2026年基础化工行业：欧洲化工产业困境下的中国机会

荣光不再：欧洲化工风采不如当年

欧洲是全球第二大化学品市场

欧洲长期是全球第二大化工市场， 2023年全球化学品销售收入51950 亿欧元，欧盟27国化学品市场规模 达6550亿欧元，欧洲其他区域化学 品市场2070亿欧元。 欧盟27国约占全球化工市场的 12.6%，广义欧洲市场约占全球市场 份额的16.6%。 中国市场约占全球化工市场份额的 43.1%，美国市场约占全球份额的 11.3%，分别是全球第一和第三大化 学品市场。

欧洲化工巨头长期霸榜全球化工50强

欧洲企业上榜数量长期超过北美和亚洲，巴斯夫在2000以后的大部分时期都占据榜首位置。 全球化工50强入围门槛从2000的37.95亿美元上升至2025年的80.16亿美元，10强入围门槛从2000年的112.47亿美 元上升至2025年的306.83亿美元，榜首企业收入规模从2000年的307.91亿美元上升至2025年榜单的706.12亿美元。

德、法、意、荷四国占据欧洲化工行业2/3份额

德国、法国、意大利、荷兰四国分别占欧洲市场份额的33%、14%、10%、9%，四个国家合计约为66%。 石化、基础无机化学品、聚合物、特种化学品、消费化学品分别占欧洲化工行业收入的26%、14%、18%、27%、15%。

欧洲拥有成熟的石油和天然气管线等基础设施

化工产业最为发达的安特卫普-鹿特丹-莱茵-鲁尔 地区，拥有十分完善的油气接卸和输运设施。 北海油气田就近向北欧国家供应产出的油气。 荷兰自产部分油气，但仍从俄罗斯、沙特、挪威、 科威特等地大量进口，荷兰进口的原油一半在鹿特 丹地区精炼，另一半则通过庞大的管道系统输送到 其他地方。鹿特丹-鲁尔管道连接着Venlo, Wesel, Gelsenkirchen, Godorf、Wesseling等地的炼厂。 德国炼油厂还通过西北输油管道（NWO）获得原 油供应。 比利时天然气站接收从卡塔尔的液化天然气，还通 过Seapipe管道与挪威气田相连。荷兰和比利时的 输气网络都是重要的天然气输送线路。

欧洲在全球化工市场份额显著下降

从市场视角来看，欧洲市场（销售收入）份额近10年来下降明显，欧盟27国化工产业全球占比从2013年的16.4%下降至了2023年 的12.6%。近10年上升势头较为明显的是中国市场，从2013年的34.0%上升至43.1%，除去中国/日本/印度/韩国的亚洲其他市场， 从2013年的12.1%上升至2023年的14.1%。美国市场从2013年的14.5%下降至2023年的11.3%。

从2008-2023年的时间尺度看，欧洲的市场份额下降趋势更为明显，2008年欧洲在全球化工市场份额为23%， 2023年相比2008年下降了约10个百分点。2008-2023年欧洲化工市场CAGR只有2%。 同期中国在全球化工市场占比从19%上升至43%，CAGR达13%；美国的份额从18%下降至11%，CAGR为3%。

2021年以后基础化工产品对外依赖度提升

2019年以前，欧盟地区主要市场乙烯进口量在50万吨/年上下 波动，2022-2024年年均进口量达到190万吨。2019年以前， 欧盟主要市场长期出口丙烯，大部分年份出口量在100万吨左 右，2023和2024年变为净进口约60万吨。  2023-2024年纯苯净进口量大幅减少。

困境深陷：缰绳束缚下竞争力衰退

天然气在欧洲化工行业能源消费中占据基础性地位

从欧洲化工行业消费结构来看，其中33%直接能源来源是天然气，30%能源来源是电力，电力中天气也是欧洲发电的主要形式 之一。

欧洲液化天然气成本相比亚太并无劣势

美洲天然气价格有显著优势。美国Henry Hub价格基本在5$/MMBtu以下，欧洲和亚太地区的天然气价格基本在10$/MMBtu以上。 在2022年欧洲天然气价格高涨，但2023年下半年以后，与亚太区域相比已无明显价格劣势。 截至9月9日，美国Henry Hub天然气价格3.09$/MMBtu，荷兰TTF天然气价格11.42$/MMBtu，普氏日韩JKM 11.35$/MMBtu。

天然气工业用户价格相比2021年以前翻倍

2022年以前的10多年时间内，欧盟27国大部分时间非居民用户天然气价格在0.030欧元/kwh上下波动，2022-2024年以后，翻倍 到了0.060欧元/左右。

弃俄的代价：用气成本未能回落到2021年以前水平

2021年欧洲进口天然气量3343亿立方米，其中来自俄罗斯1502亿立方，占比约45%；来自美国189亿立方，占比6%；来自挪威795亿立方，占比24%。 2024年欧洲进口天然气量2729亿立方米，其中来自俄罗斯517亿立方，占比19%；来自美国451亿立方，占比17%；来自挪威911亿立方，占比33%。挪威和 美国气源填补了俄罗斯部减量部分。 俄乌冲突前，俄罗斯管道气到欧洲的价格约在10-25欧元/MWh。