实体储备与多元化靶点布局为长期增长提供 了充足动力。 目前公司拥有34个处于发现阶段的项目，其技术 路线不再局限于肠促胰岛素与胰淀素，而是广泛涉足各类新型 靶点；同时，研发触角已延伸至免疫炎症、神经科学、疼痛及 肾脏疾病等多个前沿领域 。

礼来宣布计划投入高达550亿美元用于全球制造网络的扩张。 这一巨额投资旨在创造可持续的竞争优势，目前全球共有13个 基地正在建设中，另有新增基地规划即将落地。

海外重点Biotech：专业化突破与价值兑现

SUMMIT：递交首个BLA，推进沃西单抗后续开发计划

临床数据优异，中美上市申请顺利推进。 已有4项III期试验获积极结果，康方生物在中国负责10项III期试验（覆盖肺癌、乳腺 癌、头颈癌等）并已获2项批准；Summit主导4项全球III期试验（NSCLC和结直肠癌）。基于HARMONi研究二线EGFR突变 NSCLC数据，已于1月12日向FDA递交BLA，目前HARMONi-3、HARMONi-7及HARMONi-GI3三项研究正在招募患者。

联合疗法布局全面，合作伙伴实力雄厚。与Revolution Medicine合作评估联合三种RAS抑制剂，聚焦NSCLC、胰腺癌和结直 肠癌，预计2026年Q1启动；与GSK合作探索联合B7H3 ADC，预计2026年中启动；同时支持超60项研究者发起试验（IST）， 其中15项正在入组（含5项MD Anderson合作），持续拓展新适应症与联合方案。

市场空间超千亿，差异化优势明确。 PD-1-VEGF领域全球市场规模超1000亿美元，NSCLC免疫检查点抑制剂市场2028年预 计超200亿美元。Ivonescimab在PD-1抑制剂无效场景（如EGFR突变NSCLC、PD-L1低表达三阴性乳腺癌）中展现潜力，单 药及联合方案均有望成为重磅炸弹级产品，市场机遇有望进一步扩大。

BioNTech：全球mRNA技术领先者，加速肿瘤管线开发

BioNTech肿瘤管线加速推进，(1)Pumitamig（PD-L1/VEGF）：一线三阴性乳腺癌中国III期中期分析；1L NSCLC/SCLC/肝癌 II期数据读出;(2)Gotistobart（CTLA4）：二线及以上鳞状非小细胞肺癌III期试验中期分析，二线及以上转移性去势抵抗性前列 腺癌II期数据;(3)HER2 ADC（来自映恩生物）：2L+HER2阳性EC患者的上市申请；化疗初治HR阳性HER2低表达乳腺癌III期中 期分析;(4)B7H3 ADC（来自映恩生物）：PD-L1/VEGF联用的I/II期实体瘤、II期NSCLC/SCLC临床数据读出，单药1L mCRPC III期入组。

编辑：火腿肠