2026年中国汽车行业展望，2026年2月

分析思路

整车制造行业为周期性行业，其景气度受宏观经济和居民消费意愿、消费能力等影响较大。 汽车行业的信用基本面评估，主要是分析乘用车和商用车各细分领域产销量变动情况以及行 业竞争格局，同步梳理行业政策及其他外部因素变化对各细分市场销售的影响并进行销售趋 势判断，进而分析其变动对行业基本面的影响。本文指出，2025年以来，在以旧换新、报废 更新、新能源购置税全额免征等政策的助力下，国内市场需求释放，叠加汽车出口延续较快 增长势头，带动汽车产销量实现增长，但由于行业价格下行压力犹存，前三季度行业整体呈 现增收不增利的态势，不过样本企业债务控制情况较好、融资渠道畅通、货币资金储备充裕， 整体偿债压力较为可控。2026年以旧换新政策等促消费政策及出海空间仍将延续，汽车行业 预期保持增长，但增速预期下滑，行业多数企业融资渠道畅通、货币资金充裕，未来偿债压 力较为可控，行业整体信用水平将保持稳定。

行业基本面

2025 年以来，我国经济运行总体平稳，以旧换新、报废更新、新能源汽车购置税全额免征等政策带 动效应显著，叠加出口延续增长势头，汽车产销量超预期增长，但受政策红利集中释放透支需求、 新能源购置税政策退坡、前期高基数、出口面临挑战等因素影响，预计 2026 年行业增速将放缓。 汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一，我国已多年位居世界第一汽车生产国。2025 年以来，我国经济运行总体平稳，汽车行业政策围绕以旧换新、报废更新、新能源汽车购置 税免征延续等方面展开，以期在促进汽车消费的同时引导汽车消费向新能源汽车转型。根据 商务部数据，2025年汽车以旧换新超1,150万辆，其中新能源汽车占比近60%，报废汽车回收 量增长24.5%，政策带动效应显著，国内汽车市场需求不断释放，叠加汽车出口延续较强势头， 2025年汽车产量和销量分别同比增长10.4%和9.4%至3,453.1万辆和3,440.0万辆，我国汽车行 业保持增长态势，且延续了新能源车高速发展、出口放量及自主品牌提升三大结构性特点。 2025年，汽车制造业规模以上工业增加值同比增长11.5%，较同期制造业规模以上工业增加值 增速高5.60个百分点，对我国经济增长起到重要贡献作用。

具体来看，2025年一季度，一系列提振汽车消费政策措施得以延续并加速落地，消费市场提 质向好，春节后企业产品密集焕新，产销呈现两位数增长，汽车行业开局运行良好；二季度 以来，以旧换新政策带动内需持续改善，对汽车整体增长起到重要支撑作用，新能源车及出 口亦拉动增长，月度销量同比保持双位数增长且增速持续扩大；但政策红利的集中释放在一 定程度上透支了消费需求，且部分省市以旧换新政策资金池耗尽，加之2026年春节较晚、部 分车企新能源“购置税兜底”补贴方案延续，消费者观望情绪浓厚，9月以来乘用车月度同比 增速持续收窄，并在近四年内首次出现12月销量同比下滑，“翘尾效应”失灵，市场趋势回 归平稳。 分车型来看，乘用车需求与居民消费意愿和能力紧密相关，2025年我国乘用车产销量同比分 别增长10.2%和9.2%至3,027.0万辆和3,010.3万辆，增速同比有所提升，产品结构进一步向新能 源车转换，汽车出口也系拉动乘用车增长的重要因素。商用车与宏观经济相关性更高，虽然 2025年4月以来房地产开发投资持续下行、基础设施建设投资增速持续收窄，但在报废补贴加 码、出口与新能源双轮驱动的共同推动下，商用车基本面显著改善，全年商用车产销量分别 为426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12.0%和10.9%；其中国内销量323.7万辆，同比增长 9.0%，出口量为106.0万辆，同比增长17.2%，国内市场快速修复的同时，出口保持双位数增 长。

展望2026年，“两新”政策的实施已经进入第三年，对市场的刺激作用将降低；而新能源汽 车购置税政策实施“减半征收+技术设限”1的双重调整，也将会减弱对市场的拉动效果。同 时汽车出口仍然会面临复杂的国际经济贸易环境，不确定性亦将对出口增速造成一定拖累。 中汽协预测2026年中国汽车总销量3,475万辆，同比增长1%，其中乘用车预期销量3,025万辆， 同比增长0.5%，由于老旧营运货车报废更新等补贴力度不变，商用车增长情况预期好于乘用 车，预期同比增长4.7%，增速同比均下滑。在当前补贴边际效应减弱、市场承压，且政策导 向转向“提质增效”的背景下，政策导向预期将从单一促消费向推动汽车服务消费转型；同 时继续加大“反内卷”的整治力度，并从产业、金融、保险协同发展的层面提升出海服务新 动能。 中诚信国际认为，在当前经济增长放缓的背景下，以旧换新、新能源汽车购置税优惠等政策 及“反内卷”综合治理取得一定成效及国际竞争力凸显是2025年汽车行业实现快速发展的重 要因素，而2026年新能源汽车政策退坡令市场在一定程度上面临增长压力。

乘用车

2025 年以来，新能源车的快速发展对竞争格局产生影响，自主品牌乘用车市场占有率持续提升， 合资品牌继续面临转型困境；“反内卷”的提出遏制了无序降价，乘用车行业促销与降价整体回归 理性。 市场集中度方面，头部车企在品牌认可度、成本控制、核心技术和规模效应等方面形成显著 壁垒，而弱势品牌在行业竞争加剧、电动化转型加速背景下面临被淘汰风险。据中汽协统计， 2025年，汽车销量排名前十五位的企业集团销量合计为3,174.1万辆，同比增长9.1%，占汽车 销售总量的92.3%，与上年同期基本持平，市场集中度维持高位；当期销量前三的企业集团分 别为比亚迪、上汽集团和吉利控股，合计市场份额为36.6%。除东风公司和广汽集团因合资品 牌新能源转型滞后与自主品牌竞争力不足销量同比下降外，其他销量排名前十位的企业集团 销量均实现增长。其中，在国家支持新能源汽车快速发展的背景下，比亚迪持续深耕新能源 领域，自主研发实力强、造型实力提升且性价比高的特点推动其销量持续攀升，于2024年赶 超至第一位后，随着2025年新能源汽车市场进一步走强，全球化布局逐步落地带动比亚迪全 年出口同比增长1.4倍至105.4万辆，当期销量保持在第一位。吉利控股把握良好的新车上线及 出海节奏，在燃油领域保持行业领先的同时，新能源领域亦全面突破，旗下吉利银河、极氪 等新能源品牌贡献重要增量，当期新能源渗透率升至约56%，首次跻身销量前三大企业集团 并系当年销量增速最快的车企。未来新能源汽车的快速发展对前十大企业集团竞争格局的影 响有待持续关注。

品牌方面，2025年以来，自主品牌产品力进一步提升，传统燃油车领域的核心机械技术、耐 久性及品控等品质水平与合资品牌的差距进一步缩小，且自主品牌新能源产品在电动化、智 能化方面优于合资品牌，奇瑞、比亚迪、上汽等车企出口势头强劲，带动全年中国品牌乘用 车销量同比增长16.5%至2,093.6万辆，市场占有率进一步上升至65.39%。随着华为鸿蒙智行、 理想、小米等品牌持续发力，自主品牌凭借其电动化、智能化等科技赋能逐步突破高端品牌 壁垒，比亚迪、奇瑞等也不断推出百万级别高端品牌，中高端市场国产替代亦不断加速。此 外，由于市场需求加速分化，合资非豪华乘用车市场空间持续受到挤压，合资品牌依然面临 转型困境2。从国别来看，德系车和日系车依然在国内乘用车市场占据重要地位，但受国产新 能源车快速发展等因素影响，两者的市场份额在2025年分别下滑至15.40%和12.16%。整体来 看，自主品牌车企抓住智能网联转型机遇，推动汽车电动化和智能化的升级，品牌影响力不 断提升，预计未来新能源车渗透率将持续提升，虽然合资及外资品牌不断加快新能源布局， 但预计自主品牌的占有率仍将进一步上升。

价格方面，由于行业供过于求、各车企之间价格战，叠加钢材、碳酸锂等原材料价格下行及 新能源汽车技术提升使汽车制造成本有所下探，自2023年二季度以来乘用车市场整体成交均 价明显回落，加之国家报废更新和以旧换新政策补贴促进入门级车型销售占比提升，2024年 下半年乘用车市场整体成交均价进一步下滑。2025年初，超30家品牌“组团式”入局促销阵 营，价格降幅多在万元以上，但后续“反内卷”的提出遏制了无序降价，未再出现明显的以 价换量情况，全年乘用车市场新车降价车型3共177款，同比减少42款，其中常规燃油车、插混 车型及纯电动车型分别降价52款、30款和73款，同比分别减少26款、1款和5款，降价车型平 均降价约2万元，降价力度达10.5%；11月因政策退坡、低端车型销量占比下降等因素影响， 当月乘用车市场整体成交均价呈上升态势，乘用车行业促销与降价均回归理性。展望2026年， 由于国内乘用车增量动能不足，同时新车型发布数量或将创历史新高，虽然大规模价格战的 可能性较低，但仍将面临一定价格竞争或通过提升配置、服务升级等途径来增加销量，其中燃油车降价压力更大；同时，2025年下半年以来碳酸锂价格出现回升，电池价格上涨将侵蚀 车企的利润空间，预计乘用车企业依然面临一定盈利压力。

商用车

2025 年以来，受益于政策驱动、物流及旅游等场景修复以及海外市场拓展，商用车市场整体明显 改善；预计 2026 年出口、促消费政策及新能源化转型等仍将是行业发展的核心驱动因素，但政策 拉动效果边际递减、新能源商用车基础设施配套建设不足等方面的制约或对销量增长带来一定负面 影响，全年销量有望平稳增长。 货车方面，中国货车市场以重卡、轻卡和微卡为主。重卡方面，在低运价、低收益、低需求 的市场环境下，2024年货运市场景气度较低；2025年以来，自3月份将国四重卡纳入补贴范围 后，国四及以下老旧货车报废换新成为内销增长的核心驱动因素；随着新能源重卡在中短途 货运场景经济性凸显，加之以旧换新政策拉动，全年新能源重卡累计销量4同比增长181.8%至 23.11万辆，仍为重卡市场的重要增长极，叠加海外市场持续拓展，共同带动重卡累计销量同 比增长27.0%至114.5万辆。轻卡和微卡方面，2024年轻卡销量同比基本持平，微卡销量同比下 降较多；2025年，老旧货车淘汰与更新补贴政策加速存量置换，加之公路物流、城乡客运等 多场景需求稳步修复，共同带动我国轻卡累计销量同比增长6.5%至202.4万辆；其中，新能源 轻卡累计销量15.7万辆，同比增长64.1%。微卡的主要需求方为小微商户及农户，市场环境低 迷对其影响较大，且政策红利更多向营运类轻卡倾斜，以自用为主的微卡存量置换动力不足， 同期微卡累计销量同比下降1.0%至42.9万辆，微卡市场进一步收缩。从生产厂商集中度来看， 我国货车市场主要参与者为国产品牌，且市场份额高度集中，重卡市场的龙头企业竞争优势 尤为明显，2025年重卡企业CR5达89.7%，市场格局相对稳定，其中，凭借起步较早及在工程 机械领域积累的场景优势，三一汽车和徐工汽车在新能源重卡销量前三位中占据两席；轻卡 市场方面，福田汽车市场份额达22.0%，稳居轻卡销量榜首，其余车企市场份额均未超10%，轻卡市场CR5和CR10分别为57.8%和85.8%。

目前我国客车的核心需求主要来自城市公交、公路客运和国内旅游客运。城市公共交通方面， 随着城市人口和私家车保有量的增加，城市交通状况和空气质量均有所恶化，各地市政府部 门持续加大公共汽车、地铁等公共交通的推广力度，2024年12月，我国城市公共交通领域的 首部行政法规《城市公共交通条例》正式施行，提出推动城市公共交通高质量发展；2025年 3月，交通运输部、国家发改委、财政部联合印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新 补贴实施细则》，推进老旧公交更新与新能源转型。在公共交通推广力度增大、行业发展日 趋规范化及新能源城市公交车更新补贴政策等影响下，公交新增及置换需求有所释放。公路 客运方面，2025年以来，旅游市场强劲复苏，前三季度出游人次同比增长18.0%至49.98亿，但 铁路、航空等交通运输方式持续对公路客运形成分流，2025年1~11月铁路及民航客运量分别 增长6.57%和5.40%，公路客运量同比下降2.39%至105.31亿人次。 销量方面，2025年以来，受益于公共领域车辆全面电动化试点建设推进、“以旧换新”政策 提振、旅游业持续复苏以及海外市场拓展，全年客车市场实现销量57.4万辆，同比增长12.3%。 分车型来看，大中型客车方面，其主要销售对象为客运公司、旅游公司和公交公司等大型客 户，旅游市场复苏以及农村客货邮融合发展5带动2025年大中型客车销量同比增长5.9%至12.6 万辆；轻型客车方面，受益于城市物流配送需求旺盛与新能源化进程加速，2025年我国轻型 客车累计销售44.8万辆，同比增长14.3%，仍在客车市场占据较高份额。同时，客车出口同比 增长19.9%至15.2万辆，加之新能源公交车替换需求释放，共同为客车行业贡献增长动能。市 场份额方面，我国客车市场集中度很高，2025年6m以上客车市场CR10达86.63%，宇通客车、 中通客车和苏州金龙位于前三位，宇通客车已于2024年超越戴姆勒成为全球客车市占率第一 名，头部竞争优势明显。

展望2026年，以旧换新政策、支持报废国四及以下营运货车的政策及补贴力度得以延续，由 于我国国四货车保有量高，未来仍存在较大报废置换需求6，预期老旧货车报废更新可对货车内销形成拉动；而客车方面因我国公交客车的新能源化已达到较高水平、长途旅行客车在高 铁的竞争下增长动力不足，预计出口和“以旧换新”政策将是行业发展的核心驱动因素。我 国传统燃油客车凭借供应链优势与高性价比在中东、东南亚等新兴市场中仍具有较强竞争力； 同时，欧洲等高端客车需求区域电动化转型趋势明确，且欧洲电动客车竞争格局相对分散， 具备核心技术的中国新能源客车企业或可依托成本控制与技术优势，承接当地高端电动化需 求。国内车企产品竞争力提升、海外市场布局完善、全球商用车新能源转型需求释放持续利 好出口市场，但政策拉动效果边际递减、新能源商用车基础设施配套建设不足等方面的制约 或对销量增长带来一定负面影响；且在技术迭代加速、商业模式创新、能源结构转型等多重 因素影响下，具备核心技术、全球化渠道及规模优势的头部企业市占率有望持续提升，而中 小企业则需向细分场景深耕转型以实现突围，预期2026年商用车行业将进一步分化。