2026年机械行业2月投资策略：重点关注AI基建供电端和液冷端的投资机会

核心观点：聚焦优质龙头的结构性成长机会

机械行业背景及展望：国内产业升级、自主可控，海外加速发展

1）高端装备自主可控：核心装备国产化是产业自主崛起的基础，突破核心高端装备的瓶颈，才会实现下游产业真正的自主化、产业化； 2）产业升级大势所趋：在数字浪潮和能源变革的大时代，工业互联/AI+具身智能应用让社会效率不断提升，新能源利用让社会成本不断降低，中国正在迎来全方位的产业升级； 3）出口发展由点到面：随着中国产业持续发展，行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，加速出口发展。

研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会

为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们基于相似的商业模式和业务特性将机械公司主要分为 4 个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，属于中游专用/通用设备公司的上游，通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力或业务模式创新构建较高的竞争壁垒，形成较好的竞争格局，使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值得关注。 2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。 4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测服务等行业。

1 月行情回顾

机械板块重点推荐组合

成长&前瞻方向组合：博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、应流股份、万泽股份、高澜股份、冰轮环境；汇川技术、恒立液压、五洲新春、唯万密封、信捷电气；鼎阳科技、普源精电、皖仪科技；汇成真空、奕瑞科技。重点长期组合：华测检测、广电计量、伊之密、苏试试验；柏楚电子、汇川技术；徐工机械、恒立液压、三一重工；杰瑞股份、豪迈科技；奥特维、捷佳伟创；安徽合力、杭叉集团；中密控股、佳电股份。

1 月机械板块上涨 6.32%，跑赢沪深300 指数4.66 个pct

1 月机械板块跑赢沪深 300 指数 4.66 个 pct。截至2026 年2 月10 日，1月机械行业（申万分类）指数上涨 6.32%，跑赢沪深 300 指数4.66 个pct。从全行业看，机械行业 12 月涨幅在 27 个行业（申万分类）中排第11 位。

1 月机械板块估值水平有所提升

截止 1 月 31 日，从市盈率看，机械行业 TTM 市盈率约为41.85 倍，从市净率看，机械行业市净率约为 3.38 倍，整体估值水平有所提升。

1 月机械子行业整体向好，光伏装备、油服、半导体装备等表现较好

从我们分类的 17 个机械子行业（各子行业按等权重加权）来看，2026 年1月机械子行业整体向好，光伏装备、油服、半导体装备等表现较好，分别上涨50.09%/18.01%/17.37%。

从个股表现来看，2026 年 1 月单月涨幅排名前五位的公司分别为：通源石油/田中精机/世嘉科技/巨力索具/润泽科技。

数据跟踪：1 月制造业PMI 指数49.30%

1 月制造业 PMI 指数 49.30%，高技术制造业持续领跑

（国家统计局 1 月 31 日数据）1 月制造业 PMI 指数49.30%，环比下降0.8个百分点，高技术制造业持续领跑。历史情况看，制造业 PMI 自2020 年3 月持续到2021年 8 月连续 17 个月维持景气区间，2021 年 10 月以来在50%荣枯线附近波动，2022年 10-12 月连续三个月在荣枯线之下。2023 年 1-3 月重返扩张区间，制造业景气水平回升，4-5 月回落，6 月至 10 月持续小幅回升，2023 年10 月-2024 年2月持续处于荣枯线之下，3、4 月以来持续高于荣枯线，2024 年5 月-9 月再次回落至荣枯线以下，从 9 月开始，制造业 PMI 开始回升，10-12 月重返扩张区间。2025年至今呈现震荡态势。

1 月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.74%/+6.92%/+4.78%

（Wind 1 月 31 日数据）1 月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.74%/+6.92%/+4.78%。机械行业上游主要原材料钢/铜/铝价格自 2016 年起持续上涨至2021 年中旬达历史最高水平，后有所回调，目前铜/铝价格处于近五年较高位置。2022 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-30.76%/+37.94%/+10.83%；2023 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-19.44%/+59.41%/+31.75%；2024 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-19.23%/+57.73%/+33.16% ； 2025 年 以 来 钢 价/ 铜价/ 铝价指数变动-6.44%/+53.57%/+23.58%。

机床：2025 年 12 月金属切削机床产量同比下降8.60%

（国家统计局 1 月 19 日数据）2025 年 12 月金属切削机床产量为8.47 万台，同比下降 8.60%。根据国家统计局，2015-2023 年金属切削机床产量由75.50万台下降至 61.25 万台，CAGR 为-2.58%；金属成形机床产量由30.40 万台下降至15.10万台，CAGR 为-8.38%。2024 年金属切削机床累计产量为69.45 万台，同比增长10.50%，金属成形机床累计产量为 16.00 万台，同比增长7.40%。2025 年金属切削机床累计产量为 86.83 万台，同比增长 9.70%，金属成形机床累计产量为17.90万台，同比增长 7.20%。

工业机器人：2025 年 12 月产量同比增长14.70%

（国家统计局 1 月 19 日数据）2025 年 12 月工业机器人产量9.01 万台，同比增长 14.70%。根据国家统计局统计，2015-2023 年我国工业机器人产量由3.30万台增长至 42.95 万台，CAGR 达 37.81%。2024 年月工业机器人累计产量55.64万台，同比增长 14.20%。2025 年工业机器人累计产量 77.31 万台，同比增长28.00%。

编辑：火腿肠