2026年汽车行业月报：政策托底稳增长，智驾政策加速落地

行业表现回顾

1.1. 汽车指数跑赢大盘

截至 2 月 25 日收盘，2 月份上证指数上涨 0.71%，沪深 300 指数上涨 0.63%，汽车（中信） 行业指数上涨 3.62%，跑赢同期沪深 300 指数 3.0pct，在中信 30 个一级行业中排名第 8 名。年 初至今汽车(中信)板块上涨 3.97%，跑赢同期沪深 300 指数 2.29pct。

子板块方面，截至 2 月 25 日收盘，二级子板块均呈现上涨：商用车（11.68%）、摩托车及 其他（3.58%）、2.84 乘用车（ % 1.64%）、汽车销售及服务（1.15%）。

1.2. 近七成个股上涨

截至 2026 年 2 月 25 日收盘，汽车（中信）板块共有 271 只个股，本月上涨的个股有 187 只，个股的上涨比例为 69%，涨跌幅中位数为 1.7%。涨幅靠前的 5 名分别是天润工业、银轮股 份、兴民智通、精锻科技、金鸿顺；跌幅靠前的 5 名分别是 C 易思、铁流股份、恒勃股份、艾 可蓝、浙江荣泰。

截至 2 月 25 日收盘，新能源汽车指数上涨 4.76%，新能源汽车指数板块中，上涨个股 57 个，个股上涨比例为 83%。板块涨幅前 5 个股分别为恩捷股份、中国动力、银轮股份、杉杉股 份、雅化集团。

1.3. 行业估值水平中位

截至 2026 年 2 月 25 日，汽车（中信）板块的 PE（TTM）为 33.99 倍，处于近 5 年 45%分 位，在 30 个中信一级行业中排在第 14 位（由低至高排序）；PB（LF）为 2.68 倍，处于近 5 年 75%分位。细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的 PE（TTM） 分别为 34/21/40/43/28 倍，分别处于近 5 年 43%、53%、53%、75%、55%分位。

1.4. 行业 ETF、可转债行情

汽车行业 ETF 合计 29 个，2 月全部上涨。其中，月度涨幅最大的为华夏中证新能源汽车 ETF（+5.29%），该基金规模为 40.09 亿元；年度涨幅最大的为华泰柏瑞中证智能汽车 ETF（+3.87%）， 该基金规模为 11.99 亿元。

目前汽车行业转债标的合计 16 只，2 月转债标的全部上涨，中位数为 2.64%，其中涨幅最 大的为银轮转债（+21.07%）。转股溢价率方面，总体有溢价，转股溢价中位数为 37.89%，其 中溢价率最高的为长汽转债（+117.16%）。

行业重点数据跟踪

2.1. 行业概况

根据中汽协数据，2026 年 1 月，汽车产销分别完成 245 万辆和 234.7 万辆，环比分别25.7%、-28.3%，同比分别+0.01%、-3.2%，产销环比下降主要受到新能源汽车购置税政策切换调整、多地购车补贴政策处于年度交替时期以及部分消费需求在 2025 年提前释放等因素影响， 同比仍保持平稳运行。1 月汽车经销商库存系数为 1.48，环比增加 0.17，同比增加 0.08，库存 同环比均有所上升，接近警戒线水平。

2026 年 1 月，汽车出口保持高位，出口量达到 68.2 万辆，环比-9.5%，同比+44.9%，同比 持续高增速：分能源类型来看，新能源汽车出口 30.2 万辆，同比增长 1 倍，环比增长 0.5%， 传统燃料汽车出口 38 万辆，同比增长 18.8%，环比下降 16.1%；分车型来看，乘用车出口 58.9 万辆，环比-8.2%，同比+48.9%；商用车出口 9.3 万辆，环比-17.1%，同比+23.6%。 车企整车出口来看，1 月，奇瑞出口量达到 11.9 万辆，同比+47.2%，占总出口量的 17.4%，居整车出口量首位；吉利出口增速最为显著，出口达 7.7 万辆，同比增长 1.4 倍。 2026 年 1 月，新能源汽车出口 30.2 万辆，环比+0.5%，同比+100%。

2.2. 乘用车：产销量同环比下滑

根据中汽协数据，2026 年 1 月，乘用车产销分别完成 206.2 万辆和 198.8 万辆，环比分别 -28.4%、-30.2%。分车型来看， %、- 2026 年 1 月轿车、SUV、MPV 销量分别 达到 74.6 万辆，114.8 万辆、7.4 万辆，同比分别-15.2%、+0.4%、-16.9%。

分系列来看，2026 年 1 月，自主品牌乘用车销量达到 132.9 万辆，环比-32.1%，同比-8.9%， 市场份额 66.85%，环比下降 1.92 个百分点，同比下降 1.55 个百分点。

2026 年 1 月，德系、日系、美系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为 13.6%、9.2%、7.1%、 1.7%，环比分别+2.0、-1.2、+0.6、+0.1 个百分点，除日系下滑外，其他外资市占率环比均有 提升。车型销量来看，2026 年 1 月乘用车批发销量排名前三的车型分别为比亚迪宋（42,227 辆）、吉利星愿（41,676 辆）、博越（41,296 辆）。

2.3. 商用车：产销延续向好

2026 年 1 月，商用车产销分别完成 38.8 万辆和 35.9 万辆，环比分别-6.8%、-15.6%，同 比分别+29.9%、+23.5%。

2026 年 1 月，分车型看，货车产销分别完成 35.1 万辆和 32.4 万辆，环比分别-1.8%、- 10.4%，同比分别+33.7%、+27.9%。 根据第一商用车网的终端销量数据（交强险口径，不含出口和军品），2026 年 1 月，重卡 市场整体实销 4.8 万辆，环比-42%，同比+44%；其中，新能源重卡市场共计销售 1.61 万辆，环 比-65%，同比+127%，虽环比下降，但仍为史上 1 月销量最高，同比增幅超过 1 倍，继续跑赢重 卡市场整体增速，1 月在重卡终端实销中占到 33.18%的份额，渗透率连续第三个月超 30%，较 上月占比（53.89%）明显下滑，但与 2025 年全年占比（28.89%）相比提升不少，比去年同期的 21.02%超出 10 个百分点。 2026 年 1 月，客车产销分别完成 3.8 万辆和 3.5 万辆，环比分别-36.7%、-44.9%，同比分 别+2.7%、-6.3%。各细分市场销量表现来看，大客/中客/轻客 1 月销量分别完成 0.4/0.4/2.6 万辆，环比分别-58.4%/-58.8%/-40.2%，同比分别-7.2%/+67.4%/-13.3%。

2.4. 新能源汽车：产销稳健增长

2026 年 1 月，新能源汽车产销分别完成 104.1 万辆和 94.5 万辆，同比分别+2.6%、+0.1%，新能源渗透率达到 40.26%，环比下降 12 个百分点。

2026 年 1 月，新能源乘用车厂商零售销量排名第一车企比亚迪，零售销量 9.42 万辆，同 比-53%，市场份额达 15.8%，下滑近 10 个百分点；吉利汽车、鸿蒙智行分别位列第二、三位， 零售量分别达到 9.21 万辆和 5.79 万辆，同比分别-21.6%、+65.5%，蔚来汽车位列增速之首， 新势力车企表现较好。

编辑：火腿肠