2026年豪迈科技公司研究报告：铸造、机加一体化龙头，受益轮胎、燃机、风电、机床景气共振催化

公司介绍：轮胎模具翘楚，机加+铸造一体化布局打开发展空间

1.1.主营业务：引领全球轮胎模具加工，开拓铸件、五轴机床、硫化机业务

公司以轮胎模具产业起家，通过铸件、数控机床和电加热硫化机打开长期成长空间。1995 年 公司成立，早期以轮胎模具专用加工设备起家，通过研发专用数控电火花机床引领国内轮胎 模具制造的数控化制造。2002 年，公司确立“从专用机床向轮胎模具转移”的重大战略，重 点研发活络模具。凭借对子午线轮胎模具的深刻理解及积累的大量工艺技术，2025 年公司轮 胎模具全球市占率超过 30%。同时，公司积极开拓模具之外的成长曲线。2006 年，公司借助 GE 加工项目进入高端机械零部件制造行业。2008 年，公司成立铸造项目部并为西门子等厂 商供货。公司机床产品于 2022 年确立对外销售。2025 年，公司推出电加热硫化机，业务不 断横向延伸。

轮胎模具是公司主要收入、利润来源，机床业务占比快速提升。①轮胎模具：公司已全面娴 熟掌握行业先进技术，产品覆盖乘用车、轻卡车、工程车等轮胎模具。2024/2025H1，轮胎模 具收入占比 52.78%/49.41%，毛利润占比 60.92%/58.20%。②大型零部件机械板块（以下简称 铸件业务）：下游涵盖燃机、风电、注塑机等多个行业，服务 GE、西门子、三菱、东汽、哈 汽、上电等国内外知名客户。2024/2025H1，铸件收入占比 37.81%/36.98%，毛利润占比 28.30%/26.06%。③机床：已形成立加、卧加、激光加工机床、功能附件等产品体系，下游包 括模具、能源、3C、汽车制造等行业。2024/2025H1，机床收入占比 4.53%/9.62%，毛利润占 比 3.60%/10.11%。④硫化机：公司自研的巨胎硫化机达到行业先进水准，电加热硫化机已获 得较大金额的订单。2024/2025H1，包括硫化机在内的其他业务收入占比 4.89%/3.49%，2025H1 毛利润占比 5.63%。

1.2.核心优势：机加工、铸造协同提质增效，“创新”理念激发团队经营活力

1.2.1.始终坚持深耕优势产业，人均创收、人均创利保持高效增长

豪迈科技最大的优势在于始终坚持深耕自身所擅长并具备优势的领域，每一次业务扩张都建 立在充分准备的基础之上。公司的核心业务始终聚焦于轮胎制造产业链，并以轮胎模具为核 心，向产业链上下游进行自然延伸。轮胎模具的原材料主要为锻钢、铝锭等，需要经过铸造 （或锻铸）以及高精密的机械加工才能生产出合格成品。而公司的硫化机业务，作为轮胎制 造流程中的另一个关键环节，与轮胎模具业务形成了良好的协同效应。此外，公司的新业务 通常在经过充分的技术和市场储备后才会推向市场。以电加热硫化机为例，该产品在经过充 分验证后，市场推广取得显著进展。公司自 2017 年即开始相关研究，在技术成熟后逐步提供 给客户试用并持续改进，最终成功实现了从小批量试用向获得大额订单的跨越。

在员工总数持续增长的情况下，公司的人均创收、人均创利依然保持稳健增长。我们认为， 公司长期聚焦优势产业，不断优化资源配置和运营效率，是推动业务高质量增长、实现人均 效能持续提升的关键。根据 IFinD，2010-2024 年期间，公司的员工总数从 2500 人扩张至 14804 人，相当于扩张了 5 倍左右。同时，公司人均创收从 2010 年的 24.0 万元/人提升至 2024 年的 59.5 万元/人，人均创利从 2010 年的 7.5 万元/人提升至 2024 年的 13.6 万元/人。

1.2.2.借助机加工、铸造能力将每个项目做到极致，持续投入研发巩固技术优势

机加工、铸造一体化能力突出，质量、工期、成本优势显著。根据潍坊日报微信公众号，豪 迈科技的护城河是通过自主研制核心装备来构筑核心竞争力，公司超过 50%的机床设备为自 主研制。在此基础上，公司构建了从研发设计、铸造到机械加工的全产业链制造能力，能够 为客户提供从毛坯到成品的整体解决方案和一站式服务，使其在产品质量、交付周期和综合 成本上建立起显著的竞争优势，赢得了国内外众多高端客户的高度认可与长期合作。

不断创新核心业务工艺技术，研发费用率及研发人员占比维持较高水平。公司始终保持较高 的研发资金投入并不断扩大研发团队规模，支持轮胎模具、大型铸件、数控加工设备的结构 设计和加工工艺的迭代创新。2015-2024 年，公司研发资金占收入比重均值为 4.3%，并保持 提高态势；研发人员平均占比 10.11%，2024 年人数超过 1500 人。根据公司官网，公司设有 国家企业技术中心、博士后科研工作站、山东省轮胎模具关键技术重点实验室等省部级以上 科研创新平台 9 处，先后获得授权专利 1084 项（其中发明专利 258 项）申请国际专利 131 项，（其中授权专利 78 项），主持及参与修订国家/行业/团体标准 19 项。

1.2.3.核心创始人坚定增持，与基层员工共享发展红利

公司股权架构清晰、稳定，且核心创始人多次增持，有利于把控公司长期发展方向。公司的 创始人包括张恭运、柳胜军、冯民堂等人，整体来看，公司的股权结构设计简单，核心人员 持股比例长期稳定。截至 2025 年 12 月，第一大股东、实际控制人张恭运直接持有公司 30.25% 的股权，第二大股东柳胜军直接持有公司 13.48%的股权，其他股东持股比例均低于 10%。其 中，张恭运先生自公司上市以来多次发布增持公告。2025 年 10 月，公司宣布张恭运先生增 持公司股份总额的 0.04%，持股比例从 30.21%提升至 30.25%。

唯才是举，核心高管在司任职多年，是懂产业、懂管理的复合型人才团队。公司主张“人人 皆可成才、人人尽显其才”的人才管理体系，提拔员工看重其实际问题解决能力而非学历、 工龄等。以公司核心高管为例，现任董事长单既强先生自 2000 年加入公司，先后从事技术、 管理等多个岗位，曾获中国机械工业科学技术奖一等奖等荣誉；总经理曹爱军先生自 2002 年 加入公司，长期从事机床装配、轮胎模具的生产管理工作。另外，创始人张恭运先生深耕产 业一线多年，曾参与公司轮胎模专用电火花成型机床、轮胎模专用数控刻字机床等系列专用 数控设备的研发，荣获科技部“创新人才推进计划科技创新创业人才”“中国橡胶机械行业时 代精英奖”“中国橡胶工业行业发展贡献奖” 等荣誉。

注重创新，股改&股权激励凝聚骨干忠诚度，保证工艺 Know-how 的传承迭代。在企业文化上， 公司树立“改善即是创新，人人皆可创新”的创新理念，推动创新成果快速转化。同时，公 司自 2000 年进行股权机制改革，并在 2022、2023、2025 年发布员工持股计划，主要面向各 岗位骨干力量，不断提高团队的工作积极性和长期信任度，保证工艺技术的迭代传承。

1.3.财务状况：核心业务景气共振，经营表现穿越周期

收入、利润稳定增长，业绩规模穿越周期。2008-2024 年，公司收入从 4.2 亿元增长至 88.1 亿元，复合增速达到 21.0%，归母净利润从 1.4 亿元增长至 20.1 亿元，复合增速达到 18.3%。 分区间来看，2016 年之前公司业务规模增速波动较大，我们认为主要系公司轮胎模具业务收 入占比较大，第二增长曲线大型零部件机械产品尚未放量，公司业务表现易受单一行业景气 度影响。2017-2023 年，公司收入、利润复合增速均在 15%左右，增长中枢稳定。2024 年及 之后，公司收入、利润表现加速，三大业务模具、铸件、机床均位于景气周期。2025Q1-Q3， 公司收入、归母净利润分别达到 80.8/17.9 亿元，同比增长 26.9%/26.2%。

模具业务毛利率稳定维持在高位，铸件、机床收入占比提升。

模具业务方面：公司持续自主研发、更新专用设备，全球服务体系日趋完善，收入占比 从 2020 年的 56.5%下降至 2025 年上半年的 49.9%，毛利率从 2020 年的 34.5%增长至 2025 年上半年的 40.2%。2025H1，公司订单量充足，收入额达到 26.3 亿元，同比+18.6%， 并且外销收入增速快于内销；毛利率同比降低 1.0pct，主要系产品结构变化及人员数量 增加等因素影响。

铸件：以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主，收入占比从 2020 年 的 39.4%提升至 2025 年上半年的 37.0%，毛利率从 2020 年的 23.96%提升至 2025 年上 半年的 24.3%。2025H1，受燃机和风电景气向好影响，公司铸件业务产销两旺，收入规 模达到 19.5 亿元，同比+32.9%，毛利率达 24.3%，同比+0.2pct，主要受益于产品结构 优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素。

机床：公司致力于多轴复合加工机床、机床功能部件等研发与推广，通过持续的品牌运 营和市场拓展，产品在各地区的应用客户群稳步提升，收入占比从 2022 年的 2.2%提升 至 2025 年上半年的 9.6%，2025 年上半年收入规模达到 5.1 亿元，同比+145.1%。

其他：包含硫化机等，2025 年上半年收入规模达到 1.8 亿元。

模具、燃机高景气带动公司盈利能力企稳向好，期间费用率维持稳定。2008-2022 年期间公 司综合毛利率保持下降态势，但公司通过设备研发、工艺改进、创新改善等多种途径提高效 率、增强竞争力，净利率相对稳定。2023 年后，受下游景气回升拉动，公司盈利能力得到修 复，2024/2025Q1-Q3，毛利率分别达到 34.3%/34.0%，净利率分别达到 22.9%/22.2%。同时， 公司保持较好的控费能力，2025Q1-Q3 期间费用率为 8.2%，同比-1.4pct，其中销售/管理/财 务/研发费用率为 0.8%/2.6%/-0.9%/5.7%，同比-0.5pct/-0.2pct/-1.2pct/+0.5pct。

编辑：火腿肠